Liquidationspräferenz

Was ist eine Liquidationspräferenz?

Eine Liquidationspräferenz ist eine Klausel in einem Vertrag, die die Auszahlungsreihenfolge im Falle einer Unternehmensliquidation vorschreibt. Typischerweise erhalten die Investoren oder Vorzugsaktionäre des Unternehmens zuerst ihr Geld zurück, bevor andere Arten von Aktionären oder Schuldnern für den Fall, dass das Unternehmen liquidiert werden muss. Liquidationspräferenzen werden häufig in Risikokapitalverträgen, hybriden Schuldtiteln, Schuldscheinen und anderen strukturierten Privatkapitaltransaktionen verwendet, um zu klären, was Investoren in welcher Reihenfolge während eines Liquidationsereignisses, wie z. B. dem Verkauf des Unternehmens, bezahlt werden. "

Liquidationspräferenz verstehen

Die Liquidationspräferenz im weitesten Sinne bestimmt, wer wie viel bekommt, wenn ein Unternehmen liquidiert, verkauft oder in Konkurs geht. Um zu dieser Schlussfolgerung zu gelangen, muss der Insolvenzverwalter der Gesellschaft die besicherten und unbesicherten Darlehensverträge der Gesellschaft sowie die Definition des Aktienkapitals (sowohl Vorzugs- als auch Stammaktien) in der Satzung der Gesellschaft analysieren. Als Ergebnis dieses Prozesses ist der Insolvenzverwalter dann in der Lage, alle Gläubiger und Anteilseigner einzustufen und die Mittel entsprechend zu verteilen.

Die Liquidationspräferenz bestimmt, wer sein Geld zuerst bekommt, wenn ein Unternehmen verkauft wird, und wie viel Geld ihm zusteht.

Funktionsweise der Liquidationseinstellungen

Die Verwendung spezifischer Verfügungen über Liquidationspräferenzen ist beliebt, wenn Risikokapitalgesellschaften in Startup-Unternehmen investieren. Häufig machen die Anleger für ihre Investition zur Bedingung, dass sie gegenüber anderen Anteilseignern einen Liquidationsvorzug erhalten. Dies schützt Risikokapitalgeber vor Geldverlust, indem sichergestellt wird, dass sie ihre ursprünglichen Investitionen vor anderen Parteien zurückerhalten.

In diesen Fällen muss keine tatsächliche Liquidation oder Insolvenz eines Unternehmens vorliegen. In Venture-Capital-Verträgen wird ein Verkauf des Unternehmens häufig als Liquidationsereignis angesehen. Wenn das Unternehmen mit Gewinn verkauft wird, kann die Liquidationspräferenz daher auch Risikokapitalgebern helfen, als erste in der Reihe zu stehen, um einen Teil des Gewinns zu beanspruchen. Risikokapitalgeber werden normalerweise vor Inhabern von Stammaktien und vor den ursprünglichen Eigentümern und Mitarbeitern des Unternehmens zurückgezahlt. In vielen Fällen ist die Risikokapitalgesellschaft auch ein gemeinsamer Anteilseigner.

Beispiele für Liquidationspräferenzen

Angenommen, eine Risikokapitalgesellschaft investiert 1 Million US-Dollar in ein Startup im Austausch für 50 % der Stammaktien und 500.000 US-Dollar an Vorzugsaktien mit Liquidationspräferenz. Nehmen Sie auch an, dass die Gründer des Unternehmens 500.000 $ für die anderen 50 % der Stammaktien investieren. Wenn das Unternehmen dann für 3 Millionen US-Dollar verkauft wird, erhalten die Risikokapitalinvestoren 2 Millionen US-Dollar, was ihrer bevorzugten 1 Million US-Dollar und 50 % des Restbetrags entspricht, während die Gründer 1 Million US-Dollar erhalten.

Umgekehrt, wenn das Unternehmen für 1 Million US-Dollar verkauft, erhält die Risikokapitalgesellschaft 1 Million US-Dollar und die Gründer erhalten nichts.

Allgemeiner kann sich die Liquidationspräferenz auch auf die Rückzahlung von Gläubigern (z. B. Anleihegläubigern) vor Aktionären beziehen, wenn ein Unternehmen in Konkurs geht. In einem solchen Fall verkauft der Insolvenzverwalter sein Vermögen und verwendet dieses Geld dann, um zuerst die vorrangigen Gläubiger, dann die nachrangigen Gläubiger und dann die Anteilseigner zurückzuzahlen. In gleicher Weise haben Gläubiger, die Pfandrechte an bestimmten Vermögenswerten halten, wie z. B. einer Hypothek auf ein Gebäude, eine Liquidationspräferenz gegenüber anderen Gläubigern in Bezug auf den Verkaufserlös aus dem Gebäude.

Höhepunkte

• Die Liquidationspräferenz wird häufig in Risikokapitalverträgen verwendet.

• Investoren oder Vorzugsaktionäre werden in der Regel zuerst zurückgezahlt, vor Inhabern von Stammaktien und Schulden.

• Die Liquidationspräferenz bestimmt, wer zuerst bezahlt wird und wie viel er bezahlt wird, wenn ein Unternehmen liquidiert werden muss, z. B. beim Verkauf des Unternehmens.