Pequeno Menos Grande (SMB)

O que significa pequeno menos grande?

Small minus big (SMB) é um dos três fatores no modelo de precificação de ações Fama/French . Juntamente com outros fatores, o SMB é usado para explicar os retornos do portfólio. Esse fator também é conhecido como " efeito empresa pequena " ou "efeito tamanho", em que o tamanho é baseado na capitalização de mercado de uma empresa.

Entendendo o Pequeno Menos o Grande (SMB)

Pequeno menos grande é o excesso de retorno que as empresas de menor capitalização de mercado retornam em relação às empresas maiores. O Fama/French Three-Factor Model é uma extensão do Capital Asset Pricing Model (CAPM). O CAPM é um modelo de um fator, e esse fator é o desempenho do mercado como um todo. Esse fator é conhecido como fator de mercado. O CAPM explica os retornos de uma carteira em termos da quantidade de risco que ela contém em relação ao mercado. Ou seja, segundo o CAPM, a principal explicação para o desempenho de uma carteira é o desempenho do mercado como um todo.

O modelo Fama/Three-Factor adiciona dois fatores ao CAPM. O modelo essencialmente diz que existem dois outros fatores além do desempenho do mercado que contribuem consistentemente para o desempenho de um portfólio. Um deles é o SMB, onde se um portfólio tiver mais empresas de pequena capitalização, ele deve superar o mercado a longo prazo.

Pequeno Menos Grande (SMB) vs. Alto Menos Baixo (HML)

O terceiro fator no modelo de três fatores é High Minus Low (HML). "Alta" refere-se a empresas com uma alta relação valor contábil/valor de mercado. "Baixo" refere-se a empresas com um baixo índice de valor contábil para valor de mercado. Esse fator também é conhecido como "fator de valor" ou "fator de valor versus crescimento" porque as empresas com uma alta relação entre o valor contábil e o mercado são normalmente consideradas " ações de valor ".

As empresas com baixo valor de mercado para o valor contábil são normalmente "ações de crescimento". E a pesquisa demonstrou que as ações de valor superam as ações de crescimento no longo prazo. Assim, no longo prazo, uma carteira com uma grande proporção de ações de valor deve superar uma carteira com uma grande proporção de ações de crescimento.

Considerações Especiais

O modelo Fama/French pode ser usado para avaliar os retornos de um gestor de carteira. Essencialmente, se o desempenho da carteira pode ser atribuído aos três fatores, então o gestor da carteira não agregou nenhum valor ou demonstrou nenhuma habilidade.

Isso porque se os três fatores podem explicar completamente o desempenho da carteira, então nenhum desempenho pode ser atribuído à habilidade do gestor. Um bom gerente de portfólio deve aumentar o desempenho escolhendo boas ações. Esse desempenho superior também é conhecido como " alfa ".

Os pesquisadores expandiram o modelo de três fatores nos últimos anos para incluir outros fatores. Estes incluem "momentum", "qualidade" e "baixa volatilidade", entre outros.

Destaques

• Além dos três fatores originais do modelo Fama/French — os fatores SMB, HML e de mercado — o modelo foi expandido para incluir outros fatores, como impulso, qualidade e baixa volatilidade.

• Small minus big (SMB) é um fator no modelo de precificação de ações Fama/French que diz que as empresas menores superam as maiores no longo prazo.

• Alto menos baixo (HML) é outro fator no modelo que diz que as ações de valor tendem a superar as ações de crescimento.