Preferencja likwidacji

Co to jest preferencja likwidacji?

Preferencja likwidacyjna to klauzula w umowie, która dyktuje nakaz wypłaty w przypadku likwidacji firmy. Zazwyczaj inwestorzy firmy lub uprzywilejowani akcjonariusze otrzymują zwrot pieniędzy jako pierwsi, przed innymi rodzajami akcjonariuszy lub dłużników, w przypadku gdy firma musi zostać zlikwidowana. Preferencje dotyczące likwidacji są często stosowane w kontraktach venture capital, hybrydowych instrumentach dłużnych, wekslach własnych i innych ustrukturyzowanych transakcjach z kapitałem prywatnym, aby wyjaśnić, jakie płatności inwestorzy otrzymują i w jakiej kolejności podczas likwidacji, takiej jak sprzedaż firmy. "

Zrozumienie preferencji likwidacji

Preferencje dotyczące likwidacji, w najszerszym tego słowa znaczeniu, określają, kto ile otrzyma, gdy firma zostanie zlikwidowana, sprzedana lub zbankrutuje. Aby dojść do tego wniosku, likwidator spółki musi przeanalizować umowy pożyczki zabezpieczonej i niezabezpieczonej spółki, a także definicję kapitału zakładowego (zarówno uprzywilejowanego, jak i zwykłego) w statucie spółki. W wyniku tego procesu likwidator jest w stanie uszeregować wszystkich wierzycieli i udziałowców oraz odpowiednio rozdzielić środki.

Preferencja w zakresie likwidacji określa, kto pierwszy otrzyma pieniądze po sprzedaży firmy i ile pieniędzy ma prawo otrzymać.

Jak działają preferencje likwidacji

Stosowanie określonych dyspozycji preferencji w zakresie likwidacji jest popularne, gdy firmy venture capital inwestują w firmy typu start-up. Inwestorzy często uzależniają swoją inwestycję od uzyskania preferencji likwidacyjnej w stosunku do innych akcjonariuszy. Chroni to inwestorów venture capital przed utratą pieniędzy, upewniając się, że otrzymają oni swoje początkowe inwestycje z powrotem przed innymi stronami.

W takich przypadkach nie ma konieczności faktycznej likwidacji lub upadłości firmy. W kontraktach venture capital sprzedaż spółki często jest uważana za likwidację. W związku z tym, jeśli firma jest sprzedawana z zyskiem, preferencja w zakresie likwidacji może również pomóc inwestorom venture capital w pierwszej kolejności, aby odebrać część zysków. Inwestorzy venture capital są zazwyczaj spłacani przed posiadaczami akcji zwykłych oraz przed pierwotnymi właścicielami i pracownikami firmy. W wielu przypadkach firma venture capital jest również wspólnym udziałowcem.

Przykłady preferencji likwidacji

Załóżmy na przykład, że firma venture capital inwestuje 1 milion USD w startup w zamian za 50% akcji zwykłych i 500 000 USD akcji uprzywilejowanych z preferencją w zakresie likwidacji. Załóżmy również, że założyciele firmy zainwestują 500 000 dolarów w pozostałe 50% akcji zwykłych. Jeśli firma zostanie następnie sprzedana za 3 miliony dolarów, inwestorzy venture capital otrzymują 2 miliony, co stanowi ich preferowany 1 milion i 50% pozostałej części, podczas gdy założyciele otrzymują 1 milion.

I odwrotnie, jeśli firma sprzedaje za 1 milion USD, firma venture capital otrzymuje 1 milion, a założyciele nie otrzymują nic.

Ogólnie rzecz biorąc, preferencja w zakresie likwidacji może również odnosić się do spłaty wierzycieli (takich jak posiadacze obligacji) przed akcjonariuszami, jeśli firma zbankrutuje. W takim przypadku likwidator sprzedaje swoje aktywa, a następnie wykorzystuje te pieniądze na spłatę najpierw wierzycieli uprzywilejowanych, następnie wierzycieli podrzędnych, a następnie udziałowców. W ten sam sposób wierzyciele posiadający zastawy na określonych aktywach, takich jak hipoteka na budynku, mają preferencję likwidacyjną w stosunku do innych wierzycieli pod względem przychodów ze sprzedaży budynku.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Preferencja likwidacyjna jest często stosowana w umowach venture capital.

• Inwestorzy lub akcjonariusze uprzywilejowani są zazwyczaj spłacani w pierwszej kolejności, przed posiadaczami akcji zwykłych i długów.

• Preferencje dotyczące likwidacji określają, kto jako pierwszy otrzyma zapłatę i ile dostaną, gdy firma musi zostać zlikwidowana, np. sprzedaż firmy.