ألفا
ما هو ألفا؟
أصبح الحرف الأول في الأبجدية اليونانية ، ألفا (α) ، للدلالة على شيء ذي أهمية أساسية أو مهمة. في مجال التمويل ، الاستثمار ذو مستوى ألفا المرتفع هو الاستثمار الذي تجاوز معياره من حيث العوائد.
ألفا هي نسبة مخاطرة تقيس مدى جودة الأمن ، مثل صندوق استثمار مشترك أو حتى سهم ، كان أداؤه بالنسبة لمؤشر السوق ، مثل S&P 500. يتم إقران Alpha بـ beta (β) ، وهو الحرف الثاني من الأبجدية اليونانية ، والذي يقيس تقلب الأصول.
في الصناديق المشتركة وصناديق الاستثمار المتداولة المدارة بنشاط ، يُنظر إلى ألفا كمؤشر على أداء مدير الصندوق. تشير ألفا الإيجابية إلى أن أداء الصندوق أفضل من مؤشره القياسي ، بينما يظهر ألفا السلبي أن أداء الصندوق كان ضعيفًا. من المهم أيضًا ملاحظة أنه يتم قياس ألفا بعد خصم الرسوم الإدارية (على سبيل المثال ، نسب المصروفات ).
نشأ مفهوم ألفا من إدخال صناديق المؤشرات الموزونة ؛ تم إنشاء alpha كطريقة لمقارنة الاستثمار النشط مع الاستثمار السلبي في المؤشر.
مثال ألفا
يتم التعبير عن ألفا بمصطلحات رقمية: كلما زاد رقم ألفا ، كان ذلك أفضل. على سبيل المثال ، إذا كان الصندوق برقم ألفا 5 يعني أنه تفوق على السوق بنسبة 5٪. إذا كان لدى الصندوق ألفا -2 ، فإن هذا يعني أنه كان أداؤه أقل من معياره بنسبة 2٪. تعني ألفا من الصفر أن أداؤها يطابق معيارها.
كيف يمكنني استخدام ألفا؟ كيف يعمل؟
ألفا هو قياس تاريخي - ليس تطلعيًا. عادة ، يعتمد ألفا على نمو ربحية السهم . في حالة الصناديق المشتركة ، يتم تحديد ألفا من خلال حساب العوائد الزائدة من المتوسط المرجح للأسهم في الصندوق.
ما سبب أهمية Alpha؟
تعد Alpha مهمة لأن الهدف من الاستثمار هو توليد عائد إيجابي - عادةً ما يكون أكبر من معدل التضخم أو أداء السوق بشكل عام. وبينما يرتفع الاتجاه طويل الأجل للسوق ، هناك العديد من الصناديق التي تحقق عوائد أعلى بكثير من مؤشرات السوق. يجب أن يفكر المستثمرون في مقدار المخاطرة التي يرغبون في تحملها من أجل الحصول على تلك المكافأة ، وإحدى طرق قياس ذلك هي من خلال ألفا.
كيف أحسب ألفا؟
لحساب ألفا للصندوق ، استخدم المعادلة التالية:
ألفا = (R - R ~ f ~) - بيتا * (R ~ m ~ - R ~ f ~)
أين:
** R ** هو عائد المحفظة.
** Rf ** هو معدل العائد الخالي من المخاطر.
** Rm ** هو عائد السوق أو مؤشر مرجعي.
** تجريبية ** هي مخاطر المحفظة.
دعونا نحسب ألفا للصندوق المشترك. سنفترض أن العائد الفعلي للصندوق هو 20 ، ومعدل العائد الخالي من المخاطر هو 5 ٪ ، وبيتا هو 1.1 ، وعائد المؤشر القياسي هو 20 ٪.
سيكون ألفا الخاص به:
ألفا = (R - R ~ f ~) - بيتا * (R ~ m ~ - R ~ f ~)
ألفا = (0.20 - 0.05) - 1.1 (0.20 - 0.08)
ألفا = 0.018 أو 1.8٪
تفوق أداء الصندوق المشترك على مؤشره المرجعي بنسبة 1.8٪ ، لذا فقد بلغ معدل ألفا 1.8.
كيف يعمل Alpha مع الإصدار التجريبي؟ ما الذي يعتبر ألفا "جيداً"؟
يتضمن حساب ألفا قياس بيتا. في الواقع ، قد تقول حتى أن ألفا ** يعتمد ** على الإصدار التجريبي. نظرًا لأن ألفا يتم تحديده من خلال كل من المخاطر والأداء ، يمكن أن يكون لصندوقين نفس العوائد ولكن في الواقع لهما ألفا مختلفين للغاية بسبب اختلاف بيتا.
يفضل معظم المستثمرين امتلاك صندوق ذي مستوى ألفا مرتفع وبيتا منخفض لأن هذا يعني أن له عوائد تتفوق على السوق مع مخاطر قليلة نسبيًا ، ومع ذلك ، قد يقدر المستثمرون الجريئون إصدار بيتا أعلى لأن إستراتيجيتهم الاستثمارية تستفيد من التقلبات.
لن يحب المستثمرون الأكثر تحفظًا الصناديق ذات المستوى ألفا المرتفع والبيتا المرتفع ؛ على سبيل المثال ، إذا كانوا يقتربون من التقاعد ويعرفون أنهم بحاجة إلى سحب الأموال - فلن يرغبوا في فعل ذلك عندما يكون هناك الكثير من التقلبات.
لذا ، "ألفا جيد" كل هذا يتوقف على تحملك للمخاطر.
هل ألفا سلبي سيء؟
ليس دائما. على سبيل المثال ، في عام 2020 ، كان من الممكن أن يكون للصندوق قيمة عالية لأن مديره "كان محظوظًا" ووزنه بشدة في أسهم Tesla عندما ارتفع السهم بنسبة 700٪. في الوقت نفسه ، قد يكون ضعف أداء الصندوق بسبب رسوم الإدارة الباهظة أكثر من انتقاء الأسهم الرديئة. ألفا ليست دائمة. قد يصبح مستوى ألفا المرتفع اليوم موسم أرباح ألفا منخفضًا ، والعكس صحيح.
ما هي بعض القياسات الإحصائية الأخرى المستخدمة لحساب العوائد؟
تشكل ألفا وبيتا جانبًا من جوانب التسعير يُعرف باسم ** نموذج تسعير الأصول الرأسمالية ** ، وهو جزء من نظرية الاستثمار في القرن العشرين والمعروفة باسم ** نظرية المحفظة الحديثة (MPT) **. كان الهدف من MPT هو تحديد وتجميع مزيج متنوع من الاستثمارات من أجل التفوق في الأداء ، أو تعظيم عوائد السوق ، مع تحمل مخاطر منخفضة أو قليلة.
وبينما تعد ألفا وبيتا مقاييس رائعة لأداء الصندوق ، إلا أن هناك مؤشرات فنية أخرى يمكن للمستثمرين الاستفادة من مراجعتها أيضًا. يقيس الارتباط قوة واتجاه الصندوق بمؤشره. الانحراف المعياري يقيس تباين عائد الصندوق على مدى فترة زمنية. كل هذه المقاييس هي جزء من التحليل الأساسي للشركة ، والتي يمكن رؤيتها من خلال مراجعة بياناتها المالية.
يمكن أن يوفر فحص المقاييس المتعددة صورة أكثر شمولية لأداة الاستثمار. بعد كل شيء ، المستثمر المطلع هو مستثمر مربح.
يسلط الضوء
يسعى مديرو المحافظ النشطون إلى توليد ألفا في محافظ متنوعة ، مع التنويع الذي يهدف إلى القضاء على المخاطر غير المنتظمة.
نظرًا لأن ألفا يمثل أداء المحفظة بالنسبة لمعيار معياري ، فغالبًا ما يُنظر إليه على أنه يمثل القيمة التي يضيفها مدير المحفظة إلى عائد الصندوق أو يطرحها منه.
تشير Alpha إلى العوائد الزائدة المكتسبة على استثمار أعلى من العائد المعياري.
يأخذ Jensen's al pha في الاعتبار نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) ويتضمن عنصرًا معدلاً حسب المخاطر في حسابه.
