Mały Minus Duży (SMB)
Co oznacza małe minus duże?
Mały minus duży (SMB) jest jednym z trzech czynników modelu wyceny akcji Fama/French . Wraz z innymi czynnikami, SMB służy do wyjaśniania zwrotu z portfela. Ten czynnik jest również określany jako „ efekt małej firmy ” lub „efekt wielkości”, gdzie wielkość jest oparta na kapitalizacji rynkowej firmy.
Zrozumienie Small Minus Big (SMB)
Mały minus duży to nadwyżka zwrotu, którą zwracają mniejsze firmy z kapitalizacją rynkową w porównaniu z większymi firmami. Trójczynnikowy model Famy/Francuski jest rozszerzeniem modelu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM). CAPM jest modelem jednoczynnikowym, a tym czynnikiem jest zachowanie rynku jako całości. Ten czynnik jest znany jako czynnik rynkowy. CAPM wyjaśnia zwroty portfela pod względem poziomu ryzyka, jakie zawiera w stosunku do rynku. Innymi słowy, według CAPM, głównym wyjaśnieniem wydajności portfela jest wydajność rynku jako całości.
Model Fama/Three-Factor dodaje dwa czynniki do CAPM. Model zasadniczo mówi, że oprócz wyników rynkowych istnieją jeszcze dwa inne czynniki, które konsekwentnie wpływają na wyniki portfela. Jednym z nich jest SMB, gdzie jeśli w portfelu znajduje się więcej spółek o małej kapitalizacji, w dłuższej perspektywie powinna przewyższyć rynek.
Mały Minus Duży (SMB) vs. Wysoki Minus Niski (HML)
Trzecim czynnikiem w modelu trójczynnikowym jest High Minus Low (HML). „Wysoki” odnosi się do spółek o wysokim stosunku wartości księgowej do wartości rynkowej. „Niski” odnosi się do spółek o niskim stosunku wartości księgowej do wartości rynkowej. Ten czynnik jest również określany jako „czynnik wartości” lub „czynnik wartości w porównaniu do czynnika wzrostu”, ponieważ firmy o wysokim stosunku wartości księgowej do rynku są zwykle uważane za „ akcje wartości ”.
Spółki o niskiej wartości rynkowej w stosunku do wartości księgowej są zazwyczaj „akcjami rosnącymi”. A badania wykazały, że akcje wartościowe w dłuższej perspektywie osiągają lepsze wyniki niż akcje wzrostowe. Tak więc na dłuższą metę portfel z dużym udziałem wartościowych akcji powinien osiągnąć lepsze wyniki niż portfel z dużym udziałem wzrostowych akcji.
Uwagi specjalne
Model Fama/French może być wykorzystany do oceny zwrotów menedżera portfela. Zasadniczo, jeśli wydajność portfela można przypisać trzem czynnikom, to zarządzający portfelem nie dodał żadnej wartości ani nie wykazał żadnych umiejętności.
Dzieje się tak, ponieważ jeśli te trzy czynniki mogą całkowicie wyjaśnić wyniki portfela, to żadnej z nich nie można przypisać umiejętnościom menedżera. Dobry menedżer portfela powinien zwiększyć wydajność, wybierając dobre akcje. To przewyższenie jest również znane jako „ alfa ”.
W ostatnich latach naukowcy rozszerzyli model trójczynnikowy o inne czynniki. Należą do nich między innymi „pęd”, „jakość” i „niska zmienność”.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Poza pierwotnymi trzema czynnikami w modelu Fama/French — SMB, HML i czynnikami rynkowymi — model został rozszerzony o inne czynniki, takie jak dynamika, jakość i niska zmienność.
Mały minus duży (SMB) to czynnik w modelu wyceny akcji Fama/French, który mówi, że mniejsze firmy osiągają lepsze wyniki niż większe w perspektywie długoterminowej.
Wysoki minus niski (HML) to kolejny czynnik w modelu, który mówi, że akcje wartościowe mają tendencję do osiągania lepszych wyników niż akcje wzrostowe.
