Strategi Penggantian Stok

Apakah itu Strategi Penggantian Saham?

Penggantian saham ialah strategi perdagangan yang menggantikan pilihan panggilan wang yang mendalam untuk saham saham secara terang-terangan. Kos permulaan adalah lebih rendah tetapi pemegang boleh mengambil bahagian dalam keuntungan saham asas hampir dolar untuk dolar kerana panggilan hampir +1.00 delta.

Bagaimana Strategi Penggantian Stok Berfungsi

Pelabur atau peniaga yang ingin menggunakan opsyen untuk memperoleh keuntungan yang setara, atau lebih baik, dalam saham sambil mengikat modal yang lebih sedikit, akan membeli kontrak opsyen panggilan yang jauh di dalam wang. Ini bermakna mereka akan membayar untuk kontrak opsyen yang memperoleh atau kehilangan nilai pada kadar yang sama dengan nilai bersamaan saham saham.

Pengukuran sejauh mana nilai opsyen menjejaki nilai saham asas dikenali sebagai nilai delta opsyen. Kontrak opsyen dengan nilai 1.00 akan menjejaki harga saham kepada sen. Pilihan sedemikian biasanya sekurang-kurangnya empat atau lebih serangan jauh dalam wang.

Matlamat utama strategi penggantian saham adalah untuk mengambil bahagian dalam keuntungan saham dengan kos keseluruhan yang kurang. Kerana ia menggunakan modal yang lebih sedikit untuk memulakan, pelabur mempunyai pilihan untuk sama ada membebaskan modal untuk lindung nilai atau pelaburan lain atau memanfaatkan lebih banyak saham. Oleh itu, pelabur mempunyai pilihan untuk menggunakan modal tambahan sama ada untuk mengurangkan risiko atau menerima lebih banyak dengan menjangkakan potensi keuntungan yang lebih besar.

Asas Pilihan Panggilan

Pedagang menggunakan pilihan untuk mendapatkan pendedahan kepada potensi peningkatan aset asas untuk sebahagian kecil daripada kos. Walau bagaimanapun, tidak semua pilihan bertindak dengan cara yang sama. Untuk strategi penggantian saham yang betul, adalah penting bahawa pilihan mempunyai nilai delta yang tinggi. Pilihan dengan nilai delta tertinggi adalah jauh di dalam wang, atau mempunyai harga mogok jauh di bawah harga asas semasa. Mereka juga cenderung mempunyai masa yang lebih singkat untuk tamat tempoh.

Delta ialah nisbah yang membandingkan perubahan dalam harga aset kepada perubahan yang sepadan dalam harga terbitannya. Sebagai contoh, jika opsyen saham mempunyai nilai delta 0.65, ini bermakna jika stok asas meningkat dalam harga sebanyak $1 sesaham, pilihan padanya akan meningkat sebanyak $0.65 sesaham, semua yang lain adalah sama.

Oleh itu, lebih tinggi delta, lebih banyak pilihan akan bergerak mengikut lockstep dengan saham asas. Jelas sekali, delta 1.00, yang tidak mungkin, akan mencipta penggantian stok yang sempurna.

Pertimbangan Khas

Peniaga juga menggunakan pilihan untuk leverage mereka. Sebagai contoh, dalam dunia yang sempurna, pilihan dengan delta 1.00 berharga $10 akan bergerak lebih tinggi sebanyak $1 jika saham asasnya, berdagang pada $100, bergerak lebih tinggi sebanyak $1. Dalam kes ini, saham membuat pergerakan 1% tetapi pilihan membuat pergerakan 10%.

Perlu diingat bahawa menggabungkan leveraj mewujudkan satu set risiko baharu, terutamanya jika aset asas bergerak lebih rendah dalam harga. Peratusan kerugian boleh menjadi besar, walaupun kerugian terhad kepada harga yang dibayar untuk pilihan itu sendiri.

Pilihan memiliki tidak melayakkan pemegang kepada sebarang dividen yang dibayar. Hanya pemegang saham boleh mengutip dividen.

Contoh Strategi Penggantian Saham

Katakan seorang peniaga membeli 100 saham XYZ pada $50 sesaham atau $5,000 (komisen ditinggalkan). Jika saham bergerak sehingga $55 sesaham, jumlah nilai pelaburan meningkat sebanyak $500 hingga $5,500. Itu adalah keuntungan 10%.

sebagai alternatif, peniaga boleh membeli satu dalam kontrak pilihan XYZ wang dengan harga mogok $40 untuk $12. Oleh kerana setiap kontrak mengawal 100 saham saham, nilai kontrak opsyen pada permulaan ialah $1,200.

Jika delta opsyen ialah .80, apabila saham pendasar naik sebanyak $5, opsyen naik sebanyak $4 untuk menjadikan nilai kontrak kepada $1,600 ($1,200 + ($4*100)). Itu adalah keuntungan sebanyak 33.3% atau lebih daripada tiga kali ganda pulangan memiliki saham itu sendiri.

##Sorotan

Penggantian saham ialah strategi pilihan yang direka untuk meniru pendedahan yang setara dengan saham, tetapi mengikat modal yang lebih sedikit.
Pilihan panggilan wang yang mendalam sesuai untuk digunakan dalam strategi penggantian saham, dan harus mempunyai nilai delta hampir 1.00.
Menggunakan pilihan dengan cara ini membebaskan modal yang boleh digunakan untuk mengurangkan risiko melalui lindung nilai atau meningkatkan risiko dengan memanfaatkan.