تريليما

ما هي Trilemma؟

Trilemma هو مصطلح في نظرية صنع القرار الاقتصادي. على عكس المعضلة التي لها حلان ، فإن المعضلة الثلاثية تقدم ثلاثة حلول متساوية لمشكلة معقدة. تشير الثلاثية إلى أن البلدان لديها ثلاثة خيارات للاختيار من بينها عند اتخاذ قرارات أساسية بشأن إدارة اتفاقيات السياسة النقدية الدولية الخاصة بها. ومع ذلك ، فإن خيارات trilemma متضاربة بسبب الحصرية المتبادلة ، مما يجعل خيارًا واحدًا فقط من trilemma قابلاً للتحقيق في وقت معين.

غالبًا ما تكون Trilemma مرادفًا لـ "الثالوث المستحيل" ، والذي يُطلق عليه أيضًا اسم Mundell-Fleming trilemma. تكشف هذه النظرية عدم الاستقرار المتأصل في استخدام الخيارات الأساسية الثلاثة المتاحة لبلد ما عند إنشاء ومراقبة اتفاقيات السياسة النقدية الدولية.

شرح Trilemma

عند اتخاذ قرارات أساسية بشأن إدارة السياسة النقدية الدولية ، تشير ثلاثية ثلاثية إلى أن البلدان لديها ثلاثة خيارات ممكنة للاختيار من بينها. وفقًا لنموذج Mundell-Fleming trilemma ، تشمل هذه الخيارات:

صرف عملة ثابت

1. السماح لرؤوس الأموال بالتدفق بحرية بدون اتفاقية سعر صرف ثابت للعملة

2. السياسة النقدية المستقلة

<! - FFDEB66CFEDB6C6591CEE598B07E3AB5 ->

تتعارض الجوانب الفنية لكل خيار بسبب الحصرية المتبادلة. على هذا النحو ، فإن التفرد المتبادل يجعل جانبًا واحدًا فقط من مثلث الثلاثية ممكن التحقيق في وقت معين.

• ** الجانب أ **: يمكن لأي بلد اختيار تثبيت أسعار الصرف مع دولة أو أكثر والحصول على تدفق حر لرأس المال مع الآخرين. إذا اختارت هذا السيناريو ، فإن السياسة النقدية المستقلة لا يمكن تحقيقها لأن تقلبات أسعار الفائدة من شأنها أن تخلق موازنة العملة التي تؤكد على ربط العملات وتتسبب في كسرها.

• ** الجانب ب **: يمكن للدولة أن تختار التدفق الحر لرأس المال بين جميع الدول الأجنبية وأن تتمتع أيضًا بسياسة نقدية مستقلة. أسعار الصرف الثابتة بين جميع الدول والتدفق الحر لرأس المال متنافيان. نتيجة لذلك ، يمكن اختيار واحد فقط في كل مرة. لذلك ، إذا كان هناك تدفق حر لرأس المال بين جميع الدول ، فلا يمكن أن تكون هناك أسعار صرف ثابتة.

• ** الجانب ج **: إذا اختار بلد ما أسعار صرف ثابتة وسياسة نقدية مستقلة ، فلا يمكن أن يكون لديه تدفق حر لرأس المال. مرة أخرى ، في هذه الحالة ، فإن أسعار الصرف الثابتة والتدفق الحر لرأس المال متنافيان.

اعتبارات الحكومة

يأتي التحدي الذي يواجه السياسة النقدية الدولية لحكومة ما في اختيار أي من هذه الخيارات يجب اتباعها وكيفية إدارتها. بشكل عام ، تفضل معظم الدول الجانب B من المثلث لأنها يمكن أن تتمتع بحرية السياسة النقدية المستقلة والسماح للسياسة بالمساعدة في توجيه تدفق رأس المال.

التأثيرات الأكاديمية

غالبًا ما تُنسب نظرية ثلاثية السياسة إلى الاقتصاديين روب رت مونديل وماركوس فليمنج ، اللذين وصفا بشكل مستقل العلاقات بين أسعار الصرف وتدفقات رأس المال والسياسة النقدية في الستينيات. قدم موريس أوبستفيلد ، الذي أصبح كبير الاقتصاديين في صندوق النقد الدولي (IMF) في عام 2015 ، النموذج الذي طوروه على أنه "ثلاثية" في ورقة بحثية عام 1997.

جادلت الخبيرة الاقتصادية الفرنسية هيلين ري بأن ثلاثية ثلاثية ليست بالبساطة التي تبدو عليها. في العصر الحديث ، يعتقد راي أن غالبية البلدان تواجه خيارين فقط ، أو معضلة ، لأن ربط العملات الثابتة ليس فعالًا في العادة ، مما يؤدي إلى التركيز على العلاقة بين السياسة النقدية المستقلة والتدفق الحر لرأس المال.

مثال من العالم الحقيقي

هناك مثال واقعي لحل هذه المفاضلات يحدث في منطقة اليورو ، حيث البلدان مترابطة بشكل وثيق. من خلال تشكيل منطقة اليورو واستخدام عملة واحدة ، اختارت البلدان في النهاية الجانب أ من المثلث ، والحفاظ على عملة واحدة (في الواقع ربط واحد لواحد مقترنًا بالتدفق الحر لرأس المال).

بعد الحرب العالمية الثانية ، اختار الأثرياء الجانب "ج" بموجب اتفاقية بريتون وودز ، التي ربطت العملات بالدولار الأمريكي لكنها سمحت للبلدان بتحديد أسعار الفائدة الخاصة بها. كانت تدفقات رأس المال عبر الحدود صغيرة جدًا لدرجة أن هذا النظام استمر لمدة عقدين - باستثناء كندا ، موطن مونديل الأصلي ، حيث اكتسب نظرة خاصة إلى التوترات المتأصلة في نظام بريتون وودز.

يسلط الضوء

• ومع ذلك ، يمكن تحقيق خيار واحد فقط من trilemma في وقت معين ، حيث أن الخيارات الثلاثة للثلاثية تكون متنافية.

• الثلاثية هي نظرية اقتصادية تفترض أن البلدان قد تختار من بين ثلاثة خيارات عند اتخاذ قرارات أساسية بشأن اتفاقيات السياسة النقدية الدولية الخاصة بها.

• تفضل معظم الدول اليوم التدفق الحر لرأس المال والسياسة النقدية المستقلة.