استراتيجية استبدال المخزون

ما هي استراتيجية استبدال المخزون؟

استبدال الأسهم هي إستراتيجية تداول تحل محل خيارات استدعاء الأموال للأسهم المباشرة من الأسهم. التكلفة الأولية أقل ولكن الحامل قادر على المشاركة في مكاسب السهم الأساسي تقريبًا بالدولار مقابل الدولار نظرًا لأن المكالمات تقترب من +1.00 دلتا.

كيف تعمل إستراتيجية استبدال المخزون

المستثمر أو المتداول الذي يريد استخدام الخيارات للحصول على مكاسب مكافئة أو أفضل في الأسهم مع تقييد رأس مال أقل ، سيشتري عقود خيارات الشراء التي هي في عمق المال. هذا يعني أنهم سيدفعون مقابل عقد الخيار الذي يربح أو يفقد القيمة بمعدل مماثل للقيمة المكافئة لأسهم الأسهم.

يُعرف قياس مدى قرب تتبع قيمة الخيار لقيمة الأسهم الأساسية بقيمة دلتا للخيار. عقود الخيار التي تبلغ قيمتها 1.00 ستتبع سعر السهم إلى الفلس. مثل هذه الخيارات عادة ما تكون على الأقل أربع ضربات أو أكثر في عمق المال.

الهدف الرئيسي لاستراتيجية استبدال المخزون هو المشاركة في مكاسب المخزون بتكلفة إجمالية أقل. نظرًا لأنه يستخدم رأس مال أقل للبدء ، فإن لدى المستثمر خيار تحرير رأس المال للتحوط أو الاستثمارات الأخرى أو الاستفادة من عدد أكبر من الأسهم. وبالتالي ، فإن المستثمر لديه خيار استخدام رأس المال الإضافي إما لتقليل المخاطر أو قبول المزيد تحسبًا لمكاسب محتملة أكبر.

أساسيات خيار الاتصال

يستخدم المتداولون الخيارات لاكتساب التعرض للإمكانية الصعودية للأصول الأساسية مقابل جزء بسيط من التكلفة. ومع ذلك ، لا تعمل كل الخيارات بنفس الطريقة. للحصول على إستراتيجية مناسبة لاستبدال المخزون ، من المهم أن تكون للخيارات قيمة دلتا عالية. الخيارات ذات أعلى قيم دلتا تكون عميقة في المال ، أو تكون أسعارها أقل بكثير من السعر الحالي للأصل. تميل أيضًا إلى أن تكون فترات انتهاء الصلاحية أقصر.

الدلتا هي نسبة تقارن التغيير في سعر الأصل بالتغير المقابل في سعر مشتقه. على سبيل المثال ، إذا كان خيار سهم لديه قيمة دلتا 0.65 ، فهذا يعني أنه إذا زاد سعر السهم الأساسي بمقدار 1 دولار لكل سهم ، سيرتفع الخيار عليه بمقدار 0.65 دولار لكل سهم ، وكل شيء آخر متساوٍ.

لذلك ، كلما ارتفعت الدلتا ، زاد تحرك الخيار في نفس الاتجاه مع السهم الأساسي. من الواضح أن دلتا 1.00 ، وهو أمر غير محتمل ، ستخلق البديل المثالي للسهم.

إعتبارات خاصة

يستخدم المتداولون أيضًا خيارات للرافعة المالية الخاصة بهم. على سبيل المثال ، في عالم مثالي ، قد يتحرك الخيار ذو دلتا 1.00 بسعر 10 دولارات أعلى بمقدار 1 دولار إذا كان سهمه الأساسي ، الذي يتم تداوله عند 100 دولار ، يتحرك أعلى بمقدار دولار واحد. في هذه الحالة ، تحرك السهم بنسبة 1٪ لكن الخيار تحرك بنسبة 10٪.

ضع في اعتبارك أن دمج الرافعة المالية يخلق مجموعة جديدة من المخاطر ، خاصةً إذا تحركت الأصول الأساسية إلى أسفل في السعر. يمكن أن تكون نسبة الخسائر كبيرة ، على الرغم من أن الخسائر تقتصر على السعر المدفوع للخيارات نفسها.

خيارات التملك لا تمنح صاحبها الحق في أي توزيعات أرباح مدفوعة. يمكن فقط لحاملي الأسهم جمع الأرباح.

مثال على استراتيجية استبدال المخزون

لنفترض أن المتداول اشترى 100 سهم من XYZ بسعر 50 دولارًا للسهم أو 5000 دولار (تم حذف العمولات). إذا ارتفع السهم إلى 55 دولارًا لكل سهم ، فإن القيمة الإجمالية للاستثمار ترتفع بمقدار 500 دولار إلى 5500 دولار. هذا مكسب بنسبة 10٪.

بدلاً من ذلك ، يمكن للمتداول شراء واحدة في عمق عقد خيارات XYZ بسعر 40 دولارًا مقابل 12 دولارًا. نظرًا لأن كل عقد يتحكم في 100 سهم من الأسهم ، فإن قيمة عقد الخيارات في البداية هي 1200 دولار.

إذا كانت دلتا الخيار تساوي .80 ، فعندما يتحرك السهم الأساسي بمقدار 5 دولارات ، يتحرك الخيار بمقدار 4 دولارات لترفع قيمة العقد إلى 1600 دولار (1200 دولار + (4 * 100 دولار)). هذا مكسب بنسبة 33.3٪ أو أكثر من ثلاثة أضعاف عائد امتلاك السهم نفسه.

يسلط الضوء

• استبدال المخزون هو استراتيجية خيارات مصممة لتكرار التعرض المكافئ للسهم ، مع تقييد رأس مال أقل.

• خيارات استدعاء الأموال العميقة مناسبة للاستخدام في إستراتيجية استبدال المخزون ، ويجب أن يكون لها قيمة دلتا قريبة من 1.00.

• استخدام الخيارات بهذه الطريقة يحرر رأس المال الذي يمكن استخدامه لتقليل المخاطر من خلال التحوط أو زيادة المخاطر عن طريق الرفع المالي.