Vernachlässigter fester Effekt

Was ist der vernachlässigte feste Effekt?

Der vernachlässigte Firmeneffekt ist eine Finanztheorie, die die Tendenz erklärt, dass bestimmte weniger bekannte Unternehmen besser abschneiden als bekanntere Unternehmen. Der vernachlässigte Firmeneffekt deutet darauf hin, dass Aktien von weniger bekannten Unternehmen höhere Renditen erzielen können, weil sie weniger wahrscheinlich von Marktanalysten analysiert und geprüft werden, was versierte Anleger dazu veranlasst, Werte unter dem Radar aufzuspüren.

Vernachlässigte Unternehmen können aufgrund des höheren Risiko-/Ertragspotenzials kleiner, weniger bekannter Aktien mit einem höheren relativen Wachstumsprozentsatz auch eine bessere Performance aufweisen.

Verstehen des vernachlässigten festen Effekts

Kleinere Unternehmen unterliegen nicht der gleichen Prüfung und Analyse wie größere Unternehmen, wie z. B. Blue-Chip- Unternehmen, typischerweise große, gut etablierte und finanziell gesunde Unternehmen, die seit vielen Jahren tätig sind. Analysten verfügen über eine große Menge an Informationen, auf deren Grundlage sie sich Meinungen bilden und Empfehlungen abgeben können. Die Informationen zu den kleineren Unternehmen können zeitweise auf die gesetzlich vorgeschriebenen Einreichungen beschränkt sein. Daher werden diese Unternehmen von Analysten „vernachlässigt“, da es nur wenige Informationen gibt, die untersucht oder bewertet werden müssen.

In einer Studie aus dem Jahr 1983, in der die Performance von 510 börsennotierten Unternehmen im Laufe eines Jahrzehnts (dh 1971-80) untersucht wurde, stellten drei Professoren der Cornell University fest, dass die Aktien von Unternehmen, die von den Institutionen vernachlässigt werden, die Aktien von Firmen mit großem Anteil übertrafen von Institutionen. Diese überlegene Leistung blieb über allen anderen "Kleinunternehmenseffekten" bestehen, und tatsächlich übertrafen sowohl kleine als auch mittlere vernachlässigte Unternehmen den breiteren Markt .

Die Studie ergab, dass Investitionen in vernachlässigte Unternehmen zu potenziell lohnenden Anlagestrategien für Einzelpersonen und Institutionen führen können. In einer anderen Studie übertrafen Unternehmen im Standard & Poor's 500 Index,. die von Sicherheitsanalysten vernachlässigt wurden, von 1970 bis 1979 stark verfolgte Aktien. Über diesen Zeitraum von neun Jahren erzielten die am stärksten vernachlässigten Wertpapiere im S&P 500 eine durchschnittliche Jahresrendite von 16,4 % (einschließlich Dividenden), verglichen mit einer durchschnittlichen Jahresrendite von 9,4 % für die stark verfolgte Gruppe.

Gegenbeweise für den vernachlässigten festen Effekt

Während der vernachlässigte Effekt in den 1970er und 1980er Jahren festgestellt wurde, ist er seitdem möglicherweise verschwunden. In einer Studie von 1997 über die Leistung von 7.117 börsennotierten Unternehmen von Januar 1982 bis Dezember 1995 fanden die Finanzökonomen Craig G. Beard und Richard W. Sias keine Unterstützung für den vernachlässigten Firmeneffekt, nachdem sie die Korrelation zwischen Vernachlässigung und Marktkapitalisierung kontrolliert hatten.

Diese Autoren schlugen vor, dass der vernachlässigte Firmeneffekt im Laufe der Zeit verschwunden sein könnte, weil die Anleger gelernt haben, ihn auszunutzen, da institutionelle Anleger ihre Investitionen in Aktien mit geringerer Marktkapitalisierung (und in der Regel stärker vernachlässigt) im Laufe der Jahre erhöht haben.

Unterdessen könnten die Studien, die in den 1970er Jahren einen vernachlässigten Aktieneffekt fanden, stichprobenspezifisch gewesen sein. Darüber hinaus haben Sell-Side-Analysten und Buy-Side-Firmen gleichermaßen mehr Ressourcen in die Aktienanalyse gesteckt, um eine größere Abdeckung und Fundamentalanalyse selbst der kleinsten, am wenigsten bekannten Unternehmen auf dem Markt bereitzustellen. Das Ergebnis ist mehr Markteffizienz und weniger Informationsasymmetrie.

Höhepunkte

• Marktforschung aus den 1980er Jahren belegt den vernachlässigten Firmeneffekt; Eine größere Folgestudie Ende der 90er Jahre zeigte jedoch, dass die Wirkung möglicherweise verschwunden ist.

• Der vernachlässigte Firmeneffekt prognostiziert, dass die Aktien weniger bekannter Unternehmen ihre bekannteren Konkurrenten auf dem Markt übertreffen können.

• Die Theorie besagt, dass vernachlässigte Aktien größere Informationsineffizienzen aufweisen, die von klugen Anlegern ausgenutzt werden können.