Piccolo Meno Grande (SMB)

Cosa significa piccolo meno grande?

Small minus big (SMB) è uno dei tre fattori nel modello di prezzo delle azioni Fama/Francese. Insieme ad altri fattori, SMB viene utilizzato per spiegare i rendimenti del portafoglio. Questo fattore viene anche definito " effetto small firm " o "effetto dimensione", in cui la dimensione si basa sulla capitalizzazione di mercato di un'azienda.

Capire Piccolo Meno Grande (SMB)

Piccolo meno grande è il rendimento in eccesso che le società a capitalizzazione di mercato più piccole restituiscono rispetto alle società più grandi. Il modello Fama/Francese a tre fattori è un'estensione del Capital Asset Pricing Model (CAPM). Il CAPM è un modello a un fattore e quel fattore è la performance del mercato nel suo insieme. Questo fattore è noto come fattore di mercato. Il CAPM spiega i rendimenti di un portafoglio in termini di quantità di rischio che contiene rispetto al mercato. In altre parole, secondo CAPM, la spiegazione principale per la performance di un portafoglio è la performance del mercato nel suo insieme.

Il modello Fama/Three-Factor aggiunge due fattori al CAPM. Il modello dice essenzialmente che ci sono altri due fattori oltre alla performance di mercato che contribuiscono costantemente alla performance di un portafoglio. Uno è SMB, dove se un portafoglio contiene più società a bassa capitalizzazione, dovrebbe sovraperformare il mercato nel lungo periodo.

Small Minus Big (SMB) vs High Minus Low (HML)

Il terzo fattore nel modello a tre fattori è High Minus Low (HML). "Alto" si riferisce alle società con un elevato rapporto valore contabile rispetto al valore di mercato. "Basso'" si riferisce a società con un basso rapporto valore-valore di mercato. Questo fattore viene anche chiamato "fattore di valore" o "fattore di valore rispetto al fattore di crescita" perché le società con un elevato rapporto libro/mercato sono generalmente considerate " azioni di valore ".

Le società con un basso valore di mercato sono in genere "azioni in crescita". E la ricerca ha dimostrato che i titoli value sovraperformano i titoli growth nel lungo periodo. Quindi, a lungo termine, un portafoglio con un'ampia percentuale di titoli value dovrebbe sovraperformare uno con un'ampia percentuale di titoli growth.

Considerazioni speciali

Il modello Fama/Francese può essere utilizzato per valutare i rendimenti di un gestore di portafoglio. In sostanza, se la performance del portafoglio può essere attribuita ai tre fattori, il gestore del portafoglio non ha aggiunto alcun valore o dimostrato alcuna competenza.

Questo perché se i tre fattori possono spiegare completamente la performance del portafoglio, nessuna delle performance può essere attribuita all'abilità del gestore. Un buon gestore di portafoglio dovrebbe aumentare la performance selezionando buoni titoli. Questa sovraperformance è anche nota come " alfa ".

Negli ultimi anni i ricercatori hanno ampliato il modello a tre fattori per includere altri fattori. Questi includono "slancio", "qualità" e "bassa volatilità", tra gli altri.

Mette in risalto

• Oltre ai tre fattori originali del modello Fama/Francese (SMB, HML e fattori di mercato) il modello è stato ampliato per includere altri fattori, come momentum, qualità e bassa volatilità.

• Small minus big (SMB) è un fattore nel modello di prezzo delle azioni Fama/francese che afferma che le società più piccole sovraperformano quelle più grandi nel lungo termine.

• Alto meno basso (HML) è un altro fattore nel modello che afferma che i titoli value tendono a sovraperformare i titoli growth.