Trilema

O que é um trilema?

Trilema é um termo na teoria da tomada de decisão econômica. Ao contrário de um dilema, que tem duas soluções, um trilema oferece três soluções iguais para um problema complexo. Um trilema sugere que os países têm três opções para escolher ao tomar decisões fundamentais sobre a gestão de seus acordos internacionais de política monetária. No entanto, as opções do trilema são conflitantes devido à exclusividade mútua, o que torna apenas uma opção do trilema alcançável em um determinado momento.

Trilema é muitas vezes sinônimo de "trindade impossível", também chamado de trilema Mundell-Fleming. Essa teoria expõe a instabilidade inerente ao uso das três principais opções disponíveis para um país ao estabelecer e monitorar seus acordos internacionais de política monetária.

Trilema Explicado

Ao tomar decisões fundamentais sobre a gestão da política monetária internacional, um trilema sugere que os países têm três opções possíveis para escolher. De acordo com o modelo do trilema Mundell-Fleming, essas opções incluem:

1. Definir uma taxa de câmbio fixa

2. Permitir que o capital flua livremente sem acordo de taxa de câmbio de moeda fixa

3. Política monetária autônoma

Os aspectos técnicos de cada opção entram em conflito por causa da exclusividade mútua. Como tal, a exclusividade mútua torna apenas um lado do triângulo do trilema alcançável em um determinado momento.

• Lado A: Um país pode optar por fixar taxas de câmbio com um ou mais países e ter livre fluxo de capital com outros. Se ele escolher esse cenário, a política monetária independente não é alcançável porque as flutuações das taxas de juros criariam arbitragem cambial, forçando os pinos cambiais e fazendo com que eles quebrassem.

• Lado B: O país pode optar por ter livre fluxo de capitais entre todas as nações estrangeiras e também ter uma política monetária autônoma. As taxas de câmbio fixas entre todas as nações e o livre fluxo de capital são mutuamente exclusivos. Como resultado, apenas um pode ser escolhido por vez. Assim, se há livre fluxo de capital entre todas as nações, não pode haver taxas de câmbio fixas.

• Lado C: Se um país optar por taxas de câmbio fixas e política monetária independente, não poderá ter livre fluxo de capitais. Novamente, neste caso, as taxas de câmbio fixas e o livre fluxo de capital são mutuamente exclusivos.

##Considerações governamentais

O desafio para a política monetária internacional de um governo está em escolher quais dessas opções seguir e como gerenciá-las. Geralmente, a maioria dos países favorece o lado B do triângulo porque pode desfrutar da liberdade de uma política monetária independente e permitir que a política ajude a orientar o fluxo de capital.

##Influências acadêmicas

A teoria do trilema da política é frequentemente creditada aos economistas Rober rt Mundell e Marcus Fleming, que descreveram independentemente as relações entre taxas de câmbio, fluxos de capital e política monetária na década de 1960. Maurice Obstfeld, que se tornou economista-chefe do Fundo Monetário Internacional (FMI) em 2015, apresentou o modelo desenvolvido como um "trilema" em um artigo de 1997.

A economista francesa Hélène Rey argumentou que o trilema não é tão simples quanto parece. Nos dias atuais, Rey acredita que a maioria dos países se depara com apenas duas opções, ou um dilema, uma vez que as indexações cambiais fixas geralmente não são eficazes, levando a um foco na relação entre política monetária independente e livre fluxo de capital.

Exemplo do mundo real

Um exemplo do mundo real de resolver esses trade-offs ocorre na zona do euro,. onde os países estão intimamente interconectados. Ao formar a zona do euro e usar uma moeda, os países acabaram optando pelo lado A do triângulo, mantendo uma moeda única (na verdade, uma paridade de um para um associada ao livre fluxo de capital).

Após a Segunda Guerra Mundial, os ricos optaram pelo lado C sob o Acordo de Bretton Woods,. que atrelou as moedas ao dólar americano, mas permitiu que os países estabelecessem suas próprias taxas de juros. Os fluxos de capital transfronteiriços eram tão pequenos que esse sistema se manteve por algumas décadas - a exceção foi o Canadá natal de Mundell, onde ele ganhou uma visão especial das tensões inerentes ao sistema de Bretton Woods.

##Destaques

• No entanto, apenas uma opção do trilema é alcançável em um determinado momento, pois as três opções do trilema são mutuamente exclusivas.

• O trilema é uma teoria econômica, que postula que os países podem escolher entre três opções ao tomar decisões fundamentais sobre seus acordos internacionais de política monetária.

• Hoje, a maioria dos países é favorável ao livre fluxo de capitais e à política monetária autônoma.