Block House
Qu'est-ce qu'un blockhaus ?
Un blockhaus est une société de courtage spécialisée dans la mise en relation d'acheteurs et de vendeurs potentiels pour des transactions à grande échelle.
Généralement, un blockhaus traite avec des clients institutionnels plutôt qu'avec des investisseurs individuels. Une seule transaction peut représenter des millions de dollars d'actifs.
Comment fonctionne un blockhaus
Un blockhaus, comme toute firme de courtage, facilite les transactions entre acheteurs et vendeurs. Il gagne de l'argent sur les commissions et autres frais de transaction qu'il facture pour ce faire.
Contrairement à la plupart des sociétés de courtage, les maisons de bloc traitent principalement de ce qu'on appelle des transactions en bloc. Par définition, une transaction en bloc dépasse 200 000 $ d'obligations ou 10 000 actions, sans compter les penny stocks. En pratique, les transactions en bloc sont généralement beaucoup plus importantes que cela.
La transaction proprement dite est effectuée entre les parties, la maison de courtage agissant comme intermédiaire, plutôt que sur un marché public.
Le rôle du blockhaus
Les transactions en bloc sont effectuées hors bourse par nécessité. Un ordre très important d'achat ou de vente d'une action particulière perturbera cependant par inadvertance la négociation et gonflera (ou dégonflera) artificiellement son prix de marché.
Pour cette raison, les échanges de blocs passent par des blockhaus. Un blockhaus peut diviser le commerce en plus petits morceaux et les canaliser par l'intermédiaire de courtiers distincts pour maintenir la volatilité du marché au minimum.
Cela dit, même des transactions en bloc bien exécutées peuvent avoir un impact significatif sur le marché, et certains analystes surveillent l'activité des transactions en bloc pour anticiper les tendances du marché. Par exemple, si un gestionnaire de fonds communs de placement décide d'acquérir une grande quantité d'actions dans l'industrie des loisirs, les analystes peuvent y voir une tendance potentielle à la hausse pour les actions de loisirs dans un proche avenir.
Les clients institutionnels des blockhaus comprennent des sociétés, des banques, des compagnies d'assurance, des sociétés de fonds communs de placement et des caisses de retraite.
L'alternative Blockhaus
Les institutions qui cherchent à éviter les frais de courtage et les commissions peuvent également effectuer des transactions en bloc directement, sans recourir à un block house comme intermédiaire, sur le quatrième marché.
Alors que les marchés primaire, secondaire et tiers sont des bourses publiques accessibles à tous les investisseurs, le quatrième marché est plus exclusif et moins transparent. La négociation est réservée aux institutions et les transactions ne sont rendues publiques qu'une fois qu'elles sont terminées.
Cette dernière caractéristique du quatrième marché est le plus grand avantage pour les institutions qui lancent des transactions de taille de bloc. Cela élimine le risque que le prix du marché augmente considérablement avant la fin de la transaction alors que d'autres investisseurs s'accumulent.
Le potentiel du délit d'initié
Le quatrième marché exclut également la possibilité qu'un négociant en blockhaus utilise la connaissance d'une transaction en bloc imminente pour se livrer à une pratique frauduleuse connue sous le nom de "front running".
En 2013, un négociant en actions senior de Cushing MLP Asset Management, basé à Dallas, a été surpris en train d'effectuer ses propres transactions juste avant que les transactions en bloc des clients de son entreprise ne soient effectuées et n'augmentent les prix des actions qu'ils achetaient.
Son stratagème lui a rapporté au moins 1,7 million de dollars au cours de 400 transactions. C'était un délit d'initié. Pire, cela a opposé ses propres intérêts à ceux de ses clients, qui comptaient spécifiquement sur lui pour gérer leur exposition aux prix.
Exemple de Block House Trading
Supposons qu'un fonds spéculatif possède un million d'actions ABC et décide de le vendre.
ABC négocie généralement environ 200 000 actions par jour. Une transaction en bloc de cette taille ne pourrait pas passer par une bourse publique sans modifier considérablement le modèle de négociation d'ABC pour la journée. Et cela pourrait coûter cher au fonds spéculatif. Au lieu de cela, ABC décide de travailler avec Cantor Fitzgerald, une maison de courtage de blockhaus.
Le trader du fonds spéculatif enverra un message à un professionnel de la vente chez Cantor Fitzgerald à la recherche d'acheteurs d'ABC.
Le fonds spéculatif ne divulguera pas immédiatement que la totalité d'un million d'actions est à vendre. Au lieu de cela, il indique que 100 000 actions sont disponibles. Cela fait ressortir plus d'acheteurs potentiels.
Le professionnel de la vente avertit les commerçants que 100 000 actions d'ABC sont à vendre. Les commerçants contactent leurs contacts pour évaluer leur intérêt.
Finalement, le fonds spéculatif et un acheteur ou des acheteurs concluront un accord.
Points forts
Par définition, une transaction en bloc représente plus de 200 000 $ d'obligations ou 10 000 actions, sans compter les penny stocks.
Les échanges de blocs sont effectués directement entre les acheteurs et les vendeurs, et non sur les bourses publiques.
Les blockhaus sont des maisons de courtage qui s'occupent principalement d'importants échanges de blocs entre investisseurs institutionnels.
