Block House

Che cos'è una casa di blocco?

Una block house è una società di intermediazione specializzata nell'abbinare potenziali acquirenti e venditori per operazioni su larga scala.

In genere, una block house si occupa di clienti istituzionali piuttosto che di singoli investitori. Una singola operazione può rappresentare milioni di dollari in attività.

Come funziona un Block House

Una block house, come qualsiasi società di intermediazione, facilita le transazioni tra acquirenti e venditori. Guadagna con le commissioni e altre commissioni di transazione che addebita per farlo.

A differenza della maggior parte delle società di intermediazione, le block house si occupano principalmente dei cosiddetti block trade. Per definizione, un'operazione in blocco supera $ 200.000 di obbligazioni o 10.000 azioni, escluse le penny stock. In pratica, i block trade sono in genere molto più grandi di quello.

La transazione vera e propria viene effettuata tra le parti, con la casa di intermediazione che funge da intermediario, piuttosto che su uno scambio pubblico.

Il ruolo della Block House

I block trade sono fatti fuori borsa per necessità. Un ordine molto grande per l'acquisto o la vendita di un determinato titolo, tuttavia, inavvertitamente, interromperà il trading e gonfia (o sgonfia) artificialmente il suo prezzo di mercato.

Per questo motivo, i block trade passano attraverso le block house. Una block house può suddividere il commercio in blocchi più piccoli e incanalarli attraverso broker separati per ridurre al minimo la volatilità del mercato.

Detto questo, anche i block trade ben eseguiti possono avere un impatto significativo sul mercato e alcuni analisti osservano l'attività di block trade per anticipare le tendenze del mercato. Ad esempio, se un gestore di fondi comuni si sposta per acquisire una grande quantità di azioni nel settore del tempo libero, gli analisti potrebbero vederlo come una potenziale tendenza al rialzo per i titoli del tempo libero nel prossimo futuro.

I clienti istituzionali di Block House includono società, banche, compagnie di assicurazione, società di fondi comuni di investimento e fondi pensione.

L'alternativa alla Block House

Le istituzioni che cercano di evitare spese e commissioni di intermediazione possono anche condurre operazioni in blocchi direttamente, senza impiegare una block house come intermediario, sul quarto mercato.

Mentre i mercati primari, secondari e terzi sono borse pubbliche accessibili a tutti gli investitori, il quarto mercato è più esclusivo e meno trasparente. Il trading è limitato alle istituzioni e le transazioni sono rese pubbliche solo dopo che sono state completate.

Quest'ultima caratteristica del quarto mercato è il più grande vantaggio per le istituzioni che avviano operazioni di blocco. Elimina il rischio che il prezzo di mercato aumenti drasticamente prima che la transazione sia completata mentre altri investitori si accumulano.

Il potenziale per l'insider trading

Il quarto mercato preclude anche la possibilità che un trader di block house utilizzi la conoscenza di un'imminente block trade per impegnarsi in una pratica fraudolenta nota come front running.

Nel 2013, un trader azionario senior presso Cushing MLP Asset Management, con sede a Dallas, è stato sorpreso a condurre le proprie operazioni immediatamente prima che le operazioni in blocco dei clienti della sua azienda passassero e aumentassero i prezzi delle azioni che stavano acquistando.

Il suo schema gli ha beneficiato di almeno $ 1,7 milioni nel corso di 400 transazioni. Questo era insider trading. Peggio ancora, poneva i suoi interessi in opposizione a quelli dei suoi clienti, che facevano affidamento su di lui specificamente per gestire la loro esposizione ai prezzi.

Esempio di trading in Block House

Supponiamo che un hedge fund possieda un milione di azioni ABC e decida di venderlo.

ABC in genere scambia circa 200.000 azioni al giorno. Un'operazione in blocchi di queste dimensioni non potrebbe passare attraverso una borsa valori pubblica senza alterare drasticamente il modello di scambio di ABC per la giornata. E questo potrebbe essere costoso per l'hedge fund. Invece, la ABC decide di lavorare tramite Cantor Fitzgerald, un broker di block house.

Il trader dell'hedge fund invierà un messaggio a un professionista delle vendite di Cantor Fitzgerald alla ricerca di acquirenti di ABC.

L'hedge fund non rivelerà immediatamente che tutte e un milione di azioni sono in vendita. Invece, dice che sono disponibili 100.000 condivisioni. Ciò fa emergere più potenziali acquirenti.

Il professionista delle vendite avverte i commercianti che 100.000 azioni di ABC sono in vendita. I trader contattano i loro contatti per valutare l'interesse.

Alla fine, l'hedge fund e uno o più acquirenti faranno un accordo.

Mette in risalto

• Per definizione, un block trade vale più di $ 200.000 di obbligazioni, o 10.000 azioni, escluse le penny stock.

• Gli scambi in blocco vengono effettuati direttamente tra acquirenti e venditori, non nelle borse pubbliche.

• Le block house sono intermediari che si occupano principalmente di grandi operazioni in blocchi tra investitori istituzionali.