Liten Minus Stor (SMB)

Vad betyder liten minus stor?

Liten minus stor (SMB) är en av de tre faktorerna i Fama/franska aktieprismodell. Tillsammans med andra faktorer används SMB för att förklara portföljens avkastning. Denna faktor kallas också för " småföretagseffekten " eller "storlekseffekten", där storleken baseras på ett företags börsvärde.

Förstå Small Minus Big (SMB)

Liten minus stor är den överavkastning som mindre företag med börsvärde ger jämfört med större företag. Fama/franska trefaktormodellen är en förlängning av kapitaltillgångsprismodellen (CAPM). CAPM är en enfaktorsmodell, och den faktorn är marknadens prestanda som helhet. Denna faktor är känd som marknadsfaktorn. CAPM förklarar en portföljs avkastning i termer av mängden risk den innehåller i förhållande till marknaden. Med andra ord, enligt CAPM är den primära förklaringen till en portföljs prestanda utvecklingen av marknaden som helhet.

Fama/Trefaktormodellen lägger till två faktorer till CAPM. Modellen säger i huvudsak att det finns två andra faktorer utöver marknadsprestanda som konsekvent bidrar till en portföljs prestanda. En är SMB, där om en portfölj har fler småbolag i sig bör den överträffa marknaden på lång sikt.

Small Minus Big (SMB) vs. Hög minus låg (HML)

Den tredje faktorn i trefaktormodellen är High Minus Low (HML). "Hög" avser företag med ett högt förhållande mellan bokfört värde och marknadsvärde. "Lågt" avser företag med ett lågt förhållande mellan bokfört värde och marknadsvärde. Denna faktor kallas också för "värdefaktorn" eller "värde kontra tillväxtfaktor" eftersom företag med ett högt förhållande mellan bokföring och marknad vanligtvis betraktas som " värdeaktier ".

Företag med ett lågt marknadsvärde är vanligtvis "tillväxtaktier". Och forskning har visat att värdeaktier överträffar tillväxtaktier på lång sikt. Så på sikt bör en portfölj med en stor andel värdeaktier överträffa en med en stor andel tillväxtaktier.

Särskilda överväganden

Fama/French-modellen kan användas för att utvärdera en portföljförvaltares avkastning. I huvudsak, om portföljens prestanda kan hänföras till de tre faktorerna, har portföljförvaltaren inte tillfört något värde eller visat någon skicklighet.

Det beror på att om de tre faktorerna helt kan förklara portföljens prestation, så kan ingen av prestationerna tillskrivas förvaltarens förmåga. En bra portföljförvaltare bör lägga till ett resultat genom att välja bra aktier. Denna föreställning är också känd som " alfa ".

Forskare har utökat Three-Factor-modellen de senaste åren till att inkludera andra faktorer. Dessa inkluderar bland annat "momentum", "kvalitet" och "låg volatilitet".

##Höjdpunkter

• Utöver de ursprungliga tre faktorerna i Fama/French-modellen – SMB, HML och marknadsfaktorer – har modellen utökats till att inkludera andra faktorer, såsom momentum, kvalitet och låg volatilitet.

– Small minus big (SMB) är en faktor i Fama/franska aktieprissättningsmodellen som säger att mindre företag överträffar de större på lång sikt.

– Hög minus låg (HML) är en annan faktor i modellen som säger att värdeaktier tenderar att överträffa tillväxtaktier.