Pieni miinus suuri (SMB)
Mitä pieni miinus suuri tarkoittaa?
Pieni miinus iso (SMB) on yksi kolmesta tekijästä Fama/French -osakkeiden hinnoittelumallissa. Muiden tekijöiden ohella SMB:tä käytetään selittämään salkun tuottoa. Tätä tekijää kutsutaan myös " pienen yrityksen vaikutukseksi " tai "kokovaikutukseksi", jossa koko perustuu yrityksen markkina-arvoon.
Pienen miinus suuren ymmärtäminen (SMB)
Pieni miinus suuri on ylituotto, jonka pienet markkina -arvoiset yritykset tuottavat suurempiin yrityksiin verrattuna. Fama/ranskalainen kolmitekijämalli on CAPM ( Capital Asset Pricing Model ) -mallin laajennus . CAPM on yhden tekijän malli, ja se tekijä on markkinoiden suorituskyky kokonaisuudessaan. Tämä tekijä tunnetaan markkinatekijänä. CAPM selittää salkun tuoton sen sisältämän riskin määrällä suhteessa markkinoihin. Toisin sanoen CAPM:n mukaan salkun suorituskyvyn ensisijainen selitys on koko markkinoiden suorituskyky.
Fama/Three-Factor -malli lisää kaksi tekijää CAPM:ään. Mallissa pohjimmiltaan sanotaan, että markkinoiden suorituskyvyn lisäksi on kaksi muuta tekijää, jotka vaikuttavat johdonmukaisesti salkun suorituskykyyn. Yksi on pk-yritys, jossa jos salkussa on enemmän pieniyhtiöitä, sen pitäisi pitkällä aikavälillä menestyä markkinoita paremmin.
Pieni miinus suuri (SMB) vs. korkea miinus pieni (HML)
Kolmas tekijä Three Factor -mallissa on High Minus Low (HML). "Korkea" tarkoittaa yrityksiä, joilla on korkea kirjanpitoarvon ja markkina-arvon suhde. "Matalalla" tarkoitetaan yrityksiä, joilla on alhainen kirjanpitoarvon ja markkina-arvon suhde. Tätä tekijää kutsutaan myös "arvotekijäksi" tai "arvo vs. kasvutekijäksi", koska yrityksiä, joilla on korkea kirjanpito-osuussuhde, pidetään yleensä " arvoosakkeina ".
Yritykset, joiden markkina-arvo on alhainen, ovat tyypillisesti "kasvuosakkeita". Ja tutkimukset ovat osoittaneet, että arvoosakkeet ylittävät kasvuosakkeet pitkällä aikavälillä. Joten pitkällä aikavälillä salkun, jossa on suuri osuus arvoosakkeista, tulisi menestyä paremmin kuin salkun, jossa on suuri osuus kasvuosakkeista.
Erityisiä huomioita
Fama/French-mallilla voidaan arvioida salkunhoitajan tuottoa. Pohjimmiltaan, jos salkun suorituskyky voidaan katsoa näiden kolmen tekijän ansioksi, salkunhoitaja ei ole tuonut lisäarvoa tai osoittanut taitoa.
Tämä johtuu siitä, että jos nämä kolme tekijää voivat täysin selittää salkun suorituskyvyn, mitään tuotosta ei voida katsoa johtajan kyvyn ansioksi. Hyvän salkunhoitajan tulisi lisätä suorituskykyä valitsemalla hyviä osakkeita. Tämä parempi suorituskyky tunnetaan myös nimellä " alfa ".
Tutkijat ovat viime vuosina laajentaneet Three Factor -mallia muihin tekijöihin. Näitä ovat muun muassa "vauhti", "laatu" ja "matala volatiliteetti".
Kohokohdat
Fama/French-mallin kolmen alkuperäisen tekijän – SMB, HML ja markkinatekijät – lisäksi mallia on laajennettu sisältämään muita tekijöitä, kuten vauhtia, laatua ja alhaista volatiliteettia.
Pienet miinus isot (SMB) on tekijä Fama/French-osakkeiden hinnoittelumallissa, jonka mukaan pienet yritykset menestyvät suurempia paremmin pitkällä aikavälillä.
High miinus matala (HML) on toinen tekijä mallissa, jonka mukaan arvoosakkeet ovat yleensä parempia kuin kasvuosakkeet.
