صغير ناقص كبير (SMB)
ماذا يعني الصغير ناقص الكبير يعني؟
صغير ناقص كبير (SMB) هو أحد العوامل الثلاثة في نموذج تسعير الأسهم Fama / French . إلى جانب عوامل أخرى ، يتم استخدام SMB لشرح عوائد المحفظة. يشار إلى هذا العامل أيضًا باسم " تأثير الشركة الصغيرة " أو "تأثير الحجم" حيث يعتمد الحجم على القيمة السوقية للشركة.
فهم صغير ناقص كبير (SMB)
صغير ناقص كبير هو العائد الزائد الذي تعود به الشركات ذات رأس المال السوقي الأصغر مقابل الشركات الأكبر. نموذج Fama / French Three-Factor هو امتداد لنموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM). CAPM هو نموذج ذو عامل واحد ، وهذا العامل هو أداء السوق ككل. يُعرف هذا العامل بعامل السوق. يشرح CAPM عوائد المحفظة من حيث مقدار المخاطر التي تحتويها بالنسبة للسوق. بمعنى آخر ، وفقًا لـ CAPM ، فإن التفسير الأساسي لأداء المحفظة هو أداء السوق ككل.
يضيف نموذج Fama / Three-Factor عاملين إلى CAPM. يقول النموذج بشكل أساسي أن هناك عاملين آخرين بالإضافة إلى أداء السوق يساهمان باستمرار في أداء المحفظة. الأول هو الشركات الصغيرة والمتوسطة ، حيث إذا كانت المحفظة بها المزيد من الشركات الصغيرة ، فيجب أن تتفوق على السوق على المدى الطويل.
صغير ناقص كبير (SMB) مقابل مرتفع ناقص منخفض (HML)
العامل الثالث في نموذج العوامل الثلاثة هو مرتفع ناقص منخفض (HML). تشير كلمة "عالية" إلى الشركات ذات النسبة العالية من القيمة الدفترية إلى القيمة السوقية. تشير كلمة "منخفض" إلى الشركات ذات القيمة الدفترية المنخفضة لنسبة القيمة السوقية. يشار إلى هذا العامل أيضًا باسم "عامل القيمة" أو "عامل القيمة مقابل عامل النمو" لأن الشركات ذات النسبة الدفترية العالية للسوق تعتبر عادةً " أسهم ذات قيمة ".
عادة ما تكون الشركات ذات القيمة السوقية إلى الدفترية المنخفضة "أسهم نمو". وقد أثبتت الأبحاث أن الأسهم ذات القيمة تتفوق على أسهم النمو على المدى الطويل. لذلك ، على المدى الطويل ، يجب أن تتفوق المحفظة التي تحتوي على نسبة كبيرة من الأسهم ذات القيمة على تلك التي تحتوي على نسبة كبيرة من الأسهم النامية.
إعتبارات خاصة
يمكن استخدام نموذج Fama / الفرنسي لتقييم عوائد مدير المحفظة. بشكل أساسي ، إذا كان من الممكن أن يُعزى أداء المحفظة إلى العوامل الثلاثة ، فإن مدير المحفظة لم يضيف أي قيمة أو أظهر أي مهارة.
هذا لأنه إذا كانت العوامل الثلاثة يمكن أن تفسر أداء المحفظة بالكامل ، فلا يمكن أن يُعزى أي من الأداء إلى قدرة المدير. يجب أن يضيف مدير المحفظة الجيد إلى الأداء عن طريق اختيار الأسهم الجيدة. يُعرف هذا الأداء المتفوق أيضًا باسم " ألفا ".
قام الباحثون بتوسيع نموذج العوامل الثلاثة في السنوات الأخيرة ليشمل عوامل أخرى. وتشمل هذه "الزخم" و "الجودة" و "التقلب المنخفض" من بين أمور أخرى.
يسلط الضوء
إلى جانب العوامل الثلاثة الأصلية في نموذج Fama / الفرنسي - SMB و HML وعوامل السوق - تم توسيع النموذج ليشمل عوامل أخرى ، مثل الزخم والجودة والتقلب المنخفض.
صغير ناقص كبير (SMB) هو عامل في نموذج تسعير الأسهم الفرنسية / فاما الذي يقول إن الشركات الأصغر تتفوق في الأداء على الشركات الأكبر على المدى الطويل.
مرتفع ناقص منخفض (HML) هو عامل آخر في النموذج الذي يقول أن مخزونات القيمة تميل إلى التفوق في الأداء على أسهم النمو.
