Erfahrene Ausgabe

Was ist ein erfahrenes Problem?

Eine Seasoned-Emission ist eine Emission zusätzlicher Wertpapiere von einem etablierten Unternehmen, dessen Wertpapiere bereits auf dem Sekundärmarkt gehandelt werden. Ein Seasoned Issue wird auch als Seasoned Equity Offering oder Follow-on Public Offering (FPO) bezeichnet. Neue Aktien, die von Blue-Chip-Unternehmen ausgegeben werden, gelten als erfahrene Emissionen. Ausstehende Anleihen, die auf den Sekundärmärkten gehandelt werden, werden auch als „Seasoned Issues“ bezeichnet.

Wie eine erfahrene Ausgabe funktioniert

Erfahrene Emissionen werden von Equity Underwritern bearbeitet, die im Auftrag des Unternehmens arbeiten, das die neuen Aktien ausgibt. Die Gesellschaft wird den Preis der neuen Aktien am Marktpreis der ausstehenden Aktien orientieren. In der Regel handelt es sich bei Equity Underwritern um Investmentbanken, die sich auf die Zusammenarbeit mit börsennotierten Unternehmen spezialisiert haben, um sicherzustellen, dass die bewährte Emission alle regulatorischen Anforderungen erfüllt. Um den Verkauf der neuen Aktien zu erleichtern, werden die Konsortialbanken auch große institutionelle Anleger über den bevorstehenden Aktienverkauf informieren.

Eine erfahrene Emission sollte nicht mit einem Börsengang (IPO) verwechselt werden. Ein Börsengang findet statt, wenn ein privates Unternehmen in ein börsennotiertes Unternehmen übergeht, bei dem Anleger Aktien an einer Börse kaufen und verkaufen können. Der Börsengang ist das erste Mal, dass öffentliche Investoren Aktien des Unternehmens erwerben können. Ein altbekanntes Problem tritt hingegen auf, wenn das Management eines bestehenden börsennotierten Unternehmens beschließt, zusätzliche Aktien zu verkaufen, um Geld zu beschaffen.

Arten von erfahrenen Problemen

Verwässernde Altlasten

Eine Daueremission, die aus neuen Aktien besteht, kann die Bestände bestehender Aktionäre erheblich verwässern,. da sie die Gesamtzahl der Aktien auf dem Sekundärmarkt erhöht. Die derzeitigen Aktionäre werden eine Verringerung ihres Anteils am Kapital des Unternehmens erfahren. Da das Unternehmen mehr Aktien ausgibt, besitzt jeder bestehende Aktionär einen kleineren Teil des Unternehmens, wodurch der Wert jeder Aktie verwässert oder verringert wird.

Die Gefahren der Aktienverwässerung können sich negativ auf den Wert der Investition eines Aktionärs auswirken und zu einem Rückgang des Aktienkurses des Unternehmens führen, wenn die Anleger mit dem Verkauf des Unternehmens reagieren. Bezugsrechte sind eine Möglichkeit, wie ein Unternehmen seine Aktionäre vor einigen Verwässerungseffekten schützen kann. Bezugsrechte geben bestehenden Aktionären das Recht, Aktien der bewährten Ausgabe oft zu einem reduzierten Preis zu kaufen, bevor das Unternehmen die neuen Aktien für den breiteren Markt öffnet.

Nicht verwässernde, erfahrene Emissionen

Erfahrene Emissionen von bestehenden Aktionären verwässern jedoch bestehende Aktionäre nicht, da dieses Szenario keine zusätzlichen Aktien schafft. In vielen Fällen betreffen erfahrene Emissionen von bestehenden Aktionären Gründer oder andere Manager (z. B. Risikokapitalgeber ), die alle oder einen Teil ihrer Anteile an einem Unternehmen verkaufen.

Dies ist üblich in Situationen, in denen der ursprüngliche Börsengang eines Unternehmens eine „Sperrfrist“ beinhaltete, während der die Gründungsaktionäre ihre Aktien nicht verkaufen durften. Erfahrene Emissionen sind daher eine bevorzugte Methode für Gründungsaktionäre, um ihre Positionen zu monetarisieren.

Kritik an altbewährten Themen

Unternehmen geben häufig neue Aktien aus, um Geld zur Finanzierung neuer Projekte oder zur Tilgung von Schulden zu beschaffen. Investoren können eine erfahrene Emission als Zeichen dafür interpretieren, dass das Unternehmen finanzielle Probleme hat. Sie könnten es als ein Signal sehen, dass dem Unternehmen das Geld ausgeht. Diese Nachricht kann dazu führen, dass der Kurs sowohl der ausstehenden Aktien als auch der neuen Aktien fällt. Die Stimmung der Anleger könnte sich negativ gegen das Unternehmen wenden, da die bestehenden Aktionäre die finanziellen Auswirkungen der Aktienverwässerung zu spüren bekommen.

Auch der Verkauf großer Mengen von Aktien – insbesondere von Aktien, die kaum gehandelt werden – kann den Kurs einer Aktie nach unten drücken. Aus diesen Gründen ist es für einen Investor wichtig, mehrere Aspekte der finanziellen Gesundheit eines Unternehmens zu berücksichtigen, wenn er erwägt, sich in eine etablierte Emission einzukaufen.

Beispiele für ein erfahrenes Problem

Stellen Sie sich das Unternehmen ABC vor, ein börsennotiertes Unternehmen, das zusätzliche Anteile an einer bewährten Emission verkaufen möchte, um Geld für eine neue Fabrik zu sammeln. Um dieses Ergebnis zu erreichen, beauftragt das Unternehmen ABC eine Investmentbank mit der Zeichnung, der Registrierung bei der Securities and Exchange Commission (SEC) und der Abwicklung des Verkaufs. Das Unternehmen erhält die Mittel aus dem Verkauf der Wertpapiere und kann diese Mittel dann für den Bau seiner Fabrik verwenden. In diesem Beispiel war die Altpapieremission für bestehende Aktionäre verwässernd.

Auch Privatanleger können eine gestandene Emission initiieren. Stellen Sie sich einen wohlhabenden Investor mit einem sehr großen Aktienpaket des Unternehmens XYZ vor, vielleicht 500.000 Aktien. Bei dieser Art von Daueremission erhält der Privatinvestor den Erlös aus dem Verkauf der Aktien anstelle der Aktiengesellschaft. Diese Art von Daueremission verwässert die ausstehenden Aktien nicht.

Höhepunkte

Nicht verwässernde, erfahrene Emissionen treten auf, wenn bestehende Aktionäre, die große Mengen an Aktien halten, alle oder einen Teil ihrer Anteile an einem Unternehmen verkaufen.
Eine ältere Emission kann die Bestände bestehender Aktionäre verwässern, da sie die Gesamtzahl der Aktien auf dem Sekundärmarkt erhöht und somit den Wert jeder Aktie verwässert oder verringert.
Ein gängiges Problem ist, wenn ein börsennotiertes Unternehmen neue Aktien ausgibt, um Geld zu beschaffen.
Bestehende Aktionäre können ein erfahrenes Thema in einem negativen Licht sehen und die Nachricht kann dazu führen, dass der Kurs sowohl der ausstehenden Aktien als auch der neuen Aktien fällt.
Das Unternehmen verwendet das Geld aus der Altpapieremission im Allgemeinen, um Schulden zu tilgen oder neue Projekte zu finanzieren.