Blockhaus
Was ist ein Blockhaus?
Ein Blockhaus ist eine Maklerfirma, die sich darauf spezialisiert hat, potenzielle Käufer und Verkäufer für groß angelegte Geschäfte zusammenzubringen.
Im Allgemeinen befasst sich ein Blockhaus eher mit institutionellen Kunden als mit einzelnen Anlegern. Ein einzelner Trade kann Vermögenswerte in Millionenhöhe darstellen.
Wie ein Blockhaus funktioniert
Ein Blockhaus erleichtert, wie jede Maklerfirma, Transaktionen zwischen Käufern und Verkäufern. Es verdient Geld mit den Provisionen und anderen Transaktionsgebühren, die es dafür erhebt.
Im Gegensatz zu den meisten Maklerfirmen handeln Blockhäuser hauptsächlich mit sogenannten Block Trades. Per Definition überschreitet ein Block Trade Anleihen im Wert von 200.000 USD oder 10.000 Aktien, Penny Stocks nicht eingeschlossen. In der Praxis sind Block Trades in der Regel viel größer.
Die eigentliche Transaktion findet zwischen den Parteien statt, wobei das Maklerhaus als Mittelsmann fungiert und nicht an einer öffentlichen Börse.
Die Rolle des Blockhauses
Block Trades werden notgedrungen außerbörslich getätigt. Ein sehr großer Auftrag zum Kauf oder Verkauf einer bestimmten Aktie wird jedoch unbeabsichtigt den Handel stören und ihren Marktpreis künstlich erhöhen (oder verringern).
Aus diesem Grund durchlaufen Block Trades Blockhäuser. Ein Blockhaus kann den Handel in kleinere Stücke aufteilen und sie über separate Broker leiten, um die Marktvolatilität auf ein Minimum zu beschränken.
Allerdings können selbst gut ausgeführte Block-Trades den Markt erheblich beeinflussen, und einige Analysten beobachten die Block-Trade-Aktivitäten, um Markttrends vorherzusehen. Wenn beispielsweise ein Investmentfondsmanager eine große Menge Aktien der Freizeitbranche kauft, sehen Analysten dies möglicherweise als einen potenziellen Aufwärtstrend für Freizeitaktien in der nahen Zukunft.
Zu den institutionellen Kunden von Blockhäusern gehören Unternehmen, Banken, Versicherungsgesellschaften, Investmentfondsgesellschaften und Pensionskassen.
Die Blockhaus-Alternative
Institute, die Maklergebühren und -provisionen vermeiden möchten, können Block Trades auch direkt auf dem Vierten Markt durchführen, ohne ein Blockhaus als Vermittler zu beauftragen.
Während Primär-, Sekundär- und Drittmärkte öffentliche Börsen sind, die allen Anlegern zugänglich sind, ist der vierte Markt exklusiver und weniger transparent. Der Handel ist auf Institutionen beschränkt und Transaktionen werden erst nach Abschluss veröffentlicht.
Dieses letzte Merkmal des vierten Marktes ist der größte Vorteil für Institutionen, die Trades in Blockgröße initiieren. Es beseitigt das Risiko, dass der Marktpreis dramatisch steigt, bevor die Transaktion abgeschlossen ist, wenn andere Investoren nachziehen.
Das Potenzial für Insiderhandel
Der vierte Markt schließt auch die Möglichkeit aus, dass ein Blockhaus-Händler das Wissen über einen bevorstehenden Blockhandel nutzt, um sich an einer betrügerischen Praxis zu beteiligen, die als Front Running bekannt ist.
Im Jahr 2013 wurde ein leitender Aktienhändler des in Dallas ansässigen Cushing MLP Asset Management dabei erwischt, wie er seine eigenen Trades durchführte, unmittelbar bevor Block-Trades von Kunden seiner Firma durchgingen und die Kurse der von ihnen gekauften Aktien in die Höhe trieben.
Sein Plan brachte ihm im Laufe von 400 Transaktionen mindestens 1,7 Millionen Dollar ein. Das war Insiderhandel. Schlimmer noch, es stellte seine eigenen Interessen in Gegensatz zu denen seiner Kunden, die sich speziell auf ihn verließen, um ihr Preisrisiko zu verwalten.
Beispiel für Blockhaushandel
Nehmen wir an, ein Hedgefonds besitzt eine Million ABC-Aktien und beschließt, sie zu verkaufen.
ABC handelt in der Regel etwa 200.000 Aktien pro Tag. Ein Blockhandel dieser Größe könnte nicht über eine öffentliche Börse gehen, ohne das Handelsmuster von ABC für den Tag dramatisch zu verändern. Und das könnte für den Hedgefonds kostspielig werden. Stattdessen beschließt ABC, über Cantor Fitzgerald, einen Blockhausmakler, zu arbeiten.
Der Händler des Hedgefonds sendet eine Nachricht an einen Vertriebsmitarbeiter von Cantor Fitzgerald, der nach Käufern von ABC sucht.
Der Hedgefonds wird nicht sofort preisgeben, dass alle eine Million Aktien zum Verkauf stehen. Stattdessen stehen 100.000 Aktien zur Verfügung. Das bringt mehr potenzielle Käufer hervor.
Der Verkaufsprofi macht Händler darauf aufmerksam, dass 100.000 Aktien von ABC zum Verkauf stehen. Die Händler wenden sich an ihre Kontakte, um das Interesse abzuschätzen.
Schließlich werden der Hedgefonds und ein Käufer oder Käufer einen Deal machen.
Höhepunkte
Per Definition umfasst ein Block Trade Anleihen im Wert von mehr als 200.000 USD oder 10.000 Aktien, Penny Stocks nicht eingeschlossen.
Block Trades werden direkt zwischen den Käufern und Verkäufern getätigt, nicht an den öffentlichen Börsen.
Blockhäuser sind Maklerfirmen, die hauptsächlich große Blockgeschäfte zwischen institutionellen Anlegern tätigen.
