casa de bloques
¿Qué es una casa de bloques?
Una casa de bloques es una firma de corretaje que se especializa en hacer coincidir compradores y vendedores potenciales para transacciones a gran escala.
En general, una casa de bloques trata con clientes institucionales en lugar de inversores individuales. Una sola operación puede representar millones de dólares en activos.
Cómo funciona una casa de bloques
Una casa de bloques, como cualquier firma de corretaje, facilita las transacciones entre compradores y vendedores. Gana dinero con las comisiones y otras tarifas de transacción que cobra para hacer eso.
A diferencia de la mayorÃa de las firmas de corretaje, las casas de bloque negocian principalmente en las llamadas transacciones en bloque. Por definición, una operación en bloque supera los 200.000 dólares en bonos o 10.000 acciones, sin incluir las acciones de centavo. En la práctica, las transacciones en bloque suelen ser mucho más grandes que eso.
La transacción real se realiza entre las partes, con la casa de bolsa actuando como intermediario, en lugar de una bolsa pública.
El papel de la casa de bloques
Las operaciones en bloque se realizan fuera de bolsa por necesidad. Una orden muy grande para comprar o vender una acción en particular interrumpirá, aunque sin darse cuenta, el comercio e inflará (o desinflará) artificialmente su precio de mercado.
Por esta razón, las transacciones en bloque pasan por casas de bloque. Una casa de bloques puede dividir el comercio en partes más pequeñas y canalizarlas a través de corredores separados para mantener la volatilidad del mercado al mÃnimo.
Dicho esto, incluso las operaciones en bloque bien ejecutadas pueden tener un impacto significativo en el mercado, y algunos analistas observan la actividad de las operaciones en bloque para anticipar las tendencias del mercado. Por ejemplo, si un administrador de fondos mutuos se mueve para adquirir una gran cantidad de acciones en la industria del ocio, los analistas pueden verlo como una tendencia potencial al alza para las acciones de ocio en el futuro cercano.
Los clientes institucionales de las casas de bloques incluyen corporaciones, bancos, compañÃas de seguros, compañÃas de fondos mutuos y fondos de pensiones.
La alternativa de la casa de bloques
Las instituciones que buscan evitar los cargos y comisiones de corretaje también pueden realizar transacciones en bloque directamente, sin emplear una casa de bloque como intermediario, en el cuarto mercado.
Si bien los mercados primario, secundario y tercero son intercambios públicos accesibles a todos los inversores, el cuarto mercado es más exclusivo y menos transparente. El comercio está restringido a las instituciones y las transacciones solo se hacen públicas después de que se completan.
Esta última caracterÃstica del cuarto mercado es la mayor ventaja para las instituciones que inician operaciones de tamaño de bloque. Elimina el riesgo de que el precio de mercado aumente drásticamente antes de que se complete la transacción a medida que otros inversores se acumulan.
El potencial del tráfico de información privilegiada
El cuarto mercado también excluye la posibilidad de que un comerciante de block house use el conocimiento de un comercio de bloque inminente para participar en una práctica fraudulenta conocida como front running.
En 2013, un operador senior de acciones de Cushing MLP Asset Management, con sede en Dallas, fue sorprendido realizando sus propias operaciones inmediatamente antes de que se realizaran operaciones en bloque de los clientes de su empresa y aumentaran los precios de las acciones que estaban comprando.
Su esquema lo benefició en al menos $ 1.7 millones en el transcurso de 400 transacciones. Esto fue tráfico de información privilegiada. Peor aún, opuso sus propios intereses a los de sus clientes, quienes confiaban especÃficamente en él para administrar su exposición de precios.
Ejemplo de negociación de Block House
Supongamos que un fondo de cobertura posee un millón de acciones de ABC y decide venderlo.
ABC normalmente negocia unas 200.000 acciones al dÃa. Una operación en bloque de este tamaño no podrÃa pasar por una bolsa de valores pública sin alterar drásticamente el patrón de negociación de ABC para el dÃa. Y eso podrÃa ser costoso para el fondo de cobertura. En cambio, ABC decide trabajar a través de Cantor Fitzgerald, una casa de bolsa de bloques.
El comerciante del fondo de cobertura enviará un mensaje a un profesional de ventas de Cantor Fitzgerald en busca de compradores de ABC.
El fondo de cobertura no divulgará de inmediato que el millón de acciones están a la venta. En cambio, dice que hay 100.000 acciones disponibles. Eso atrae a más compradores potenciales.
El profesional de ventas alerta a los comerciantes que 100 000 acciones de ABC están a la venta. Los comerciantes se comunican con sus contactos para medir el interés.
Eventualmente, el fondo de cobertura y un comprador o compradores harán un trato.
Reflejos
Por definición, una operación en bloque es más de $200,000 en bonos, o 10,000 acciones, sin incluir las acciones de centavo.
Las transacciones en bloque se realizan directamente entre los compradores y vendedores, no en los intercambios públicos.
Las casas de bloques son empresas de corretaje que se ocupan principalmente de grandes operaciones en bloque entre inversores institucionales.
