قضية محنك
ما هي المشكلة الموسمية؟
هو إصدار أوراق مالية إضافية من شركة قائمة يتم تداول أوراقها المالية بالفعل في السوق الكندية. يُعرف الإصدار المتمرس أيضًا باسم عرض الأسهم المخضرم أو الطرح العام المتابع (FPO). تعتبر الأسهم الجديدة التي تصدرها الشركات القيادية إصدارات موسمية. يُطلق على تداول السندات المعلقة في الأسواق الثانوية أيضًا اسم الإصدارات الموسمية.
كيف يعمل الإصدار المتمرس
ضامني الأسهم الذين يعملون نيابة عن الشركة المصدرة للأسهم الجديدة. ستحدد الشركة سعر الأسهم الجديدة على سعر السوق للأسهم القائمة. عادةً ما يكون متعهدو الأسهم عبارة عن بنوك استثمارية متخصصة في العمل مع الشركات المتداولة علنًا لضمان أن الإصدار الموسمي يلبي جميع المتطلبات التنظيمية. في محاولة لتسهيل بيع الأسهم الجديدة ، سوف يقوم المتعهدون أيضًا بإخطار المستثمرين المؤسسيين الكبار ببيع الأسهم القادم.
لا ينبغي الخلط بين القضية المخضرمة والطرح العام الأولي (IPO). يحدث الاكتتاب العام عندما تنتقل شركة خاصة إلى شركة عامة حيث يمكن للمستثمرين شراء وبيع الأسهم في البورصة. يمثل الاكتتاب العام أول مرة يمكن فيها للمستثمرين من القطاع العام شراء أسهم الشركة. من ناحية أخرى ، تحدث مشكلة محنكة عندما تقرر إدارة شركة حالية مطروحة للتداول العام بيع أسهم إضافية من الأسهم لجمع الأموال.
أنواع القضايا الموسمية
القضايا المخففة المحنكة
يمكن للإصدار الموسمي الذي يتكون من أسهم جديدة أن يخفف بشكل كبير من ممتلكات المساهمين الحاليين لأنه يزيد من المبلغ الإجمالي للأسهم في السوق الثانوية. سيشهد المساهمون الحاليون انخفاضًا في النسبة المئوية لملكية الأسهم في الشركة. نظرًا لأن الشركة تصدر المزيد من الأسهم ، فإن كل مساهم موجود يمتلك جزءًا أصغر من الشركة ، وبالتالي يخفف أو يقلل من قيمة كل سهم.
يمكن أن تؤثر مخاطر تخفيف الأسهم سلبًا على قيمة استثمار المساهم وتؤدي إلى انخفاض سعر سهم الشركة حيث يستجيب المستثمرون ببيع الشركة. حقوق الاكتتاب هي إحدى الطرق التي يمكن للشركة من خلالها حماية المساهمين من بعض آثار التخفيف. تمنح حقوق الاكتتاب المساهمين الحاليين الحق في شراء أسهم الإصدار المخضرم ، غالبًا بسعر مخفض ، قبل أن تفتح الشركة الأسهم الجديدة في السوق الأوسع.
القضايا الموسمية غير المخففة
ومع ذلك ، لا تخفف الإصدارات المحنكة من المساهمين الحاليين المساهمين الحاليين لأن هذا السيناريو لا ينشئ أسهمًا إضافية. في كثير من الحالات ، تتضمن القضايا المخضرمة من المساهمين الحاليين مؤسسين أو مديرين آخرين (مثل أصحاب رؤوس الأموال المغامرة ) يبيعون كل أو جزء من حصصهم في الشركة.
هذا أمر شائع في الحالات التي يتضمن فيها الاكتتاب العام الأولي لشركة ما فترة "إغلاق" لم يُسمح خلالها للمساهمين المؤسسين ببيع أسهمهم. وبالتالي ، تعد القضايا المحنكة طريقة مفضلة للمساهمين المؤسسين لاستثمار مواقعهم.
نقد القضايا المحنكة
ستقوم الشركات بإصدار أسهم جديدة بشكل متكرر كطريقة لجمع الأموال لتمويل مشاريع جديدة أو لسداد الديون. قد يفسر المستثمرون مشكلة مخضرمة على أنها علامة على أن الشركة تواجه مشاكل مالية. قد يرون ذلك كإشارة إلى أن الشركة تعاني من نقص في السيولة. يمكن أن يتسبب هذا الخبر في انخفاض سعر كل من الأسهم المتداولة والأسهم الجديدة. قد تتحول معنويات المستثمرين إلى سلبية ضد الشركة حيث يبدأ المساهمون الحاليون في تجربة التأثير المالي لتخفيف الأسهم.
كما أن بيع كميات كبيرة من الأسهم - خاصة تلك التي يتم تداولها بشكل ضئيل - يمكن أن يؤدي إلى ضغط هبوطي على سعر السهم. لهذه الأسباب ، من المهم للمستثمر أن يفكر في زوايا متعددة للصحة المالية للشركة عند التفكير في الشراء في إصدار متمرس.
أمثلة على مشكلة محنكة
لنأخذ على سبيل المثال شركة ABC ، وهي شركة عامة تريد بيع أسهم إضافية في إصدار محنك من أجل جمع الأموال لمصنع جديد. لتحقيق هذه النتيجة ، تستأجر شركة ABC بنكًا استثماريًا للقيام بالاكتتاب ، وتسجيله لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ، والتعامل مع البيع. تتلقى الشركة الأموال من بيع الأوراق المالية ومن ثم يمكنها استخدام هذه الأموال لبناء مصنعها. في هذا المثال ، كانت المشكلة المخضرمة مخففة للمساهمين الحاليين.
يمكن للمستثمرين من القطاع الخاص أيضًا بدء إصدار محنك. فكر في مستثمر ثري يمتلك مجموعة كبيرة جدًا من أسهم شركة XYZ ، ربما 500000 سهم. في هذا النوع من الإصدارات المخضرمة ، سيحصل المستثمر الخاص على عائدات بيع الأسهم بدلاً من الشركة العامة. هذا النوع من الإصدارات المخضرمة لا يخفف من الأسهم القائمة.
يسلط الضوء
القضايا الموسمية غير المخففة هي عندما يبيع المساهمون الحاليون الذين يمتلكون كميات كبيرة من الأسهم كل أو جزء من حصصهم في الشركة.
يمكن للإصدار الموسمي أن يخفف من حيازات المساهمين الحاليين لأنه يزيد من إجمالي كمية الأسهم في السوق الثانوية ، وبالتالي يخفف أو يقلل من قيمة كل سهم.
القضية المخضرمة هي عندما تصدر شركة مدرجة أسهمًا جديدة من الأسهم لجمع الأموال.
يمكن للمساهمين الحاليين أن ينظروا إلى إصدار متمرس في ضوء سلبي ويمكن أن تتسبب الأخبار في انخفاض سعر كل من الأسهم القائمة والأسهم الجديدة.
تستخدم الشركة عمومًا أموال الإصدار الموسمي لسداد الديون أو لتمويل مشاريع جديدة.
