Strategia wymiany zapasów
Co to jest strategia wymiany akcji?
Wymiana akcji to strategia handlowa, kt贸ra zast臋puje g艂臋boko opcje kupna na akcje bezwarunkowe. Pocz膮tkowy koszt jest ni偶szy, ale posiadacz mo偶e uczestniczy膰 w zyskach akcji bazowych prawie dolar za dolara, poniewa偶 po艂膮czenia maj膮 prawie +1,00 delta.
Jak dzia艂a strategia wymiany akcji
Inwestor lub trader, kt贸ry chce wykorzysta膰 opcje, aby uchwyci膰 r贸wnowa偶ny lub lepszy zysk na akcjach, jednocze艣nie wi膮偶膮c mniejszy kapita艂, kupi kontrakty opcji kupna, kt贸re s膮 g艂臋boko w pieni膮dzach. Oznacza to, 偶e zap艂ac膮 za kontrakt opcyjny, kt贸ry zyskuje lub traci na warto艣ci w podobnym tempie, jak ekwiwalent warto艣ci akcji.
Pomiar tego, jak blisko warto艣膰 opcji 艣ledzi warto艣膰 akcji bazowych jest znany jako warto艣膰 delta opcji. Kontrakty opcyjne o warto艣ci 1,00 b臋d膮 艣ledzi膰 cen臋 akcji co do grosza. Takie opcje to zwykle co najmniej cztery lub wi臋cej uderze艅 g艂臋boko w pieni膮dze.
G艂贸wnym celem strategii zast臋powania akcji jest udzia艂 w zyskach akcji przy ni偶szych kosztach ca艂kowitych. Poniewa偶 na pocz膮tku wykorzystuje mniej kapita艂u, inwestor ma wyb贸r, czy uwolni膰 kapita艂 na zabezpieczenie lub inne inwestycje, czy te偶 wykorzysta膰 wi臋ksz膮 liczb臋 akcji. W ten spos贸b inwestor ma wyb贸r, czy wykorzysta膰 dodatkowy kapita艂, aby albo zmniejszy膰 ryzyko, albo zaakceptowa膰 wi臋cej w oczekiwaniu na wi臋kszy potencjalny zysk.
Podstawy opcji po艂膮cze艅
Handlowcy wykorzystuj膮 opcje, aby uzyska膰 ekspozycj臋 na potencja艂 wzrostu aktyw贸w bazowych za u艂amek koszt贸w. Jednak nie wszystkie opcje dzia艂aj膮 w ten sam spos贸b. Dla w艂a艣ciwej strategii wymiany akcji wa偶ne jest, aby opcje mia艂y wysok膮 warto艣膰 delta. Opcje o najwy偶szych warto艣ciach delta s膮 g艂臋boko w pieni膮dzu lub maj膮 ceny wykonania znacznie poni偶ej aktualnej ceny instrumentu bazowego. Maj膮 te偶 kr贸tsze czasy do wyga艣ni臋cia.
Delta to stosunek por贸wnuj膮cy zmian臋 ceny sk艂adnika aktyw贸w do odpowiadaj膮cej mu zmiany ceny jego instrumentu pochodnego. Na przyk艂ad, je艣li opcja na akcje ma warto艣膰 delta 0,65, oznacza to, 偶e je艣li cena akcji bazowej wzro艣nie o 1 USD na akcj臋, opcja na ni膮 wzro艣nie o 0,65 USD na akcj臋, przy wszystkich pozosta艂ych warto艣ciach.
Dlatego im wy偶sza delta, tym bardziej opcja b臋dzie przesuwa膰 si臋 w lockstep z akcjami bazowymi. Najwyra藕niej delta 1,00, co jest ma艂o prawdopodobne, stworzy艂aby idealn膮 zamiennik zapasu.
Uwagi specjalne
Handlowcy korzystaj膮 r贸wnie偶 z opcji d藕wigni. Na przyk艂ad w idealnym 艣wiecie opcja z delt膮 1,00 wycenion膮 na 10 USD wzros艂aby o 1 USD, je艣li jej akcje bazowe, notowane po 100 USD, wzros艂yby o 1 USD. W tym przypadku akcje wykona艂y ruch o 1%, ale opcja wykona艂a ruch o 10%.
Nale偶y pami臋ta膰, 偶e w艂膮czenie d藕wigni finansowej tworzy nowy zestaw ryzyk, zw艂aszcza je艣li cena instrumentu bazowego spada. Straty procentowe mog膮 by膰 du偶e, chocia偶 straty s膮 ograniczone do ceny zap艂aconej za same opcje.
Posiadanie opcji nie uprawnia posiadacza do wyp艂aty dywidendy. Tylko posiadacze akcji mog膮 zbiera膰 dywidendy.
Przyk艂ad strategii wymiany akcji
Za艂贸偶my, 偶e trader kupuje 100 akcji XYZ po 50 USD za akcj臋 lub 5000 USD (pomini臋to prowizje). Je艣li akcje wzros艂y do 55 USD na akcj臋, ca艂kowita warto艣膰 inwestycji wzro艣nie o 500 USD do 5500 USD. To 10% zysk.
alternatywnie, trader mo偶e kupi膰 jeden kontrakt opcji XYZ g艂臋boko w got贸wce z cen膮 wykonania 40 USD za 12 USD. Poniewa偶 ka偶dy kontrakt kontroluje 100 akcji, warto艣膰 kontraktu na opcje na pocz膮tku wynosi 1200 USD.
Je艣li delta opcji wynosi 0,80, kiedy akcje bazowe rosn膮 o 5 USD, opcja przesuwa si臋 w g贸r臋 o 4 USD, aby sprowadzi膰 warto艣膰 kontraktu do 1600 USD (1 200 USD + (4*100 USD)). To wzrost o 33,3% lub ponad trzykrotno艣膰 zwrotu z posiadania samych akcji.
##Przegl膮d najwa偶niejszych wydarze艅
Wymiana akcji to strategia opcyjna zaprojektowana w celu odtworzenia r贸wnowa偶nej ekspozycji na akcje, ale wi膮偶膮ca mniej kapita艂u.
Opcje kupna typu deep in the money s膮 odpowiednie do wykorzystania w strategii wymiany akcji i powinny mie膰 warto艣膰 delta blisk膮 1,00.
Korzystanie z opcji w ten spos贸b uwalnia kapita艂, kt贸ry mo偶na wykorzysta膰 do zmniejszenia ryzyka poprzez zabezpieczenie lub zwi臋kszenia ryzyka poprzez lewarowanie.
