Lille minus stor (SMB)

Hvad betyder lille minus stor?

Lille minus stor (SMB) er en af de tre faktorer i Fama/French aktieprismodellen. Sammen med andre faktorer bruges SMB til at forklare porteføljeafkast. Denne faktor omtales også som " lille firmaeffekten " eller "størrelseseffekten", hvor størrelsen er baseret på en virksomheds markedsværdi.

Forstå små minus store (SMB)

Lille minus stor er det merafkast, som mindre virksomheder med markedsværdi returnerer i forhold til større virksomheder. Fama/French Three-Factor Model er en udvidelse af Capital Asset Pricing Model (CAPM). CAPM er en en-faktor model, og den faktor er markedets præstation som helhed. Denne faktor er kendt som markedsfaktoren. CAPM forklarer en porteføljes afkast i form af mængden af risiko, den indeholder i forhold til markedet. Med andre ord, ifølge CAPM er den primære forklaring på præstationen af en portefølje markedets som helhed.

Fama/Three-Factor-modellen tilføjer to faktorer til CAPM. Modellen siger i bund og grund, at der er to andre faktorer ud over markedsydelsen, der konsekvent bidrager til en porteføljes ydeevne. Den ene er SMB, hvor hvis en portefølje har flere small-cap virksomheder i sig, bør den overgå markedet på lang sigt.

Lille Minus Stor (SMB) vs. Høj minus lav (HML)

Den tredje faktor i Three-Factor modellen er High Minus Low (HML). "Høj" refererer til virksomheder med et højt forhold mellem bogført værdi og markedsværdi. "Lav" refererer til virksomheder med et lavt forhold mellem bogført værdi og markedsværdi. Denne faktor omtales også som "værdifaktoren" eller "værdi versus vækstfaktor", fordi virksomheder med et højt bog-til-markedsforhold typisk betragtes som " værdiaktier ".

Virksomheder med en lav markedsværdi til bogført værdi er typisk "vækstaktier". Og forskning har vist, at værdiaktier overgår vækstaktier i det lange løb. Så på længere sigt bør en portefølje med en stor andel værdiaktier klare sig bedre end en med en stor andel vækstaktier.

Særlige overvejelser

Fama/French-modellen kan bruges til at evaluere en porteføljemanagers afkast. I det væsentlige, hvis porteføljens præstation kan tilskrives de tre faktorer, så har porteføljeforvalteren ikke tilført nogen værdi eller demonstreret nogen færdigheder.

Det skyldes, at hvis de tre faktorer fuldstændig kan forklare porteføljens præstation, så kan ingen af præstationerne tilskrives forvalterens formåen. En god porteføljeforvalter bør bidrage til en præstation ved at vælge gode aktier. Denne forestilling er også kendt som " alfa ".

Forskere har udvidet Three-Factor-modellen i de senere år til at omfatte andre faktorer. Disse inkluderer "momentum", "kvalitet" og "lav volatilitet" blandt andre.

##Højdepunkter

• Ud over de oprindelige tre faktorer i Fama/French-modellen - SMB, HML og markedsfaktorer - er modellen blevet udvidet til at omfatte andre faktorer, såsom momentum, kvalitet og lav volatilitet.

• Lille minus stor (SMB) er en faktor i den Fama/franske aktieprismodel, der siger, at mindre virksomheder klarer sig bedre end større på lang sigt.

• Høj minus lav (HML) er en anden faktor i modellen, der siger, at værdiaktier har en tendens til at klare sig bedre end vækstaktier.