Эффект забытой фирмы

Что такое эффект забытой фирмы?

Эффект забытой фирмы — это финансовая теория, которая объясняет тенденцию некоторых менее известных компаний превосходить более известные компании. Эффект забытой фирмы предполагает, что акции менее известных компаний могут приносить более высокую доходность, потому что они с меньшей вероятностью будут анализироваться и тщательно изучаться рыночными аналитиками, что побуждает сообразительных инвесторов скупать ценности незаметно для себя.

Забытые фирмы также могут демонстрировать более высокие результаты из-за более высокого риска / более высокого потенциала вознаграждения небольших, менее известных акций с более высоким относительным процентом роста.

Понимание эффекта забытой фирмы

Меньшие фирмы не подлежат такому же тщательному изучению и анализу, как более крупные компании, такие как фирмы « голубых фишек », обычно крупные, хорошо зарекомендовавшие себя и финансово устойчивые компании, которые работают в течение многих лет. Аналитики имеют в своем распоряжении огромное количество информации, на основе которой можно составить мнение и дать рекомендации. Информация о небольших фирмах может иногда ограничиваться теми документами, которые требуются по закону. Таким образом, аналитики «пренебрегают» этими фирмами, потому что информации для тщательного изучения или оценки мало.

В исследовании 1983 г., в котором изучалась деятельность 510 публично торгуемых фирм в течение десятилетия (т. е. 1971–1980 гг.), трое профессоров Корнельского университета обнаружили, что акции компаний, которыми институты пренебрегают, превышали акции компаний, широко владевших акциями. учреждениями. Эта превосходная производительность сохранялась сверх любого другого «эффекта мелкой фирмы», и действительно, как малые, так и средние заброшенные фирмы превзошли более широкий рынок .

Исследование показало, что инвестирование в забытые фирмы может привести к потенциально выгодным инвестиционным стратегиям для отдельных лиц и организаций. В другом исследовании фирмы из индекса Standard & Poor's 500,. которыми пренебрегали аналитики по ценным бумагам, превзошли по доходности акции, за которыми активно следили в 1970–1979 годах. В течение этого девятилетнего периода самые забытые ценные бумаги в S&P 500 приносили в среднем 16,4% в год (включая дивиденды) по сравнению со средней годовой доходностью в 9,4% для группы с большим количеством подписчиков.

Контрдоказательства эффекта забытой фирмы

Хотя в 1970-х и 80-х годах было обнаружено, что эффект пренебрежения существует, с тех пор он, возможно, исчез. В исследовании 1997 г. результатов деятельности 7 117 публично торгуемых компаний с января 1982 г. по декабрь 1995 г. финансовые экономисты Крейг Г. Берд и Ричард В. Сиас не нашли подтверждения эффекта пренебрегаемой фирмы после учета корреляции между пренебрежением и рыночной капитализацией.

Эти авторы предположили, что эффект забытой фирмы мог со временем исчезнуть, потому что инвесторы научились его использовать, поскольку институциональные инвесторы с годами увеличили свои инвестиции в акции с меньшей капитализацией (и, как правило, более забытые).

Между тем исследования, обнаружившие эффект забытых запасов в 1970-х годах, могли быть специфичными для выборки. Кроме того, аналитики как со стороны продавца, так и со стороны покупателя вложили больше ресурсов в анализ капитала, обеспечивая более широкий охват и фундаментальный анализ даже самых маленьких и наименее известных фирм на рынке. В результате повышается эффективность рынка и снижается информационная асимметрия.

Особенности

• Рыночные исследования 1980-х годов свидетельствуют об эффекте забытой фирмы; однако более крупное последующее исследование, проведенное в конце 90-х годов, показало, что эффект мог исчезнуть.

• Эффект забытой фирмы предсказывает, что акции менее известных компаний могут превзойти акции более известных компаний на рынке.

• Теория гласит, что заброшенные акции имеют большую информационную неэффективность, которую могут использовать умные инвесторы.