Forsømt fast virkning

Hvad er den forsømte faste effekt?

Den forsømte virksomhedseffekt er en finansiel teori, der forklarer tendensen til, at visse mindre kendte virksomheder klarer sig bedre end mere kendte virksomheder. Den forsømte faste effekt antyder, at aktier i mindre kendte virksomheder er i stand til at generere højere afkast, fordi de er mindre tilbøjelige til at blive analyseret og gransket af markedsanalytikere, hvilket får kyndige investorer til at øse værdier op under radaren.

Forsømte virksomheder kan også udvise bedre resultater på grund af den højere risiko/højere belønningspotentiale for små, mindre kendte aktier med en højere relativ vækstprocent.

Forståelse af den forsømte faste effekt

Mindre virksomheder er ikke underlagt den samme undersøgelse og analyse som de større virksomheder, såsom blue-chip- virksomheder, typisk store, veletablerede og økonomisk solide virksomheder, der har fungeret i mange år. Analytikere har en enorm mængde information til deres rådighed, som de kan danne sig meninger om og komme med anbefalinger om. Oplysningerne om de mindre virksomheder kan til tider være begrænset til de ansøgninger, der er påkrævet ved lov. Som sådan bliver disse firmaer "forsømt" af analytikere, fordi der er lidt information at granske eller evaluere.

I en undersøgelse fra 1983, der undersøgte resultaterne af 510 børsnoterede virksomheder i løbet af et årti (dvs. 1971-80), fandt tre Cornell University-professorer, at aktierne i virksomheder, der forsømmes af institutioner, klarede sig bedre end aktierne i virksomheder, der var udbredt. af institutioner. Denne overlegne præstation fortsatte ud over enhver anden "lille virksomhedseffekt", og både små og mellemstore forsømte virksomheder klarede sig faktisk bedre end det bredere marked .

Undersøgelsen fandt ud af, at investering i forsømte firmaer kan føre til potentielt givende investeringsstrategier for enkeltpersoner og institutioner. I en anden undersøgelse klarede virksomheder i Standard & Poor's 500-indekset,. som blev forsømt af sikkerhedsanalytikere, sig bedre end højt fulgte aktier fra 1970-1979. I løbet af den ni-årige periode gav de mest forsømte værdipapirer i S&P 500 et gennemsnit på 16,4 % hvert år (inklusive udbytte), sammenlignet med et gennemsnitligt årligt afkast på 9,4 % for den stærkt fulgte gruppe.

Modbevis for den forsømte virksomhedseffekt

Mens den forsømte effekt blev fundet at eksistere i 1970'erne og 80'erne, kan den være forsvundet siden. I en undersøgelse fra 1997 af resultaterne af 7.117 børsnoterede virksomheder fra januar 1982 til december 1995 fandt finansøkonomerne Craig G. Beard og Richard W. Sias ingen støtte for den forsømte virksomhedseffekt efter at have kontrolleret sammenhængen mellem forsømmelse og markedsværdi.

Disse forfattere foreslog, at den forsømte virksomhedseffekt kan være forsvundet over tid, fordi investorerne har lært at udnytte den, da institutionelle investorer har øget deres investering i mindre kapitaliserede (og typisk mere forsømte) aktier gennem årene.

I mellemtiden kan de undersøgelser, der fandt en forsømt bestandseffekt i 1970'erne, have været prøvespecifikke. Desuden har både salgs-side-analytikere og buy-side-firmaer hældt flere ressourcer i aktieanalyse, hvilket giver mere dækning og fundamental analyse af selv de mindste, mindst kendte firmaer på markedet. Resultatet er mere markedseffektivitet og mindre informationsasymmetri.

Højdepunkter

• Markedsundersøgelser fra 1980'erne viser beviser for den forsømte faste effekt; et større opfølgningsstudie i slutningen af 90'erne indikerede dog, at effekten muligvis er gået væk.

• Den forsømte virksomhedseffekt forudsiger, at aktierne i mindre kendte virksomheder kan klare sig bedre end deres mere kendte peers på markedet.

• Teorien går på, at forsømte aktier har større informationsineffektivitet, som kan udnyttes af smarte investorer.