Theorie der Dividendenirrelevanz
Was ist die Theorie der Dividendenirrelevanz?
Die Theorie der Dividendenirrelevanz geht davon aus, dass Dividenden keinen Einfluss auf den Aktienkurs eines Unternehmens haben. Eine Dividende ist in der Regel eine Barzahlung aus den Gewinnen eines Unternehmens an seine Aktionäre als Belohnung für die Investition in das Unternehmen. Die Theorie der Dividendenirrelevanz besagt weiter, dass Dividenden die Wettbewerbsfähigkeit eines Unternehmens langfristig beeinträchtigen können, da das Geld besser in das Unternehmen reinvestiert werden sollte, um Gewinne zu erzielen.
Obwohl es Unternehmen gibt, die sich wahrscheinlich dafür entschieden haben, Dividenden zu zahlen, anstatt ihre Gewinne zu steigern, gibt es viele Kritiker der Theorie der Dividendenirrelevanz, die glauben, dass Dividenden den Aktienkurs eines Unternehmens steigen lassen.
Die Theorie der Dividendenirrelevanz verstehen
Die Theorie der Dividendenirrelevanz legt nahe, dass die Erklärung und Zahlung von Dividenden eines Unternehmens wenig bis gar keine Auswirkungen auf den Aktienkurs haben sollte. Wenn diese Theorie zutrifft, würde dies bedeuten, dass Dividenden den Aktienkurs eines Unternehmens nicht wertsteigern.
Die Prämisse der Theorie ist, dass die Fähigkeit eines Unternehmens, Gewinne zu erzielen und sein Geschäft auszubauen, den Marktwert eines Unternehmens bestimmt und den Aktienkurs bestimmt; keine Dividendenzahlungen. Diejenigen, die an die Theorie der Dividendenirrelevanz glauben, argumentieren, dass Dividenden den Anlegern keinen zusätzlichen Nutzen bieten, und argumentieren in einigen Fällen, dass Dividendenzahlungen der finanziellen Gesundheit des Unternehmens schaden können.
Dividenden und der Aktienkurs
Die Theorie der Dividendenirrelevanz besagt, dass sich die Märkte effizient entwickeln, sodass jede Dividendenausschüttung zu einem Rückgang des Aktienkurses um die Höhe der Dividende führt. Mit anderen Worten, wenn der Aktienkurs 10 US-Dollar betrug und das Unternehmen einige Tage später eine Dividende von 1 US-Dollar zahlte, würde die Aktie auf 9 US-Dollar pro Aktie fallen. Infolgedessen erzielt das Halten der Aktie für die Dividende keinen Gewinn, da sich der Aktienkurs bei gleichem Auszahlungsbetrag nach unten anpasst.
Studien zeigen jedoch, dass Aktien, die Dividenden zahlen, wie viele etablierte Unternehmen, die als Blue-Chip- Aktien bezeichnet werden, oft um die Höhe der Dividende steigen, wenn der Buchschlusstermin näher rückt. Obwohl die Aktie fallen kann, sobald die Dividende gezahlt wurde, halten viele Dividenden suchende Anleger diese Aktien wegen der beständigen Dividenden, die sie bieten, was eine zugrunde liegende Nachfrage schafft.
Außerdem wird der Aktienkurs eines Unternehmens von mehr als der Dividendenpolitik des Unternehmens bestimmt. Analysten führen Bewertungsübungen durch, um den inneren Wert einer Aktie zu bestimmen. Diese umfassen häufig Faktoren wie Dividendenzahlungen zusammen mit der finanziellen Leistung und qualitativen Messungen, einschließlich Managementqualität, wirtschaftliche Faktoren und ein Verständnis der Position des Unternehmens in der Branche.
Dividenden und die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens
Die Irrelevanztheorie der Dividende legt nahe, dass Unternehmen ihr finanzielles Wohlergehen durch die Ausgabe von Dividenden beeinträchtigen können, was kein beispielloses Ereignis ist.
Schulden machen
Dividenden könnten einem Unternehmen schaden, wenn das Unternehmen Schulden in Form der Ausgabe von Anleihen an Investoren oder der Aufnahme von Krediten aus der Kreditfazilität einer Bank aufnimmt,. um seine Bardividendenzahlungen zu leisten.
Nehmen wir an, ein Unternehmen hat in der Vergangenheit Akquisitionen getätigt, die zu einer erheblichen Verschuldung seiner Bilanz geführt haben. Die Schuldendienstkosten oder Zinszahlungen können nachteilig sein. Außerdem kann eine übermäßige Verschuldung Unternehmen daran hindern, auf mehr Kredite zuzugreifen, wenn sie diese am dringendsten benötigen. Wenn das Unternehmen eine kompromisslose Haltung hat, immer Dividenden zu zahlen, würden Befürworter der Theorie der Dividendenirrelevanz argumentieren, dass sich das Unternehmen selbst schadet. Über mehrere Jahre hinweg hätten all diese Dividendenzahlungen in die Schuldentilgung fließen können. Weniger Schulden könnten zu günstigeren Kreditkonditionen für die verbleibenden ausstehenden Schulden führen, wodurch das Unternehmen seine Schuldendienstkosten senken kann.
Außerdem könnten Schulden- und Dividendenzahlungen das Unternehmen daran hindern, eine Akquisition zu tätigen, die zur langfristigen Ertragssteigerung beitragen könnte. Natürlich ist es schwierig festzustellen, ob Dividendenzahlungen der Grund für die Underperformance eines Unternehmens sind. Ein schlechtes Schuldenmanagement, eine schlechte Ausführung durch das Management und externe Faktoren wie ein langsames Wirtschaftswachstum können die Schwierigkeiten eines Unternehmens noch verstärken. Unternehmen, die keine Dividenden zahlen, haben jedoch mehr Geld zur Verfügung, um Akquisitionen zu tätigen, in Vermögenswerte zu investieren und Schulden mit dem eingesparten Geld zu tilgen.
CAPEX-Ausgaben
Wenn ein Unternehmen nicht durch Kapitalaufwendungen (CAPEX) in sein Geschäft investiert,. könnte es zu einem Rückgang der Unternehmensbewertung kommen, da Gewinne und Wettbewerbsfähigkeit im Laufe der Zeit untergraben werden. Kapitalausgaben sind große Investitionen, die Unternehmen in ihre langfristige finanzielle Gesundheit tätigen, und können den Kauf von Gebäuden, Technologie, Ausrüstung und Anschaffungen umfassen. Anleger, die Dividendenaktien kaufen, müssen bewerten, ob ein Managementteam die Ausschüttung von Dividenden und Investitionen in seine Zukunft effektiv in Einklang bringt.
Dividendenirrelevanztheorie und Portfoliostrategien
Trotz der Theorie der Dividendenirrelevanz konzentrieren sich viele Anleger bei der Verwaltung ihrer Portfolios auf Dividenden. Beispielsweise versucht eine laufende Einkommensstrategie, Anlagen zu identifizieren, die überdurchschnittliche Ausschüttungen (dh Dividenden und Zinszahlungen ) zahlen. Während sie insgesamt relativ risikoavers sind, können aktuelle Ertragsstrategien in eine Reihe von Allokationsentscheidungen über einen Risikogradienten hinweg einbezogen werden.
Ertragsorientierte Strategien eignen sich in der Regel für Rentner oder risikoaverse Anleger. Diese einkommensorientierten Anleger kaufen Aktien etablierter Unternehmen, die nachweislich regelmäßig Dividenden zahlen und ein geringes Risiko haben, eine Dividendenzahlung zu verpassen.
Blue-Chip-Unternehmen zahlen in der Regel stetige Dividenden. Dies sind multinationale Unternehmen, die seit einigen Jahren tätig sind, darunter Coca-Cola, Disney, PepsiCo, Walmart und McDonald's. Diese Unternehmen sind dominante Marktführer in ihren jeweiligen Branchen und haben hoch angesehene Marken aufgebaut, die mehrere wirtschaftliche Abschwünge überstanden haben.
Dividenden können auch bei Portfoliostrategien helfen, die sich auf den Kapitalerhalt konzentrieren. Wenn ein Portfolio durch einen Rückgang des Aktienmarktes einen Verlust erleidet, können die Dividendengewinne dazu beitragen, diese Verluste auszugleichen und die hart verdienten Ersparnisse eines Anlegers zu erhalten.
Höhepunkte
Die Irrelevanztheorie der Dividende argumentiert auch, dass Dividenden einem Unternehmen schaden, da das Geld besser in das Unternehmen reinvestiert würde.
Die Theorie der Dividendenirrelevanz legt nahe, dass die Dividendenzahlungen eines Unternehmens den Aktienkurs eines Unternehmens nicht wertsteigern.
Die Theorie hat Vorzüge, wenn Unternehmen Schulden aufnehmen, um ihre Dividendenzahlungen zu begleichen, anstatt Schulden zurückzuzahlen, um ihre Bilanz zu verbessern.
