Pequeño menos grande (SMB)
¿Qué significa pequeño menos grande?
Small minus big (SMB) es uno de los tres factores en el modelo de cotización de acciones de Fama/French. Junto con otros factores, SMB se utiliza para explicar los rendimientos de la cartera. Este factor también se conoce como el " efecto de la empresa pequeña " o el "efecto del tamaño", donde el tamaño se basa en la capitalización de mercado de una empresa.
Comprender lo pequeño menos lo grande (SMB)
Pequeño menos grande es el exceso de rendimiento que obtienen las empresas de capitalización de mercado más pequeña frente a las empresas más grandes. El modelo de tres factores de Fama/French es una extensión del modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM). CAPM es un modelo de un factor, y ese factor es el desempeño del mercado como un todo. Este factor se conoce como factor de mercado. CAPM explica los rendimientos de una cartera en términos de la cantidad de riesgo que contiene en relación con el mercado. En otras palabras, según CAPM, la principal explicación del desempeño de una cartera es el desempeño del mercado en su conjunto.
El modelo Fama/Three-Factor añade dos factores al CAPM. El modelo esencialmente dice que hay otros dos factores además del desempeño del mercado que contribuyen consistentemente al desempeño de una cartera. Uno es SMB, donde si una cartera tiene más empresas de pequeña capitalización, deberÃa superar el rendimiento del mercado a largo plazo.
Pequeño menos grande (SMB) frente a alto menos bajo (HML)
El tercer factor en el modelo de tres factores es High Minus Low (HML). "Alto" se refiere a empresas con una alta relación entre el valor contable y el valor de mercado. "Bajo" se refiere a empresas con una relación valor contable-valor de mercado baja. Este factor también se conoce como el "factor de valor" o el "factor de valor frente a crecimiento" porque las empresas con una alta relación contable a mercado generalmente se consideran " acciones de valor ".
Las empresas con un valor de mercado a valor contable bajo suelen ser "acciones de crecimiento". Y la investigación ha demostrado que las acciones de valor superan a las acciones de crecimiento a largo plazo. Por lo tanto, a largo plazo, una cartera con una gran proporción de acciones de valor deberÃa superar a una con una gran proporción de acciones de crecimiento.
Consideraciones Especiales
El modelo de Fama/French se puede utilizar para evaluar los rendimientos de un gestor de cartera. Esencialmente, si el rendimiento de la cartera se puede atribuir a los tres factores, entonces el administrador de la cartera no ha agregado ningún valor ni ha demostrado ninguna habilidad.
Esto se debe a que si los tres factores pueden explicar por completo el rendimiento de la cartera, ninguno de los rendimientos puede atribuirse a la capacidad del gestor. Un buen gestor de cartera debe contribuir a la rentabilidad eligiendo buenas acciones. Este rendimiento superior también se conoce como " alfa ".
Los investigadores han ampliado el modelo de tres factores en los últimos años para incluir otros factores. Estos incluyen "impulso", "calidad" y "baja volatilidad", entre otros.
Reflejos
Más allá de los tres factores originales del modelo de Fama/French (los factores SMB, HML y de mercado), el modelo se ha ampliado para incluir otros factores, como el impulso, la calidad y la baja volatilidad.
Small minus big (SMB) es un factor en el modelo de cotización de acciones de Fama/French que dice que las empresas más pequeñas superan a las más grandes a largo plazo.
Alto menos bajo (HML) es otro factor en el modelo que dice que las acciones de valor tienden a superar a las acciones de crecimiento.
