Petit Moins Grand (PME)
Que signifie petit moins grand ?
Small minus big (SMB) est l'un des trois facteurs du modèle d'évaluation des actions Fama/France . Avec d'autres facteurs, SMB est utilisé pour expliquer les rendements du portefeuille. Ce facteur est également appelé «effet de petite entreprise » ou « effet de taille », où la taille est basée sur la capitalisation boursière d'une entreprise.
Comprendre Petit Moins Grand (PME)
Petit moins gros est le rendement excédentaire que les sociétés à petite capitalisation boursière rapportent par rapport aux grandes sociétés. Le Fama/French Three-Factor Model est une extension du Capital Asset Pricing Model (CAPM). CAPM est un modèle à un facteur, et ce facteur est la performance du marché dans son ensemble. Ce facteur est connu sous le nom de facteur de marché. CAPM explique les rendements d'un portefeuille en termes de niveau de risque qu'il contient par rapport au marché. En d'autres termes, selon CAPM, la principale explication de la performance d'un portefeuille est la performance du marché dans son ensemble.
Le modèle Fama/Three-Factor ajoute deux facteurs au CAPM. Le modèle indique essentiellement qu'il existe deux autres facteurs en plus de la performance du marché qui contribuent de manière constante à la performance d'un portefeuille. L'une est la PME, où si un portefeuille contient plus de sociétés à petite capitalisation, il devrait surperformer le marché à long terme.
Petit Moins Grand (SMB) contre Haut Moins Bas (HML)
Le troisième facteur du modèle à trois facteurs est High Minus Low (HML). « Élevé » fait référence aux sociétés dont le ratio valeur comptable/valeur marchande est élevé. "Faible" fait référence aux sociétés dont le ratio valeur comptable/valeur marchande est faible. Ce facteur est également appelé « facteur de valeur » ou « facteur de valeur par rapport à la croissance » parce que les entreprises ayant un ratio élevé de prises de commandes par rapport au marché sont généralement considérées comme des «actions de valeur ».
Les sociétés dont la valeur marchande est faible sont généralement des « actions de croissance ». Et la recherche a démontré que les actions de valeur surpassent les actions de croissance à long terme. Ainsi, à long terme, un portefeuille avec une grande proportion d'actions de valeur devrait surperformer un portefeuille avec une grande proportion d'actions de croissance.
Considérations particulières
Le modèle Fama/French peut être utilisé pour évaluer les rendements d'un gestionnaire de portefeuille. Essentiellement, si la performance du portefeuille peut être attribuée aux trois facteurs, alors le gestionnaire de portefeuille n'a ajouté aucune valeur ni démontré aucune compétence.
En effet, si les trois facteurs peuvent entièrement expliquer la performance du portefeuille, alors aucune de ces performances ne peut être attribuée à la capacité du gestionnaire. Un bon gestionnaire de portefeuille devrait ajouter à une performance en choisissant de bonnes actions. Cette surperformance est également appelée « alpha ».
Les chercheurs ont élargi le modèle à trois facteurs ces dernières années pour inclure d'autres facteurs. Il s'agit notamment de «momentum», de «qualité» et de «faible volatilité».
Points forts
Au-delà des trois facteurs d'origine du modèle Fama/French (les facteurs PME, HML et marché), le modèle a été élargi pour inclure d'autres facteurs, tels que le momentum, la qualité et la faible volatilité.
Small moins big (SMB) est un facteur dans le modèle d'évaluation des actions Fama/French qui indique que les petites entreprises surperforment les grandes sur le long terme.
High moins low (HML) est un autre facteur du modèle qui indique que les actions de valeur ont tendance à surperformer les actions de croissance.
