Küçük Eksi Büyük (SMB)

Küçük Eksi Büyük Ne Demektir?

Fama/Fransız hisse senedi fiyatlandırma modelindeki üç faktörden biridir . Diğer faktörlerin yanı sıra, portföy getirilerini açıklamak için SMB kullanılır. Bu faktör aynı zamanda " küçük firma etkisi " veya büyüklüğün bir şirketin piyasa değerine dayandığı "büyüklük etkisi" olarak da adlandırılır.

Küçük Eksi Büyük'ü (SMB) Anlamak

Küçük eksi büyük, daha küçük piyasa kapitalizasyon şirketlerinin daha büyük şirketlere kıyasla geri getirdikleri fazla getiridir. Fama/Fransız Üç Faktör Modeli, Sermaye Varlıkları Fiyatlandırma Modelinin (CAPM) bir uzantısıdır . CAPM tek faktörlü bir modeldir ve bu faktör bir bütün olarak piyasanın performansıdır. Bu faktör piyasa faktörü olarak bilinir. CAPM, bir portföyün getirilerini piyasaya göre içerdiği risk miktarı cinsinden açıklar. Diğer bir deyişle, CAPM'ye göre bir portföyün performansının birincil açıklaması, bir bütün olarak piyasanın performansıdır.

Fama/Üç Faktör modeli, CAPM'ye iki faktör ekler. Model, esasen, bir portföyün performansına sürekli olarak katkıda bulunan piyasa performansına ek olarak iki faktör daha olduğunu söylüyor. Biri KOBİ'dir, burada bir portföyde daha fazla küçük ölçekli şirket varsa, uzun vadede piyasadan daha iyi performans göstermesi gerekir.

Küçük Eksi Büyük (SMB) ve Yüksek Eksi Düşük (HML) karşılaştırması

Üç Faktörlü modeldeki üçüncü faktör, Yüksek Eksi Düşük (HML). "Yüksek", defter değeri-piyasa değeri oranı yüksek olan şirketleri ifade eder. "Düşük", defter değeri-piyasa değeri oranı düşük olan şirketleri ifade eder. Bu faktör aynı zamanda "değer faktörü" veya "değere karşı büyüme faktörü" olarak da adlandırılır, çünkü defter/piyasa oranı yüksek olan şirketler genellikle " değer hisseleri " olarak kabul edilir.

Piyasadan defter değerine düşük olan şirketler tipik olarak "büyüme hisse senetleri" dir. Ve araştırmalar, değer stoklarının uzun vadede büyüme stoklarından daha iyi performans gösterdiğini göstermiştir. Bu nedenle, uzun vadede, büyük oranda değerli hisse senetlerine sahip bir portföy, büyük oranda büyüme hissesi olan bir portföyden daha iyi performans göstermelidir.

Özel Hususlar

Fama/Fransız modeli, bir portföy yöneticisinin getirilerini değerlendirmek için kullanılabilir. Esasen, portföyün performansı üç faktöre atfedilebilirse, portföy yöneticisi herhangi bir değer katmamıştır veya herhangi bir beceri göstermemiştir.

Bunun nedeni, eğer üç faktör portföyün performansını tamamen açıklayabiliyorsa, o zaman performansın hiçbirinin yöneticinin yeteneğine atfedilemeyeceğidir. İyi bir portföy yöneticisi, iyi hisse senetleri seçerek performansa katkıda bulunmalıdır. Bu üstün performans aynı zamanda " alfa " olarak da bilinir .

Araştırmacılar son yıllarda Üç Faktör modelini diğer faktörleri de içerecek şekilde genişletti. Bunlar, diğerleri arasında "momentum", "kalite" ve "düşük oynaklık" içerir.

Öne Çıkanlar

• Fama/Fransız modelindeki orijinal üç faktörün (SMB, HML ve piyasa faktörleri) ötesinde model, momentum, kalite ve düşük oynaklık gibi diğer faktörleri içerecek şekilde genişletildi.

• Küçük eksi büyük (SMB), Fama/Fransız hisse senedi fiyatlandırma modelinde, küçük şirketlerin uzun vadede daha büyük şirketlerden daha iyi performans gösterdiğini söyleyen bir faktördür.

• Yüksek eksi düşük (HML), değer stoklarının büyüme stoklarından daha iyi performans gösterme eğiliminde olduğunu söyleyen modelde başka bir faktördür.