تأثير ثابت مهمل
ما هو تأثير الشركة المهملة؟
تأثير الشركة المهملة هو نظرية مالية تفسر ميل بعض الشركات الأقل شهرة إلى التفوق في الأداء على الشركات الأكثر شهرة. يشير تأثير الشركة المهملة إلى أن أسهم الشركات الأقل شهرة قادرة على تحقيق عوائد أعلى لأنه من غير المرجح أن يتم تحليلها وفحصها من قبل محللي السوق ، مما يدفع المستثمرين الأذكياء إلى جمع القيم تحت الرادار.
قد تظهر الشركات المهملة أيضًا أداءً أفضل بسبب المخاطرة العالية / المكاسب المحتملة للأسهم الصغيرة الأقل شهرة ، مع نسبة نمو نسبي أعلى.
فهم تأثير الشركة المهملة
لا تخضع الشركات الصغيرة لنفس الفحص والتحليل الذي تخضع له الشركات الكبرى ، مثل الشركات الممتازة ، عادةً ما تكون الشركات الكبيرة والراسخة والسليمة من الناحية المالية التي عملت لسنوات عديدة. يمتلك المحللون قدرًا هائلاً من المعلومات تحت تصرفهم ، والتي يمكنهم من خلالها تكوين الآراء وتقديم التوصيات. قد تقتصر المعلومات المتعلقة بالشركات الأصغر في بعض الأحيان على تلك الإيداعات المطلوبة بموجب القانون. على هذا النحو ، يتم "إهمال" هذه الشركات من قبل المحللين ، بسبب قلة المعلومات التي يجب فحصها أو تقييمها.
في دراسة أجريت عام 1983 فحصت أداء 510 شركة مساهمة عامة على مدار عقد (أي 1971-80) ، وجد ثلاثة أساتذة في جامعة كورنيل أن أسهم الشركات التي أهملتها المؤسسات تفوقت على أسهم الشركات التي كانت مملوكة على نطاق واسع من قبل المؤسسات. استمر هذا الأداء المتفوق فوق أي "تأثير شركة صغيرة" آخر ، وفي الواقع تفوقت الشركات الصغيرة والمتوسطة المهملة على أداء السوق الأوسع .
ووجدت الدراسة أن الاستثمار في الشركات المهملة قد يؤدي إلى استراتيجيات استثمار مجزية للأفراد والمؤسسات ، وفي دراسة أخرى ، تفوقت الشركات في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 التي أهملها محللو الأمن على الأسهم التي تم متابعتها بشكل كبير من 1970 إلى 1979. خلال فترة التسع سنوات تلك ، عادت الأوراق المالية الأكثر إهمالًا في S&P 500 بمعدل 16.4٪ سنويًا (بما في ذلك توزيعات الأرباح) ، مقارنة بمتوسط عائد سنوي قدره 9.4٪ للمجموعة التي تحظى بمتابعة عالية.
دليل مضاد لتأثير الشركة المهملة
في حين تم العثور على التأثير المهمل في السبعينيات والثمانينيات ، فقد يكون قد اختفى منذ ذلك الحين. في دراسة أجريت عام 1997 عن أداء 7117 شركة متداولة علنًا من يناير 1982 حتى ديسمبر 1995 ، لم يجد الاقتصاديون الماليون كريج جي بيرد وريتشارد دبليو سيس أي دعم لتأثير الشركة المهملة بعد التحكم في الارتباط بين الإهمال ورسملة السوق.
اقترح هؤلاء المؤلفون أن تأثير الشركة المهملة ربما اختفى بمرور الوقت لأن المستثمرين تعلموا استغلاله ، حيث زاد المستثمرون المؤسسيون من استثماراتهم في الأسهم ذات رأس المال الأصغر (وعادة ما تكون أكثر إهمالًا) على مر السنين.
وفي الوقت نفسه ، فإن الدراسات التي وجدت تأثير المخزون المهمل في السبعينيات ربما كانت خاصة بالعينة. علاوة على ذلك ، قام محللو جانب البيع وشركات جانب الشراء على حد سواء بضخ المزيد من الموارد في تحليل الأسهم ، مما يوفر مزيدًا من التغطية والتحليل الأساسي حتى لأصغر وأقل الشركات شهرة في السوق. والنتيجة هي زيادة كفاءة السوق وتقليل عدم تناسق المعلومات.
يسلط الضوء
تظهر أبحاث السوق من الثمانينيات دليلاً على تأثير الشركة المهمل ؛ ومع ذلك ، أشارت دراسة متابعة أكبر في أواخر التسعينيات إلى أن التأثير ربما يكون قد اختفى.
يتنبأ تأثير الشركة المهمل أن أسهم الشركات الأقل شهرة قد تتفوق في أدائها على أقرانها الأكثر شهرة في السوق.
تقول النظرية أن الأسهم المهملة لديها قدر أكبر من عدم كفاءة المعلومات التي يمكن أن يستغلها المستثمرون الأذكياء.
