Liten minus stor (SMB)

Hva betyr liten minus stor?

Liten minus stor (SMB) er en av de tre faktorene i Fama/French -aksjeprisingsmodellen. Sammen med andre faktorer brukes SMB for å forklare porteføljeavkastning. Denne faktoren blir også referert til som " små firmaeffekten " eller "størrelseseffekten", der størrelsen er basert på et selskaps markedsverdi.

Forstå liten minus stor (SMB)

Liten minus stor er meravkastningen som mindre selskaper med markedsverdi gir kontra større selskaper. Den Fama/franske trefaktormodellen er en utvidelse av Capital Asset Pricing Model (CAPM). CAPM er en enfaktormodell, og den faktoren er ytelsen til markedet som helhet. Denne faktoren er kjent som markedsfaktoren. CAPM forklarer en porteføljes avkastning i form av mengden risiko den inneholder i forhold til markedet. Med andre ord, ifølge CAPM er den primære forklaringen på ytelsen til en portefølje ytelsen til markedet som helhet.

Fama/Tre-Factor-modellen legger til to faktorer til CAPM. Modellen sier i hovedsak at det er to andre faktorer i tillegg til markedsytelse som konsekvent bidrar til en porteføljes ytelse. Den ene er SMB, der hvis en portefølje har flere småselskaper i seg, bør den overgå markedet på lang sikt.

Liten minus stor (SMB) vs. høy minus lav (HML)

Den tredje faktoren i trefaktormodellen er High Minus Low (HML). "Høy" refererer til selskaper med høy bokført verdi i forhold til markedsverdi. "Lav" refererer til selskaper med lav bokført verdi i forhold til markedsverdi. Denne faktoren blir også referert til som "verdifaktoren" eller "verdi versus vekstfaktor" fordi selskaper med et høyt bok-til-marked-forhold vanligvis betraktes som " verdiaksjer ".

Selskaper med lav markeds-til-bokført verdi er vanligvis "vekstaksjer". Og forskning har vist at verdiaksjer overgår vekstaksjer på lang sikt. Så på sikt bør en portefølje med en stor andel verdiaksjer overgå en med en stor andel vekstaksjer.

Spesielle hensyn

Fama/French-modellen kan brukes til å evaluere en porteføljeforvalters avkastning. I hovedsak, hvis porteføljens ytelse kan tilskrives de tre faktorene, har ikke porteføljeforvalteren tilført noen verdi eller vist noen ferdigheter.

Dette er fordi hvis de tre faktorene fullstendig kan forklare porteføljens ytelse, så kan ingen av ytelsen tilskrives forvalterens evne. En god porteføljeforvalter bør øke ytelsen ved å velge gode aksjer. Denne overytelsen er også kjent som " alfa ".

Forskere har utvidet Three-Factor-modellen de siste årene til å inkludere andre faktorer. Disse inkluderer blant annet "momentum", "kvalitet" og "lav volatilitet".

Høydepunkter

– Utover de opprinnelige tre faktorene i Fama/French-modellen – SMB, HML og markedsfaktorer – har modellen blitt utvidet til å inkludere andre faktorer, som momentum, kvalitet og lav volatilitet.

– Small minus big (SMB) er en faktor i Fama/French-aksjeprisingsmodellen som sier at mindre selskaper overgår større på lang sikt.

– Høy minus lav (HML) er en annen faktor i modellen som sier at verdiaksjer har en tendens til å overgå vekstaksjer.