Hjemmelaget leverage

Hva er hjemmelaget utnyttelse?

Hjemmelaget innflytelse brukes av en individuell investor for å kunstig justere innflytelsen til et selskap. En person som investerer i et selskap uten innflytelse kan gjenskape effekten av innflytelse ved å bruke hjemmelaget innflytelse, som inkluderer å ta opp personlige lån på investeringen. Imidlertid vil forskjeller i skattesatsen mellom selskapet og individet sannsynligvis forstyrre investorens evne til å konstruere utnyttelsesscenarioet nøyaktig.

Hvordan hjemmelaget innflytelse fungerer

Bruk av innflytelse øker potensialet for avkastning samtidig som det øker risikoen ved en investering. Selskaper som utnytter giring kan være i stand til å generere en mer betydelig avkastning for aksjonærene, alt annet likt, enn et selskap som ikke bruker gearing. Imidlertid kan investering i belånte selskaper være mer risikofylt enn investering i selskaper som ikke låner.

En måte å forsøke å omgå denne risiko/belønningsavveiningen på er at en investor kjøper aksjer i et selskap som ikke bruker innflytelse og deretter tar opp personlige lån for å oppnå personlig innflytelse. Teoretisk sett, hvis personen kan låne til samme rente som selskapet, kan investoren tjene en avkastning nærmere en belånt selskapsavkastning mens han er investert i et ikke-belånt selskap.

Målet til investoren er å gjenskape avkastningskomponerende virkninger av bedriftens innflytelse syntetisk, men samtidig som den investeres i et ikke-belånt firma. Teoretisk sett kan en investor være i stand til å komme nær dette målet hvis de kan låne til samme rente som selskapet er i stand til å låne.

Spesielle hensyn

Prinsippet bak hjemmelaget innflytelse, beskrevet av Modigliani-Miller-teoremet,. er at investorer ikke bryr seg om kapitalstruktur, fordi de kan angre eventuelle endringer med sin egen hjemmelagde innflytelse. Dermed bør ikke kapitalstrukturen til et selskap påvirke aksjekursen.

Modigliani-Miller-teoremet sier at investorer ikke tar hensyn til hvordan et selskap finansierer sine investeringer (gjeld versus egenkapital) eller betaler utbytte. Det er fordi investorer kan speile innflytelse i sin egen personlige portefølje. Teoremet forutsetter imidlertid også at dette gjelder bare hvis skatter og konkurskostnader er fraværende og markedet er effektivt.

Fordeler og ulemper med hjemmelaget utnyttelse

Hjemmelaget innflytelse er ment å tillate en investor å investere i et selskap uten belåning for å gjenskape avkastningen til et selskap med belåning. Skatter gjør imidlertid det vanskelig å skape den eksakte innflytelseseffekten, ettersom kostnadene for bedriftens innflytelse og kostnadene for individuell innflytelse er forskjellige.

Hjemmelaget innflytelse lar imidlertid en investor angre endringer i et selskaps kapitalstruktur som de ikke er enige i. For eksempel hvis et selskap som en investor eier aksjer i, bestemmer seg for å skaffe kapital via gjeld. Et selskap kan justere sin personlige porteføljeinnflytelse for å opprettholde ønsket innflytelse.

Høydepunkter

– Forskjellen i skattesatsen mellom selskaper og enkeltpersoner gjør det imidlertid vanskelig å kopiere selskapenes innflytelse.

– Modigliani-Miller-teoremet sier at et selskaps kapitalstruktur ikke skal påvirke aksjekursen fordi investorer kan bruke hjemmelaget innflytelse.

– Enkeltpersoner kan bruke hjemmelaget innflytelse for å gjenskape effektene av bedriftens innflytelse.