트릴레마

트릴레마란?

트릴레마는 경제 의사 결정 이론의 용어입니다. 두 가지 솔루션이 있는 딜레마와 달리 트릴레마는 복잡한 문제에 대해 세 가지 동일한 솔루션을 제공합니다. 트릴레마는 국가가 국제 통화 정책 협정을 관리하는 데 있어 근본적인 결정을 내릴 때 선택할 수 있는 세 가지 옵션이 있음을 시사합니다. 그러나 트릴레마의 옵션은 상호 배타성으로 인해 상충되며, 이는 주어진 시간에 트릴레마의 한 옵션만 달성할 수 있게 합니다.

트릴레마는 종종 Mundell-Fleming 트릴레마라고도 하는 "불가능한 삼위일체"와 동의어입니다. 이 이론은 한 국가가 국제 통화 정책 협정을 수립하고 모니터링할 때 사용할 수 있는 세 가지 기본 옵션을 사용하는 데 내재된 불안정성을 노출합니다.

트릴레마 설명

국제 통화 정책 관리에 대한 근본적인 결정을 내릴 때 트릴레마는 국가가 선택할 수 있는 세 가지 옵션이 있다고 제안합니다. Mundell-Fleming 트릴레마 모델에 따르면 이러한 옵션에는 다음이 포함됩니다.

1. 고정 환율 설정

2. 고정 환율 약정 없이 자본이 자유롭게 흐르도록 허용

3. 자율적 통화정책

각 옵션의 기술은 상호 배타성으로 인해 충돌합니다. 따라서 상호 배타성은 주어진 시간에 트릴레마 삼각형의 한 쪽만 달성할 수 있게 합니다.

• 사이드 A: 한 국가는 하나 이상의 국가와 환율을 고정하고 다른 국가와 자유로운 자본 흐름을 선택할 수 있습니다. 이 시나리오를 선택하면 금리 변동으로 인해 통화 차익 거래가 발생하여 통화 페그를 압박하고 이를 깨뜨리기 때문에 독립적인 통화 정책을 달성할 수 없습니다.

• 사이드 B: 국가는 모든 외국과의 자유로운 자본 흐름과 자율적인 통화 정책을 선택할 수 있습니다. 모든 국가의 고정 환율과 자본의 자유로운 흐름은 상호 배타적입니다. 결과적으로 한 번에 하나만 선택할 수 있습니다. 따라서 모든 국가 사이에 자본의 자유로운 흐름이 있다면 고정 환율은 있을 수 없습니다.

• 사이드 C: 국가가 고정 환율과 독립적인 통화 정책을 선택하면 자본의 자유로운 흐름이 불가능합니다. 다시 말하지만, 이 경우 고정 환율과 자본의 자유로운 흐름은 상호 배타적입니다.

##정부 고려 사항

정부의 국제 통화 정책에 대한 도전은 이러한 옵션 중 추구할 옵션과 이를 관리하는 방법을 선택하는 데 있습니다. 일반적으로 대부분의 국가는 독립적인 통화 정책의 자유를 누릴 수 있고 정책이 자본 흐름을 안내하도록 허용하기 때문에 삼각형의 B면을 선호합니다.

##학술적 영향

1960년대 환율, 자본 흐름 및 통화 정책 간의 관계를 독립적으로 설명한 경제학자 Robe rt Mundell 과 Marcus Fleming에게 자주 인정됩니다. 2015년 IMF(국제통화기금) 의 수석 이코노미스트가 된 Maurice Obstfeld 는 1997년 논문에서 그들이 개발한 모델을 "트릴레마"로 제시했습니다.

프랑스 경제학자 Hélène Rey는 트릴레마가 보이는 것만큼 간단하지 않다고 주장했습니다. 현대에, Rey는 고정 통화 페그가 일반적으로 효과적이지 않아 독립적인 통화 정책과 자유로운 자본 흐름 사이의 관계에 초점을 맞추기 때문에 대다수의 국가가 두 가지 옵션 또는 딜레마에 직면해 있다고 믿습니다.

실제 사례

이러한 상충 관계를 해결하는 실제 사례는 국가가 밀접하게 연결된 유로존 에서 발생합니다. 유로존을 형성하고 하나의 통화를 사용함으로써 국가들은 궁극적으로 삼각형의 A면을 선택하여 단일 통화를 유지했습니다(사실상 자유로운 자본 흐름과 결합된 일대일 페그).

제2차 세계 대전 이후 부유층은 통화를 미국 달러에 고정하지만 국가가 자체 금리를 설정할 수 있도록 한 브레튼우즈 협정 에 따라 C 편을 선택했습니다. 국경 간 자본 흐름이 너무 작아서 이 시스템이 수십 년 동안 유지되었습니다. 단, Mundell이 태어난 캐나다는 예외였습니다. 그곳에서 그는 Bretton Woods 시스템에 내재된 긴장에 대한 특별한 통찰력을 얻었습니다.

##하이라이트

• 그러나 트릴레마의 3가지 옵션은 상호 배타적이므로 주어진 시간에 트릴레마의 1가지 옵션만 달성할 수 있습니다.

• 트릴레마는 각국이 국제통화정책협정에 대한 근본적인 의사결정을 할 때 세 가지 옵션 중 하나를 선택할 수 있다는 경제 이론입니다.

• 오늘날 대부분의 국가는 자본의 자유로운 흐름과 자율적인 통화 정책을 선호합니다.