홈메이드 레버리지

홈메이드 레버리지란 무엇입니까?

홈메이드 레버리지는 개인 투자자가 회사의 레버리지를 인위적으로 조정하는 데 사용됩니다. 레버리지 가 없는 회사에 투자하는 개인은 투자에 대한 개인 대출을 받는 것을 포함하여 수제 레버리지를 사용하여 레버리지 효과를 재현할 수 있습니다. 그러나 법인과 개인 간의 세율 차이는 투자자가 레버리지 시나리오를 정확하게 구성하는 능력을 방해할 수 있습니다.

홈메이드 레버리지 작동 원리

레버리지의 사용은 투자의 위험을 증가시키면서 수익의 잠재력을 증가시킵니다. 레버리지를 활용하는 회사는 레버리지를 사용하지 않는 회사보다 주주에게 더 실질적인 수익을 창출할 수 있습니다. 그러나 차입 기업에 대한 투자는 차입하지 않는 기업에 대한 투자보다 더 위험할 수 있습니다.

이 위험/보상 트레이드오프를 피하기 위한 방법은 투자자가 레버리지를 활용하지 않는 회사의 주식을 구매한 다음 개인 레버리지를 얻기 위해 개인 대출을 받는 것입니다. 이론적으로 개인이 회사와 같은 이율로 차입할 수 있다면 투자자는 레버리지가 없는 회사에 투자하면서 레버리지 회사 수익률에 가까운 수익률을 얻을 수 있습니다.

투자자의 목표는 기업 레버리지의 수익 복합 효과를 종합적으로 복제하지만 레버리지가 없는 회사에 투자하는 것입니다. 이론적으로 투자자는 회사가 빌릴 수 있는 것과 같은 비율로 빌릴 수 있다면 이 목표에 근접할 수 있습니다.

특별 고려 사항

Modigliani-Miller theorem ) 에 의해 설명된 수제 레버리지의 원리 는 투자자가 자체 수제 레버리지로 변경 사항을 취소할 수 있기 때문에 자본 구조에 신경 쓰지 않는다는 것입니다. 따라서 회사의 자본 구조는 주가에 영향을 미치지 않아야 합니다.

Modigliani-Miller 정리에 따르면 투자자는 회사가 투자 자금(부채 대 자본)을 조달하거나 배당금을 지급하는 방법에 대해 관심이 없습니다. 투자자들이 자신의 개인 포트폴리오에 레버리지를 반영할 수 있기 때문입니다. 그러나 이 정리는 세금과 파산 비용이 없고 시장이 효율적인 경우에만 이것이 사실이라고 가정합니다.

홈메이드 레버리지의 장점과 단점

홈메이드 레버리지는 투자자가 레버리지 없는 회사에 투자하여 레버리지된 회사의 수익을 복제할 수 있도록 하기 위한 것입니다. 그러나 세금은 기업 레버리지 비용과 개인 레버리지 비용이 다르기 때문에 정확한 레버리지 효과를 생성하기 어렵게 만듭니다.

그러나 직접 만든 레버리지를 사용하면 투자자가 동의하지 않는 회사 자본 구조 변경을 취소할 수 있습니다. 예를 들어, 투자자가 주식을 소유한 회사가 부채를 통해 자본을 조달하기로 결정한 경우. 회사는 원하는 레버리지를 유지하기 위해 개인 포트폴리오 레버리지를 조정할 수 있습니다.

하이라이트

• 그러나 법인과 개인의 세율 차이로 인해 법인 레버리지의 복제가 어렵습니다.

• Modigliani-Miller 정리는 투자자가 직접 만든 레버리지를 사용할 수 있기 때문에 회사의 자본 구조가 주가에 영향을 미치지 않아야 한다고 말합니다.

• 개인은 수제 레버리지를 사용하여 기업 레버리지의 효과를 재현할 수 있습니다.