Preferenza di liquidazione
Che cos'è una preferenza di liquidazione?
Una preferenza di liquidazione è una clausola di un contratto che determina l'ordine di pagamento in caso di liquidazione aziendale. In genere, gli investitori della società o gli azionisti privilegiati recuperano i loro soldi prima, prima di altri tipi di azionisti o debitori, nel caso in cui la società debba essere liquidata. Le preferenze di liquidazione sono spesso utilizzate nei contratti di capitale di rischio, strumenti di debito ibridi, cambiali e altre transazioni strutturate di capitale privato, per chiarire cosa vengono pagati gli investitori e in quale ordine durante un evento di liquidazione, come la vendita della società . "
Capire la preferenza di liquidazione
La preferenza di liquidazione, nella sua accezione più ampia, determina chi ottiene quanto quando una società viene liquidata, venduta o fallita. Per giungere a questa conclusione, il liquidatore della società deve analizzare i contratti di finanziamento garantiti e chirografari della società , nonché la definizione del capitale sociale (sia privilegiato che ordinario) nello statuto della società . Come risultato di questo processo, il liquidatore è quindi in grado di classificare tutti i creditori e gli azionisti e distribuire i fondi di conseguenza.
La preferenza di liquidazione determina chi ottiene il denaro per primo quando un'azienda viene venduta e quanto denaro ha diritto a ricevere.
Come funzionano le preferenze di liquidazione
L'uso di specifiche disposizioni di preferenza di liquidazione è popolare quando le società di capitale di rischio investono in società di avvio. Gli investitori spesso pongono una condizione per il loro investimento che ricevano la preferenza di liquidazione rispetto ad altri azionisti. Questo protegge i venture capitalist dalla perdita di denaro assicurandosi che ottengano i loro investimenti iniziali prima di altre parti.
In questi casi, non è necessaria una vera e propria liquidazione o fallimento di una società . Nei contratti di capitale di rischio, una vendita della società è spesso considerata un evento di liquidazione. Pertanto, se la società viene venduta con un profitto, la preferenza di liquidazione può anche aiutare i venture capitalist a essere i primi in linea a rivendicare parte dei profitti. I venture capitalist vengono solitamente rimborsati prima dei detentori di azioni ordinarie e prima dei proprietari e dei dipendenti originari dell'azienda. In molti casi, anche la società di venture capital è un azionista comune.
Esempi di preferenze di liquidazione
Ad esempio, supponiamo che una società di venture capital investa $ 1 milione in una startup in cambio del 50% delle azioni ordinarie e $ 500.000 di azioni privilegiate con preferenza di liquidazione. Assumiamo anche che i fondatori della società investano $ 500.000 per l'altro 50% delle azioni ordinarie. Se la società viene poi venduta per 3 milioni di dollari, gli investitori di capitale di rischio ricevono 2 milioni di dollari, essendo i loro preferiti 1 milione di dollari e il 50% del resto, mentre i fondatori ricevono 1 milione di dollari.
Al contrario, se la società vende per 1 milione di dollari, la società di venture capital riceve 1 milione di dollari e i fondatori non ricevono nulla.
Più in generale, la preferenza di liquidazione può anche riferirsi al rimborso dei creditori (come gli obbligazionisti) prima degli azionisti in caso di fallimento di una società . In tal caso, il liquidatore vende i suoi beni, quindi utilizza quel denaro per rimborsare prima i creditori senior, poi i creditori junior, quindi gli azionisti. Allo stesso modo, i creditori che detengono pegni su beni specifici, come un'ipoteca su un edificio, hanno una preferenza di liquidazione rispetto ad altri creditori in termini di proventi della vendita dell'edificio.
Mette in risalto
La preferenza di liquidazione è spesso utilizzata nei contratti di capitale di rischio.
Gli investitori o gli azionisti privilegiati vengono generalmente rimborsati per primi, prima dei detentori di azioni ordinarie e di debito.
La preferenza di liquidazione determina chi viene pagato per primo e quanto viene pagato quando una società deve essere liquidata, come la vendita della società .
