Trilemma
Hva er et trilemma?
Trilemma er et begrep innen økonomisk beslutningsteori. I motsetning til et dilemma, som har to løsninger, tilbyr et trilemma tre like løsninger på et komplekst problem. Et trilemma antyder at land har tre alternativer å velge mellom når de skal ta grunnleggende beslutninger om forvaltning av sine internasjonale pengepolitiske avtaler. Alternativene i trilemmaet er imidlertid konfliktfylte på grunn av gjensidig eksklusivitet, noe som gjør at bare ett alternativ i trilemmaet er oppnåelig på et gitt tidspunkt.
Trilemma er ofte synonymt med den "umulige treenigheten", også kalt Mundell-Fleming-trilemmaet. Denne teorien avslører ustabiliteten som ligger i å bruke de tre primære alternativene som er tilgjengelige for et land når de etablerer og overvåker dets internasjonale pengepolitiske avtaler.
Trilemma forklart
Når man tar grunnleggende beslutninger om styring av internasjonal pengepolitikk, antyder et trilemma at land har tre mulige alternativer å velge mellom. I følge Mundell-Fleming trilemmamodellen inkluderer disse alternativene:
Angi en fast valutakurs
La kapital flyte fritt uten avtale om fast valutakurs
Autonom pengepolitikk
Det tekniske ved hvert alternativ er i konflikt på grunn av gjensidig eksklusivitet. Som sådan gjør gjensidig eksklusivitet bare én side av trilemmatrekanten oppnåelig på et gitt tidspunkt.
Side A: Et land kan velge å fikse valutakurser med ett eller flere land og ha fri flyt av kapital med andre. Hvis den velger dette scenariet, er uavhengig pengepolitikk ikke oppnåelig fordi rentesvingninger vil skape valutaarbitrage som stresser valutabindingene og får dem til å bryte.
Side B: Landet kan velge å ha fri flyt av kapital blant alle utenlandske nasjoner og også ha en autonom pengepolitikk. Faste valutakurser mellom alle nasjoner og fri flyt av kapital utelukker hverandre. Som et resultat kan bare én velges om gangen. Så hvis det er en fri flyt av kapital blant alle nasjoner, kan det ikke være faste valutakurser.
Side C: Hvis et land velger faste valutakurser og uavhengig pengepolitikk, kan det ikke ha fri flyt av kapital. Igjen, i dette tilfellet utelukker faste valutakurser og fri flyt av kapital hverandre.
Regjeringshensyn
Utfordringen for en regjerings internasjonale pengepolitikk ligger i å velge hvilke av disse alternativene de skal følge og hvordan de skal håndteres. Generelt sett favoriserer de fleste land side B i trekanten fordi de kan nyte friheten til uavhengig pengepolitikk og la politikken hjelpe til med å styre kapitalflyten.
Akademiske påvirkninger
Teorien om det politiske trilemmaet krediteres ofte økonomene Robe rt Mundell og Marcus Fleming, som uavhengig beskrev sammenhengene mellom valutakurser, kapitalstrømmer og pengepolitikk på 1960-tallet. Maurice Obstfeld, som ble sjeføkonom ved Det internasjonale pengefondet (IMF) i 2015, presenterte modellen de utviklet som et "trilemma" i en artikkel fra 1997.
Den franske økonomen Hélène Rey hevdet at trilemmaet ikke er så enkelt som det ser ut til. I dagens moderne tid mener Rey at flertallet av landene står overfor bare to alternativer, eller et dilemma, siden faste valutabindinger vanligvis ikke er effektive, noe som fører til et fokus på forholdet mellom uavhengig pengepolitikk og fri kapitalflyt.
Eksempel fra den virkelige verden
Et eksempel fra den virkelige verden på å løse disse avveiningene forekommer i eurosonen,. hvor land er nært forbundet. Ved å danne eurosonen og bruke én valuta, har landene til slutt valgt side A av trekanten, og opprettholder én enkelt valuta (faktisk en en-til-en-knytting kombinert med den frie kapitalstrømmen).
Etter andre verdenskrig valgte de velstående side C under Bretton Woods-avtalen,. som knyttet valutaer til amerikanske dollar, men tillot land å sette sine egne renter. Grenseoverskridende kapitalstrømmer var så små at dette systemet holdt i et par tiår – unntaket var Mundells hjemland Canada, hvor han fikk spesiell innsikt i spenningene som lå i Bretton Woods-systemet.
Høydepunkter
- Imidlertid er bare ett alternativ i trilemmaet oppnåelig på et gitt tidspunkt, da de tre alternativene i trilemmaet er gjensidig utelukkende.
– Trilemmaet er en økonomisk teori som antyder at land kan velge mellom tre alternativer når de skal ta grunnleggende beslutninger om sine internasjonale pengepolitiske avtaler.
– I dag går de fleste land inn for fri flyt av kapital og autonom pengepolitikk.
