Strategia di sostituzione delle azioni
Che cos'è una strategia di sostituzione delle azioni?
La sostituzione delle azioni è una strategia di trading che sostituisce le opzioni call in denaro per azioni a titolo definitivo. Il costo iniziale è inferiore ma il titolare è in grado di partecipare ai guadagni del titolo sottostante quasi dollaro per dollaro poiché le chiamate sono quasi +1,00 delta.
Come funziona una strategia di sostituzione delle azioni
Un investitore o un trader che desidera utilizzare le opzioni per acquisire l'equivalente, o meglio, guadagni in azioni vincolando meno capitale, acquisterà contratti di opzione call che sono in fondo al denaro. Ciò significa che pagheranno per un contratto di opzione che guadagna o perde valore a un tasso simile al valore equivalente delle azioni.
La misurazione della precisione con cui il valore di un'opzione segue il valore delle azioni sottostanti è nota come valore delta dell'opzione. I contratti di opzione con un valore di 1,00 seguiranno il prezzo dell'azione al centesimo. Tali opzioni sono di solito almeno quattro o più strike in profondità nel denaro.
L'obiettivo principale di una strategia di sostituzione delle azioni è quello di partecipare ai guadagni di un'azione con un costo complessivo inferiore. Poiché utilizza meno capitale per iniziare, l'investitore ha la scelta di liberare capitale per la copertura o altri investimenti o di sfruttare un numero maggiore di azioni. Pertanto, l'investitore può scegliere di utilizzare il capitale aggiuntivo per ridurre il rischio o accettarne di più in previsione di un maggiore guadagno potenziale.
Nozioni di base sulle opzioni di chiamata
I trader utilizzano le opzioni per ottenere esposizione al potenziale di rialzo delle attività sottostanti per una frazione del costo. Tuttavia, non tutte le opzioni agiscono allo stesso modo. Per una corretta strategia di sostituzione delle azioni, è importante che le opzioni abbiano un valore delta elevato. Le opzioni con i valori delta più alti sono deep-in-the-money o hanno prezzi di esercizio ben al di sotto del prezzo corrente del sottostante. Inoltre tendono ad avere tempi di scadenza più brevi.
Il delta è un rapporto che confronta la variazione del prezzo di un'attività con la corrispondente variazione del prezzo del suo derivato. Ad esempio, se un'opzione su azioni ha un valore delta di 0,65, ciò significa che se l'azione sottostante aumenta di prezzo di $ 1 per azione, l'opzione su di essa aumenterà di $ 0,65 per azione, a parità di condizioni.
Pertanto, maggiore è il delta, più l'opzione si sposterà di pari passo con il titolo sottostante. Chiaramente, un delta di 1,00, che non è probabile, creerebbe la perfetta sostituzione delle scorte.
Considerazioni speciali
I trader usano anche le opzioni per la loro leva. Ad esempio, in un mondo perfetto, un'opzione con un delta di 1,00 al prezzo di $ 10 aumenterebbe di $ 1 se il suo titolo sottostante, scambiato a $ 100, salisse di $ 1. In questo caso, il titolo ha effettuato una mossa dell'1% ma l'opzione ha effettuato una mossa del 10%.
Tieni presente che l'incorporazione della leva crea una nuova serie di rischi, soprattutto se l'attività sottostante si abbassa di prezzo. Le perdite percentuali possono essere elevate, anche se le perdite sono limitate al prezzo pagato per le opzioni stesse.
Il possesso di opzioni non dà diritto al titolare ad alcun dividendo pagato. Solo i detentori di azioni possono riscuotere dividendi.
Esempio di una strategia di sostituzione delle azioni
Diciamo che un trader acquista 100 azioni di XYZ a $ 50 per azione o $ 5.000 (commissioni omesse). Se il titolo è salito a $ 55 per azione, il valore totale dell'investimento aumenta di $ 500 a $ 5.500. Questo è un guadagno del 10%.
In alternativa, il trader può acquistare un contratto di opzioni XYZ deep-in the money con un prezzo di esercizio di $ 40 per $ 12. Poiché ogni contratto controlla 100 azioni, il valore del contratto di opzioni all'inizio è di $ 1.200.
Se il delta dell'opzione è 0,80, quando il titolo sottostante sale di $ 5, l'opzione sale di $ 4 per portare il valore del contratto a $ 1.600 ($ 1.200 + ($ 4 * 100)). Questo è un guadagno del 33,3% o più di tre volte il ritorno di possedere il titolo stesso.
Mette in risalto
La sostituzione delle azioni è una strategia di opzioni progettata per replicare l'esposizione equivalente a un'azione, ma vincolando meno capitale.
Le opzioni call Deep in the money sono adatte per l'uso in una strategia di sostituzione delle azioni e dovrebbero avere un valore delta vicino a 1,00.
L'utilizzo di opzioni in questo modo libera capitale che può essere utilizzato per ridurre il rischio attraverso la copertura o aumentare il rischio facendo leva.
