blokhus

Hvad er et blokhus?

Et blokhus er et mæglerfirma, der er specialiseret i at matche potentielle købere og sælgere til store handler.

Generelt handler et blokhus om institutionelle kunder snarere end individuelle investorer. En enkelt handel kan repræsentere millioner af dollars i aktiver.

Sådan fungerer et blokhus

Et blokhus letter som ethvert mæglerfirma transaktioner mellem købere og sælgere. Det tjener penge på de provisioner og andre transaktionsgebyrer, det opkræver for at gøre det.

I modsætning til de fleste mæglerfirmaer handler blokhuse primært med såkaldte blokhandler. Per definition overstiger en blokhandel obligationer til en værdi af $200.000 eller 10.000 aktier, ikke inklusive penny-aktier. I praksis er blokhandler typisk meget større end det.

Selve transaktionen foretages mellem parterne, hvor mæglerhuset fungerer som mellemmand i stedet for på en offentlig børs.

Blokhusets rolle

Blokhandler udføres uden for børsen af nødvendighed. En meget stor ordre til at købe eller sælge en bestemt aktie vil, dog utilsigtet, forstyrre handelen og kunstigt oppuste (eller deflatere) dens markedspris.

Af denne grund går blokhandler gennem blokhuse. Et blokhus kan opdele handlen i mindre bidder og kanalisere dem gennem separate mæglere for at holde markedsvolatiliteten på et minimum.

Når det er sagt, kan selv veludførte blokhandler påvirke markedet markant, og nogle analytikere ser blokhandelsaktivitet for at forudse markedstendenser. For eksempel, hvis en investeringsfondsforvalter flytter for at erhverve en stor mængde aktier i fritidsbranchen, kan analytikere se det som en potentiel opadgående tendens for fritidsaktier i den nærmeste fremtid.

Blokhuses institutionelle kunder omfatter selskaber, banker, forsikringsselskaber, investeringsforeningsselskaber og pensionsfonde.

Blokhusalternativet

Institutioner, der søger at undgå mæglergebyrer og provisioner, kan også udføre blokhandler direkte uden at bruge et blokhus som mellemmand på det fjerde marked.

Mens primære, sekundære og tredje markeder er offentlige børser, der er tilgængelige for alle investorer, er det fjerde marked mere eksklusivt og mindre gennemsigtigt. Handel er begrænset til institutioner, og transaktioner offentliggøres først, efter at de er afsluttet.

Denne sidste egenskab ved det fjerde marked er den største fordel for institutioner, der indleder blokstørrelseshandler. Det fjerner risikoen for, at markedsprisen vil stige dramatisk, før transaktionen er gennemført, efterhånden som andre investorer hober sig til.

Potentialet for insiderhandel

Det fjerde marked udelukker også muligheden for, at en blokhushandler vil bruge viden om en forestående blokhandel til at deltage i en svigagtig praksis kendt som frontløb.

I 2013 blev en senior aktiehandler hos Dallas-baserede Cushing MLP Asset Management fanget i at udføre sine egne handler umiddelbart før blokhandler fra hans firmas kunder gik igennem og øgede priserne på de aktier, de købte.

Hans plan gavnede ham med mindst $1,7 millioner i løbet af 400 transaktioner. Dette var insiderhandel. Hvad værre er, det satte hans egne interesser i modsætning til hans kunders, som specifikt stolede på ham til at styre deres priseksponering.

Eksempel på Block House Trading

Lad os antage, at en hedgefond ejer en million aktier i ABC-aktier og beslutter at sælge den.

ABC handler typisk omkring 200.000 aktier om dagen. En blokhandel af denne størrelse kunne ikke gå gennem en offentlig børs uden dramatisk at ændre ABC's handelsmønster for dagen. Og det kan blive dyrt for hedgefonden. I stedet beslutter ABC at arbejde gennem Cantor Fitzgerald, en blokhusmæglervirksomhed.

Den erhvervsdrivende hos hedgefonden vil sende en besked til en sælger hos Cantor Fitzgerald, der leder efter købere af ABC.

Hedgefonden vil ikke umiddelbart røbe, at alle en million aktier er til salg. I stedet står der, at 100.000 aktier er tilgængelige. Det får flere potentielle købere frem.

Sælgeren advarer handlende om, at 100.000 aktier i ABC er til salg. De handlende kontakter deres kontakter for at måle interessen.

Til sidst vil hedgefonden og en køber eller købere lave en handel.

##Højdepunkter

• Per definition er en blokhandel obligationer til en værdi af mere end 200.000 USD eller 10.000 aktier, ikke inklusiv penny-aktier.

• Blokhandler foretages direkte mellem købere og sælgere, ikke på de offentlige børser.

• Blokhuse er mæglerhuse, der primært handler med store blokhandler mellem institutionelle investorer.