Stratégie de remplacement des stocks
Qu'est-ce qu'une stratégie de remplacement de stock ?
Le remplacement d'actions est une stratégie commerciale qui substitue profondément dans l'argent des options d'achat à des actions pures et simples. Le coût initial est inférieur mais le détenteur est en mesure de participer aux gains de l'action sous-jacente presque dollar pour dollar puisque les appels sont de près de +1,00 delta.
Comment fonctionne une stratégie de remplacement des stocks
Un investisseur ou un trader qui souhaite utiliser des options pour capturer l'équivalent, ou mieux, des gains en actions tout en immobilisant moins de capital, achètera des contrats d'options d'achat qui sont profondément dans l'argent. Cela signifie qu'ils paieront pour un contrat d'option qui gagne ou perd de la valeur à un taux similaire à la valeur équivalente des actions.
La mesure de la proximité de la valeur d'une option avec la valeur des actions sous-jacentes est connue sous le nom de valeur delta de l'option. Les contrats d'option d'une valeur de 1,00 suivront le cours de l'action au centime près. Ces options sont généralement au moins quatre grèves ou plus profondément dans l'argent.
L'objectif principal d'une stratégie de remplacement de stock est de participer aux gains d'un stock avec un coût global moindre. Parce qu'il utilise moins de capital pour commencer, l'investisseur a le choix de libérer du capital pour la couverture ou d'autres investissements ou de tirer parti d'un plus grand nombre d'actions. Ainsi, l'investisseur a le choix d'utiliser le capital supplémentaire pour réduire le risque ou en accepter davantage en prévision d'un gain potentiel plus important.
Principes de base de l'option d'achat
Les traders utilisent des options pour s'exposer au potentiel de hausse des actifs sous-jacents pour une fraction du coût. Cependant, toutes les options n'agissent pas de la même manière. Pour une bonne stratégie de remplacement des actions, il est important que les options aient une valeur delta élevée. Les options avec les valeurs delta les plus élevées sont profondément dans la monnaie ou ont des prix d'exercice bien inférieurs au prix actuel du sous-jacent. Ils ont également tendance à avoir des délais d'expiration plus courts.
Le delta est un ratio comparant la variation du prix d'un actif à la variation correspondante du prix de son dérivé. Par exemple, si une option d'achat d'actions a une valeur delta de 0,65, cela signifie que si le prix de l'action sous-jacente augmente de 1 $ par action, l'option sur celle-ci augmentera de 0,65 $ par action, toutes choses étant égales par ailleurs.
Par conséquent, plus le delta est élevé, plus l'option évoluera en parallèle avec l'action sous-jacente. De toute évidence, un delta de 1,00, ce qui est peu probable, créerait le remplacement parfait du stock.
Considérations particulières
Les commerçants utilisent également des options pour leur effet de levier. Par exemple, dans un monde parfait, une option avec un delta de 1,00 au prix de 10 $ augmenterait de 1 $ si son action sous-jacente, se négociant à 100 $, augmentait de 1 $. Dans ce cas, l'action a fait un mouvement de 1 % mais l'option a fait un mouvement de 10 %.
Gardez à l'esprit que l'incorporation d'un effet de levier crée un nouvel ensemble de risques, en particulier si le prix de l'actif sous-jacent baisse. Les pertes en pourcentage peuvent être importantes, même si les pertes sont limitées au prix payé pour les options elles-mêmes.
La détention d'options ne donne droit à aucun dividende versé. Seuls les détenteurs d'actions peuvent percevoir des dividendes.
Exemple de stratégie de remplacement de stock
Disons qu'un commerçant achète 100 actions de XYZ à 50 $ par action ou 5 000 $ (commissions omises). Si l'action passe à 55 $ par action, la valeur totale de l'investissement augmente de 500 $ pour atteindre 5 500 $. C'est un gain de 10 %.
Alternativement, le trader peut acheter un contrat d'options XYZ profondément dans l'argent avec un prix d'exercice de 40 $ pour 12 $. Étant donné que chaque contrat contrôle 100 actions, la valeur du contrat d'options au départ est de 1 200 $.
Si le delta de l'option est de 0,80, lorsque l'action sous-jacente augmente de 5 $, l'option augmente de 4 $ pour porter la valeur du contrat à 1 600 $ (1 200 $ + (4 x 100)). C'est un gain de 33,3% ou plus de trois fois le rendement de posséder le stock lui-même.
Points forts
Le remplacement d'actions est une stratégie d'options conçue pour répliquer l'exposition équivalente à une action, mais en immobilisant moins de capital.
Les options d'achat profondément dans la monnaie conviennent à une stratégie de remplacement d'actions et devraient avoir une valeur delta proche de 1,00.
L'utilisation d'options de cette manière libère du capital qui peut être utilisé pour réduire le risque par la couverture ou augmenter le risque par effet de levier.
