Lagerbytesstrategi
Vad är en aktieersättningsstrategi?
Aktieersättning är en handelsstrategi som ersätter köpoptioner djupt i pengarna för direkta aktier. Den initiala kostnaden är lägre men innehavaren kan delta i vinsterna av den underliggande aktien nästan dollar för dollar eftersom samtalen är nästan +1,00 delta.
Hur en aktieersättningsstrategi fungerar
En investerare eller handlare som vill använda optioner för att få motsvarande, eller bättre, vinster i aktier samtidigt som de binder mindre kapital, kommer att köpa köpoptionskontrakt som ligger djupt i pengarna. Detta innebär att de kommer att betala för ett optionskontrakt som vinner eller förlorar värde i samma takt som motsvarande värde på aktieaktier.
Mätningen av hur nära en options värde följer värdet på de underliggande aktierna kallas optionens deltavärde. Optionskontrakt med ett värde av 1,00 kommer att spåra aktiekursen till öre. Sådana alternativ är vanligtvis minst fyra eller fler strejker djupt i pengarna.
Huvudmålet med en aktieersättningsstrategi är att delta i vinsterna av ett lager med lägre totalkostnad. Eftersom det använder mindre kapital för att börja, har investeraren valet att antingen frigöra kapital för hedging eller andra investeringar eller att utnyttja ett större antal aktier. Således har investeraren valet att använda det extra kapitalet för att antingen minska risken eller acceptera mer i väntan på större potentiell vinst.
Grunderna för samtalsalternativ
Handlare använder optioner för att få exponering mot uppåtpotentialen hos de underliggande tillgångarna för en bråkdel av kostnaden. Men alla alternativ fungerar inte på samma sätt. För en korrekt aktieersättningsstrategi är det viktigt att alternativen har ett högt deltavärde. Alternativen med de högsta deltavärdena ligger djupt i pengarna, eller har lösenpriser långt under det aktuella priset på det underliggande. De tenderar också att ha kortare tid till utgång.
Delta är ett förhållande som jämför förändringen i priset på en tillgång med motsvarande förändring i priset på dess derivat. Till exempel, om en aktieoption har ett deltavärde på 0,65 betyder det att om den underliggande aktien stiger i pris med 1 USD per aktie, kommer optionen på den att stiga med 0,65 USD per aktie, allt annat lika.
Därför, ju högre delta, desto mer kommer alternativet att röra sig i låst steg med den underliggande aktien. Uppenbarligen skulle ett delta på 1,00, vilket inte är troligt, skapa den perfekta lagerersättningen.
Särskilda överväganden
Handlare använder också alternativ för sin hävstångseffekt. Till exempel, i en perfekt värld, skulle ett alternativ med ett delta på 1,00 prissatt till $10 flyttas högre med $1 om dess underliggande aktie, som handlas på $100, flyttas högre med $1. I det här fallet gjorde aktien en rörelse på 1 % men alternativet gjorde en rörelse på 10 %.
Tänk på att inkorporering av hävstång skapar en ny uppsättning risker, särskilt om den underliggande tillgången går lägre i pris. De procentuella förlusterna kan vara stora, även om förlusterna är begränsade till det pris som betalas för själva optionerna.
Att äga optioner berättigar inte innehavaren till utbetald utdelning. Endast innehavare av aktien kan ta ut utdelning.
Exempel på en aktieersättningsstrategi
Låt oss säga att en handlare köper 100 aktier av XYZ för 50 USD per aktie eller 5 000 USD (provisioner uteslutna). Om aktien flyttade upp till $55 per aktie, stiger det totala värdet av investeringen med $500 till $5,500. Det är en vinst på 10%.
Alternativt kan handlaren köpa ett XYZ-optionskontrakt djupt i pengar med ett lösenpris på $40 för $12. Eftersom varje kontrakt kontrollerar 100 aktier, är värdet på optionskontraktet i början $1 200.
Om optionens delta är 0,80, när den underliggande aktien går upp med $5, flyttas optionen upp med $4 för att få värdet på kontraktet till $1 600 ($1 200 + ($4*100)). Det är en vinst på 33,3 % eller mer än tre gånger avkastningen på att äga själva aktien.
Höjdpunkter
Aktieersättning är en optionsstrategi utformad för att replikera motsvarande exponering mot en aktie, men binda mindre kapital.
Deep in the money köpoptioner är lämpliga att använda i en aktieersättningsstrategi och bör ha ett deltavärde på nära 1,00.
– Att använda optioner på det här sättet frigör kapital som kan användas för att minska risken genom hedging eller öka risken genom att häva.
