Стратегия замены запасов

Что такое стратегия замены запасов?

Замена акций — это торговая стратегия, которая заменяет опционы «колл», находящиеся глубоко в деньгах, на обычные акции. Первоначальная стоимость ниже, но держатель может участвовать в прибыли от базовой акции почти доллар за доллар, поскольку дельта коллов составляет почти +1,00.

Как работает стратегия замены запасов

Инвестор или трейдер, который хочет использовать опционы для получения эквивалентной или даже лучше прибыли от акций, связывая при этом меньший капитал, купит колл-опционы, которые находятся глубоко в деньгах. Это означает, что они будут платить за опционный контракт, стоимость которого увеличивается или уменьшается с той же скоростью, что и эквивалентная стоимость акций.

Измерение того, насколько точно стоимость опциона соответствует стоимости базовых акций, называется дельта-ценностью опциона. Опционные контракты со значением 1,00 будут отслеживать цену акции с точностью до копейки. Такие опционы обычно имеют как минимум четыре или более страйков глубоко в деньгах.

Основная цель стратегии замены акций состоит в том, чтобы участвовать в прибылях от акций с меньшими общими затратами. Поскольку для начала требуется меньше капитала, у инвестора есть выбор: либо высвободить капитал для хеджирования или других инвестиций, либо использовать большее количество акций. Таким образом, у инвестора есть выбор: использовать дополнительный капитал либо для снижения риска, либо принять больше в ожидании большей потенциальной выгоды.

Основы колл-опционов

Трейдеры используют опционы, чтобы получить доступ к потенциалу роста базовых активов за небольшую часть стоимости. Однако не все варианты действуют одинаково. Для правильной стратегии замены акций важно, чтобы опционы имели высокую стоимость дельты. Опционы с самыми высокими значениями дельты находятся глубоко в деньгах или имеют цену исполнения значительно ниже текущей цены базового актива. Они также, как правило, имеют более короткое время до истечения срока действия.

Дельта — это отношение, сравнивающее изменение цены актива с соответствующим изменением цены его производной. Например, если опцион на акции имеет дельта-значение 0,65, это означает, что если базовая акция вырастет в цене на 1 доллар за акцию, опцион на нее вырастет на 0,65 доллара за акцию при прочих равных условиях.

Следовательно, чем выше дельта, тем больше опцион будет двигаться в ногу с базовой акцией. Очевидно, что дельта 1,00, что маловероятно, создала бы идеальную замену акции.

Особые соображения

Трейдеры также используют опционы для своего кредитного плеча. Например, в идеальном мире опцион с дельтой 1,00 по цене 10 долларов вырос бы на 1 доллар, если его базовая акция, торгующаяся по 100 долларов, поднялась бы на 1 доллар. В этом случае акции изменились на 1%, а опцион — на 10%.

Имейте в виду, что включение кредитного плеча создает новый набор рисков, особенно если базовый актив падает в цене. Процентные потери могут быть большими, даже если потери ограничены ценой, уплаченной за сами опционы.

Владение опционами не дает держателю права на какие-либо выплачиваемые дивиденды. Дивиденды могут получать только держатели акций.

Пример стратегии замены запасов

Допустим, трейдер покупает 100 акций XYZ по цене 50 долларов за акцию или 5000 долларов (без учета комиссий). Если цена акции поднимется до 55 долларов за акцию, общая стоимость инвестиций возрастет на 500 долларов до 5500 долларов. Это 10% выигрыш.

В качестве альтернативы трейдер может купить один опционный контракт XYZ глубоко в деньгах с ценой исполнения 40 долларов за 12 долларов. Поскольку каждый контракт контролирует 100 акций, стоимость опционного контракта в начале составляет 1200 долларов.

Если дельта опциона составляет 0,80, когда базовая акция поднимается на 5 долларов, опцион поднимается на 4 доллара, чтобы довести стоимость контракта до 1600 долларов (1200 долларов + (4 доллара * 100)). Это прибыль в 33,3% или более чем в три раза превышает доход от владения самой акцией.

Особенности

• Замещение акций — это опционная стратегия, предназначенная для воспроизведения эквивалентного воздействия на акции, но с меньшими затратами капитала.

• Опционы колл «глубоко в деньгах» подходят для использования в стратегии замены акций и должны иметь значение дельты, близкое к 1,00.

• Использование опционов таким образом высвобождает капитал, который можно использовать для снижения риска за счет хеджирования или увеличения риска за счет кредитного плеча.