Þrílemma

Hvað er þrílemma?

Þrílemma er hugtak í kenningum um efnahagslega ákvarðanatöku. Ólíkt vandamáli, sem hefur tvær lausnir, býður þrílemma upp á þrjár jafnar lausnir á flóknu vandamáli. Þrílemma bendir til þess að lönd hafi um þrjá kosti að velja þegar þeir taka grundvallarákvarðanir um stjórnun alþjóðlegra samninga um peningastefnu sína. Hins vegar eru valmöguleikar þrílemmunnar misvísandi vegna gagnkvæmrar einkaréttar, sem gerir aðeins einn valkost þrílemmunnar hægt að ná á hverjum tíma.

Trilemma er oft samheiti við "ómögulega þrenningu", einnig kallað Mundell-Fleming þrílemma. Þessi kenning afhjúpar þann óstöðugleika sem felst í því að nota þá þrjá aðalvalkosti sem ríkir standa til boða við gerð og eftirlit með alþjóðlegum samningum um peningastefnu þess.

Trilemma útskýrt

Þegar grundvallarákvarðanir eru teknar um stjórnun alþjóðlegrar peningamálastefnu bendir þrílemma til þess að lönd hafi þrjá möguleika til að velja úr. Samkvæmt Mundell-Fleming trilemma líkaninu eru þessir valkostir:

Að setja fast gengi gjaldmiðils
Að leyfa fjármagni að flæða frjálst án samnings um fastgengi
Sjálfstæð peningamálastefna

Tæknileg atriði hvers valkosts stangast á vegna gagnkvæmrar einkaréttar. Sem slíkur gerir gagnkvæm einkaréttur aðeins eina hlið þríhyrningsins hægt að ná á hverjum tíma.

Hlið A: Land getur valið að festa gengi við eitt eða fleiri lönd og hafa frjálst flæði fjármagns með öðrum. Ef það velur þessa atburðarás er sjálfstæð peningamálastefna ekki framkvæmanleg vegna þess að vaxtasveiflur myndu skapa gjaldeyrissáttmála sem leggur áherslu á gjaldeyrisfestingar og veldur því að þær brotni.
Hlið B: Landið getur valið um frjálst flæði fjármagns meðal allra erlendra þjóða og einnig með sjálfstæða peningastefnu. Fast gengi allra þjóða og frjálst flæði fjármagns útilokar hvert annað. Þar af leiðandi er aðeins hægt að velja einn í einu. Þannig að ef það er frjálst flæði fjármagns meðal allra þjóða getur ekki verið fast gengi.
Hlið C: Ef land velur fast gengi og sjálfstæða peningastefnu getur það ekki haft frjálst flæði fjármagns. Aftur í þessu tilviki útilokar fast gengi og frjálst flæði fjármagns.

Forsendur stjórnvalda

Áskorunin fyrir alþjóðlega peningastefnu ríkisstjórnarinnar felst í því að velja hvaða af þessum valkostum á að sækjast eftir og hvernig á að stjórna þeim. Almennt eru flest lönd hlynnt hlið B í þríhyrningnum vegna þess að þau geta notið frelsis sjálfstæðrar peningastefnu og leyft stefnunni að hjálpa til við að stýra fjármagnsflæði.

Fræðileg áhrif

Kenningin um þrílemma stefnunnar er oft kennd við hagfræðingana Robe rt Mundell og Marcus Fleming, sem lýstu sjálfstætt samhengi gengis, fjármagnsflæðis og peningastefnu á sjöunda áratugnum. Maurice Obstfeld, sem varð aðalhagfræðingur hjá Alþjóðagjaldeyrissjóðnum (IMF) árið 2015, kynnti líkanið sem þeir þróuðu sem „trilemma“ í blaði frá 1997.

Franski hagfræðingurinn Hélène Rey hélt því fram að þrílemanið væri ekki eins einfalt og það virðist. Í nútímanum telur Rey að meirihluti landa standi aðeins frammi fyrir tveimur valkostum, eða vandamáli, þar sem fast gjaldeyrisfestingar eru venjulega ekki árangursríkar, sem leiða til þess að einblína á samband sjálfstæðrar peningastefnu og frjálss fjármagnsflæðis.

Raunverulegt dæmi

Raunverulegt dæmi um að leysa þessi málamiðlun á sér stað á evrusvæðinu,. þar sem lönd eru nátengd. Með því að mynda evrusvæðið og nota einn gjaldmiðil hafa löndin á endanum valið hlið A í þríhyrningnum og viðhaldið einum gjaldmiðli (í raun ein-á-mann tengingu ásamt frjálsu fjármagnsflæði).

Eftir seinni heimsstyrjöldina völdu auðmenn hlið C samkvæmt Bretton Woods samningnum,. sem festi gjaldmiðla við Bandaríkjadal en gerði löndum kleift að ákveða eigin vexti. Fjármagnsflæði milli landa var svo lítið að þetta kerfi hélt í nokkra áratugi - undantekningin var heimaland Mundell, Kanada, þar sem hann fékk sérstaka innsýn í spennuna sem felst í Bretton Woods kerfinu.

Hápunktar

Hins vegar er aðeins einn valkostur þrílemmunnar hægt að ná á hverjum tíma, þar sem þrír valmöguleikar þrílemmunnar útiloka hvorn annan.
Þrílemma er hagfræðikenning sem heldur því fram að lönd geti valið úr þremur valkostum þegar þeir taka grundvallarákvarðanir um alþjóðlega peningastefnusamninga sína.
Í dag eru flest lönd aðhyllast frjálst flæði fjármagns og sjálfstæða peningastefnu.