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American Depositary Receipt (ADR)

American Depositary Receipt (ADR)

Was ist ein American Depositary Receipt (ADR)?

Der Begriff American Depositary Receipt (ADR) bezieht sich auf ein handelbares Zertifikat, das von einer US-Depotbank ausgegeben wird und eine bestimmte Anzahl von Aktien ‚Äď normalerweise eine Aktie ‚Äď der Aktien eines ausl√§ndischen Unternehmens darstellt. Der ADR wird an den US -B√∂rsen wie alle inl√§ndischen Aktien gehandelt. ADRs bieten US-Anlegern die M√∂glichkeit, Aktien ausl√§ndischer Unternehmen zu erwerben, die sonst nicht verf√ľgbar w√§ren. Ausl√§ndische Unternehmen profitieren ebenfalls, da ADRs es ihnen erm√∂glichen, amerikanische Investoren und Kapital anzuziehen, ohne den Aufwand und die Kosten einer Notierung an US-B√∂rsen.

Funktionsweise von American Depositary Receipts (ADRs).

Amerikanische Hinterlegungsscheine lauten auf US-Dollar. Das zugrunde liegende Wertpapier wird von einem US-amerikanischen Finanzinstitut gehalten, h√§ufig von einer Niederlassung im Ausland. ADR-Inhaber m√ľssen den Handel nicht in der Fremdw√§hrung abwickeln oder sich um den W√§hrungsumtausch auf dem Devisenmarkt k√ľmmern. Diese Wertpapiere werden in Dollar bewertet und gehandelt und √ľber US-Abrechnungssysteme abgewickelt.

Um ADRs anbieten zu k√∂nnen, muss eine US-Bank Aktien an einer Devisenb√∂rse kaufen. Die Bank h√§lt die Aktie als Bestand und stellt ein ADR f√ľr den Inlandshandel aus. ADRs werden entweder an der New York Stock Exchange (NYSE) oder der Nasdaq notiert, aber sie werden auch au√üerb√∂rslich (OTC) verkauft.

US-Banken verlangen, dass ausl√§ndische Unternehmen ihnen detaillierte Finanzinformationen zur Verf√ľgung stellen. Diese Anforderung erleichtert es amerikanischen Investoren, die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens zu beurteilen.

Arten von American Depositary Receipts

Amerikanische Hinterlegungsscheine gibt es in zwei grundlegende Kategorien:

  • Eine Bank stellt im Namen des ausl√§ndischen Unternehmens ein gesponsertes ADR aus. Die Bank und das Unternehmen gehen eine rechtliche Vereinbarung ein. Das ausl√§ndische Unternehmen tr√§gt in der Regel die Kosten f√ľr die Ausstellung eines ADR und beh√§lt die Kontrolle dar√ľber, w√§hrend die Bank die Gesch√§fte mit den Investoren abwickelt. Gesponserte ADRs werden danach kategorisiert, inwieweit das ausl√§ndische Unternehmen die Vorschriften der Securities and Exchange Commission (SEC) und die amerikanischen Rechnungslegungsverfahren einh√§lt.

  • Eine Bank gibt auch ein nicht gesponsertes ADR aus. Dieses Zertifikat hat jedoch keine direkte Beteiligung, Beteiligung oder gar Erlaubnis des ausl√§ndischen Unternehmens. Theoretisch k√∂nnte es mehrere nicht gesponserte ADRs f√ľr dasselbe ausl√§ndische Unternehmen geben, die von verschiedenen US-Banken ausgestellt wurden. Diese verschiedenen Angebote k√∂nnen auch unterschiedliche Dividenden bieten. Bei gesponserten Programmen gibt es nur einen ADR, ausgestellt von der Bank, die mit dem ausl√§ndischen Unternehmen zusammenarbeitet.

Ein Hauptunterschied zwischen den beiden Arten von ADRs besteht darin, wo sie gehandelt werden. Alle außer der niedrigsten Ebene der gesponserten ADRs sind bei der SEC registriert und werden an den großen US-Börsen gehandelt. Nicht gesponserte ADRs werden nur außerbörslich gehandelt. Nicht gesponserte ADRs enthalten niemals Stimmrechte.

2.000+

Die Anzahl der verf√ľgbaren ADRs, die Unternehmen aus mehr als 70 verschiedenen L√§ndern repr√§sentieren.

ADR-Stufen

ADRs werden zusätzlich in drei Stufen eingeteilt, je nachdem, inwieweit das ausländische Unternehmen Zugang zu den US-Märkten hat.

  • Stufe I: Dies ist die grundlegendste Art von ADR, bei der ausl√§ndische Unternehmen entweder nicht qualifiziert sind oder ihre ADR nicht an einer B√∂rse notieren wollen. Diese Art von ADR kann zum Aufbau einer Handelspr√§senz, aber nicht zur Kapitalbeschaffung verwendet werden. ADRs der Stufe I, die nur auf dem au√üerb√∂rslichen Markt zu finden sind, unterliegen den lockersten Anforderungen der Securities and Exchange Commission (SEC) und sind in der Regel hochspekulativ. Obwohl sie f√ľr Anleger riskanter sind als andere Arten von ADRs, stellen sie f√ľr ein ausl√§ndisches Unternehmen eine einfache und kosteng√ľnstige M√∂glichkeit dar, das Interesse von US-Investoren an seinen Wertpapieren einzusch√§tzen.

  • Level II: Wie Level-I-ADRs k√∂nnen Level-II-ADRs verwendet werden, um eine Handelspr√§senz an einer B√∂rse aufzubauen, und sie k√∂nnen nicht zur Kapitalbeschaffung verwendet werden. Level II ADRs haben etwas mehr Anforderungen von der SEC als Level I ADRs, aber sie erhalten eine h√∂here Sichtbarkeit und ein h√∂heres Handelsvolumen.

  • Stufe III: ADRs der Stufe III sind die prestigetr√§chtigsten. Damit begibt ein Emittent ein √∂ffentliches Angebot von ADRs an eine US-B√∂rse. Sie k√∂nnen verwendet werden, um eine betr√§chtliche Handelspr√§senz auf den US-Finanzm√§rkten aufzubauen und Kapital f√ľr den ausl√§ndischen Emittenten zu beschaffen. Emittenten unterliegen der vollst√§ndigen Berichterstattung an die SEC.

Preise und Kosten f√ľr American Depositary Receipts

Ein ADR kann die zugrunde liegenden Aktien eins zu eins, einen Bruchteil einer Aktie oder mehrere Aktien des zugrunde liegenden Unternehmens darstellen. Die Depotbank wird das Verh√§ltnis der US-ADRs je Aktie des Heimatlandes auf einen Wert festlegen, der ihrer Ansicht nach f√ľr die Anleger attraktiv ist. Wenn der Wert eines ADR zu hoch ist, kann dies einige Anleger abschrecken. Umgekehrt, wenn es zu niedrig ist, k√∂nnten Anleger denken, dass die zugrunde liegenden Wertpapiere riskanteren Penny Stocks √§hneln.

Aufgrund der Arbitrage entspricht der Preis eines ADR genau dem der Aktien des Unternehmens an seiner Heimatbörse. Denken Sie daran, dass Arbitrage den gleichen Vermögenswert zur gleichen Zeit auf verschiedenen Märkten kauft und verkauft. Auf diese Weise können Händler von etwaigen Unterschieden im notierten Preis des Vermögenswerts profitieren.

Inhaber von ADRs realisieren allf√§llige Dividenden und Kapitalgewinne in US-Dollar. Dividendenzahlungen verstehen sich jedoch abz√ľglich W√§hrungsumrechnungskosten und ausl√§ndischer Steuern. √úblicherweise beh√§lt die Bank automatisch den notwendigen Betrag zur Deckung von Spesen und ausl√§ndischen Steuern ein. Da dies g√§ngige Praxis ist, m√ľssten amerikanische Anleger eine Gutschrift beim IRS oder eine R√ľckerstattung bei der Steuerbeh√∂rde der ausl√§ndischen Regierung beantragen, um eine Doppelbesteuerung realisierter Kapitalgewinne zu vermeiden.

Diejenigen, die mehr √ľber ADRs und andere Finanzthemen erfahren m√∂chten, sollten sich vielleicht f√ľr einen der besten derzeit verf√ľgbaren Anlagekurse anmelden.

Vor- und Nachteile von American Depositary Receipts

Wie bei jeder Anlage gibt es auch bei der Anlage in ADRs deutliche Vor- und Nachteile. Wir haben einige der wichtigsten unten aufgelistet.

Vorteile

Wie oben erw√§hnt, sind ADRs genau wie Aktien. Das bedeutet, dass sie an einer B√∂rse oder au√üerb√∂rslich gehandelt werden, was den Zugang und den Handel recht einfach macht. Anleger k√∂nnen ihre Performance auch leicht verfolgen, indem sie Marktdaten √ľberpr√ľfen.

Der Kauf von ADRs ist einfach, da sie direkt √ľber amerikanische Makler erh√§ltlich sind. Dadurch entf√§llt die Notwendigkeit, √ľber ausl√§ndische Kan√§le zu gehen, um Aktien eines Unternehmens zu kaufen, an dem Sie interessiert sein k√∂nnten. Und da sie im Inland erh√§ltlich sind, lauten die Anteile auf US-Dollar, was bedeutet, dass Sie alle direkten Risiken im Zusammenhang mit Wechselkursschwankungen vermeiden.

Einer der offensichtlichsten Vorteile der Anlage in ADRs besteht darin, dass sie Anlegern eine M√∂glichkeit bieten, ihre Portfolios zu diversifizieren. Die Investition in internationale Wertpapiere erm√∂glicht es Ihnen, Ihr Anlageportfolio f√ľr gr√∂√üere Gewinne (zusammen mit den Risiken) zu √∂ffnen.

Nachteile

Die Hauptprobleme im Zusammenhang mit alternativen Streitbeilegungsverfahren bestehen darin, dass sie m√∂glicherweise eine Doppelbesteuerung beinhalten ‚Äď im In- und Ausland ‚Äď und wie viele Unternehmen b√∂rsennotiert sind. Im Gegensatz zu inl√§ndischen Unternehmen gibt es eine begrenzte Anzahl ausl√§ndischer Unternehmen, deren ADRs f√ľr den √∂ffentlichen Handel gelistet sind.

Wie oben erwähnt, entsprechen einige ADRs möglicherweise nicht den SEC-Vorschriften. Diese werden als nicht gesponserte ADRs bezeichnet, an denen das Unternehmen nicht direkt beteiligt ist. Tatsächlich erteilen einige Unternehmen möglicherweise nicht einmal die Erlaubnis, ihre Aktien auf diese Weise zu notieren.

Obwohl Anleger alle direkten Risiken vermeiden k√∂nnen, die mit dem W√§hrungsumtausch verbunden sind, k√∂nnen ihnen W√§hrungsumrechnungsgeb√ľhren entstehen , wenn sie in ADRs investieren. Diese Geb√ľhren werden festgelegt, um das ausl√§ndische Wertpapier direkt mit dem auf dem Inlandsmarkt gehandelten zu verkn√ľpfen.

TTT

Geschichte der American Depositary Receipts

B√∂rsen tun ‚Äď damals eine unrealistische Option f√ľr den Durchschnittsb√ľrger.

Obwohl es im heutigen digitalen Zeitalter einfacher ist, gibt es immer noch Nachteile beim Kauf von Aktien an internationalen B√∂rsen. Eine besonders entmutigende H√ľrde sind W√§hrungsumtauschprobleme. Ein weiterer wichtiger Nachteil sind die regulatorischen Unterschiede zwischen US- und ausl√§ndischen B√∂rsen.

Bevor sie in ein international gehandeltes Unternehmen investieren, m√ľssen sich US-Anleger mit den Vorschriften der verschiedenen Finanzbeh√∂rden vertraut machen, da sie sonst Gefahr laufen, wichtige Informationen wie die Finanzdaten des Unternehmens misszuverstehen. M√∂glicherweise m√ľssen sie auch ein ausl√§ndisches Konto einrichten, da nicht alle inl√§ndischen Broker international handeln k√∂nnen.

ADRs wurden aufgrund der Komplexit√§t des Kaufs von Aktien im Ausland und der Schwierigkeiten im Zusammenhang mit dem Handel zu unterschiedlichen Preisen und W√§hrungswerten entwickelt. Die Vorg√§ngerfirma Guaranty Trust von JP Morgan (JPM) war Pionier des ADR-Konzepts. 1927 schuf und lancierte es das erste ADR, das es US-Investoren erm√∂glichte, Aktien des ber√ľhmten britischen Einzelh√§ndlers Selfridges zu kaufen, und dem Luxusdepot dabei half, globale M√§rkte zu erschlie√üen. Die ADR wurde an der New York Curb Exchange notiert.

Einige Jahre sp√§ter, 1931, f√ľhrte die Bank das erste gesponserte ADR f√ľr das britische Musikunternehmen Electrical & Musical Industries (auch bekannt als EMI) ein, der sp√§teren Heimat der Beatles. Heute sind JP Morgan und BNY Mellon, eine weitere US-Bank, weiterhin aktiv an den ADR-M√§rkten beteiligt.

Beispiel aus der Praxis f√ľr ADRs

Zwischen 1988 und 2018 handelte der deutsche Automobilhersteller Volkswagen AG OTC in den USA als gesponserte ADR unter dem Ticker VLKAY. Im August 2018 beendete Volkswagen sein ADR-Programm. Am n√§chsten Tag richtete JP Morgan ein nicht gesponsertes ADR f√ľr Volkswagen ein, das jetzt unter dem Ticker VWAGY gehandelt wird.

Anleger, die die alten VLKAY-ADRs hielten, hatten die M√∂glichkeit, sich die ADRs auszahlen zu lassen, die ADRs gegen echte Volkswagen-Aktien einzutauschen ‚Äď die an deutschen B√∂rsen gehandelt werden ‚Äď oder sie gegen die neuen VWAGY-ADRs einzutauschen.

Höhepunkte

  • Diese Zertifikate werden an amerikanischen B√∂rsen gehandelt.

  • Diese Anlagen k√∂nnen Anleger einer Doppelbesteuerung aussetzen und es steht eine begrenzte Anzahl von Optionen zur Verf√ľgung.

  • ADRs stellen f√ľr US-Anleger eine einfache und liquide M√∂glichkeit dar, ausl√§ndische Aktien zu besitzen.

  • ADRs und ihre Dividenden werden in US-Dollar angegeben.

  • Ein American Depositary Receipt ist ein von einer US-Bank ausgestelltes Zertifikat, das Anteile an ausl√§ndischen Aktien vertritt.

FAQ

Wenn ich ein ADR besitze, ist das dasselbe wie der Besitz von Anteilen an der Gesellschaft?

Nicht genau. ADRs sind auf US-Dollar lautende Zertifikate, die an amerikanischen B√∂rsen gehandelt werden und den Kurs der inl√§ndischen Aktien eines ausl√§ndischen Unternehmens nachbilden. ADRs stellen die Preise dieser Aktien dar, gew√§hren Ihnen jedoch keine Eigentumsrechte, wie dies normalerweise bei Stammaktien der Fall ist. Einige ADRs zahlen Dividenden und k√∂nnen in verschiedenen Verh√§ltnissen ausgegeben werden. Das gebr√§uchlichste Verh√§ltnis ist 1:1, wobei jedes ADR eine Stammaktie des Unternehmens darstellt. Wenn ein ADR an einer B√∂rse notiert ist, k√∂nnen Sie es wie jede andere Aktie √ľber Ihren Broker kaufen und verkaufen. Aus diesem Grund und da sie in US-Dollar bewertet werden, bieten ADRs amerikanischen Anlegern die M√∂glichkeit, ihre Portfolios geografisch zu diversifizieren, ohne Auslandskonten er√∂ffnen oder sich mit Devisen und Steuern befassen zu m√ľssen.

Warum listen ausländische Unternehmen ADRs?

Ausl√§ndische Unternehmen versuchen oft, ihre Aktien an US-B√∂rsen √ľber ADRs handeln zu lassen, um eine gr√∂√üere Sichtbarkeit auf dem internationalen Markt, Zugang zu einem gr√∂√üeren Pool von Investoren und eine Berichterstattung durch mehr Aktienanalysten zu erhalten. Unternehmen, die ADRs ausgeben, finden es m√∂glicherweise auch einfacher, Geld auf internationalen M√§rkten zu beschaffen, wenn ihre ADRs auf US-M√§rkten notiert sind.

Was ist eine gesponserte im Vergleich zu einer nicht gesponserten ADR?

Alle ADRs m√ľssen eine US-Investmentbank als Depotbank fungieren lassen. Die Depotbank ist die Institution, die ADRs ausgibt, Aufzeichnungen √ľber die Inhaber von ADRs f√ľhrt, die get√§tigten Gesch√§fte registriert und die Dividenden oder Zinsen auf Eigenkapitalzahlungen in Dollar an ADR-Inhaber aussch√ľttet. Bei einem gesponserten ADR die Depotbank arbeitet mit dem ausl√§ndischen Unternehmen und seiner Depotbank in ihrem Heimatland zusammen, um die ADRs zu registrieren und auszustellen. Ein nicht gesponsertes ADR wird stattdessen von einer Depotbank ohne Beteiligung, Beteiligung oder sogar Zustimmung des ausl√§ndischen Unternehmens ausgegeben, an dem es beteiligt ist. Nicht gesponserte ADRs werden normalerweise von Broker-Dealern ausgegeben, die Stammaktien eines ausl√§ndischen Unternehmens besitzen und √ľber- der Z√§hler. Gesponserte ADRs sind h√§ufiger an B√∂rsen zu finden.

Ist ein ADR dasselbe wie ein American Depositary Share (ADS)?

American Depositary Shares (ADSs) sind die eigentlichen zugrunde liegenden Aktien, die das ADR repr√§sentiert. Mit anderen Worten, das ADS ist die tats√§chlich zum Handel verf√ľgbare Aktie, w√§hrend das ADR das gesamte B√ľndel der ausgegebenen ADS darstellt.

Was ist der Unterschied zwischen einem ADR und einem DDR?

ADRs bieten eine Notierung ausländischer Aktien an einem Markt. US Global Depositary Receipts (GDRs) hingegen ermöglichen mit einem vertretbaren Wertpapier den Zugang zu zwei oder mehr Märkten (am häufigsten den US- und den Euro-Märkten). GDRs werden am häufigsten verwendet, wenn der Emittent Kapital auf dem lokalen Markt sowie auf den internationalen und US-Märkten aufnimmt. Dies kann entweder durch Privatplatzierung oder öffentliche Angebote erfolgen.