Предпочтение ликвидации

Что такое ликвидационная преференция?

Преференция при ликвидации — это пункт в договоре, который диктует порядок выплаты в случае корпоративной ликвидации. Как правило, инвесторы компании или держатели привилегированных акций получают свои деньги первыми, прежде других акционеров или держателей долгов, в случае, если компания должна быть ликвидирована. Преференции при ликвидации часто используются в контрактах венчурного капитала, гибридных долговых инструментах, векселях и других структурированных сделках с частным капиталом, чтобы уточнить, какие выплаты инвесторам получают и в каком порядке во время ликвидации, например, при продаже компании. "

Понимание предпочтения ликвидации

Предпочтение при ликвидации в самом широком смысле определяет, кто и сколько получает, когда компания ликвидируется, продается или обанкротится. Чтобы прийти к такому выводу, ликвидатор компании должен проанализировать обеспеченные и необеспеченные кредитные договоры компании, а также определение уставного капитала (как привилегированных, так и обыкновенных акций) в уставе компании. В результате этого процесса ликвидатор может ранжировать всех кредиторов и акционеров и соответствующим образом распределять средства.

Преимущество ликвидации определяет, кто первым получит свои деньги при продаже компании и сколько денег они имеют право получить.

Как работают настройки ликвидации

Использование конкретных положений о предпочтениях при ликвидации популярно, когда фирмы венчурного капитала инвестируют в начинающие компании. Инвесторы часто ставят условием своих инвестиций то, что они получают приоритет при ликвидации по сравнению с другими акционерами. Это защищает венчурных капиталистов от потери денег, гарантируя, что они вернут свои первоначальные инвестиции раньше других сторон.

В этих случаях нет необходимости в фактической ликвидации или банкротстве компании. В контрактах венчурного капитала продажа компании часто рассматривается как событие ликвидации. Таким образом, если компания продается с прибылью, ликвидационное предпочтение также может помочь венчурным капиталистам первыми получить часть прибыли. Венчурные капиталисты обычно получают вознаграждение перед владельцами обыкновенных акций и перед первоначальными владельцами и сотрудниками компании. Во многих случаях венчурная фирма также является общим акционером.

Примеры предпочтения ликвидации

Например, предположим, что компания венчурного капитала инвестирует 1 миллион долларов в стартап в обмен на 50% обыкновенных акций и 500 000 долларов привилегированных акций с правом ликвидации. Предположим также, что учредители компании инвестируют 500 000 долларов в приобретение оставшихся 50% обыкновенных акций. Если затем компания продается за 3 миллиона долларов, венчурные инвесторы получают 2 миллиона долларов, что составляет их предпочтительный 1 миллион долларов и 50% остатка, а учредители получают 1 миллион долларов.

И наоборот, если компания продается за 1 миллион долларов, венчурная фирма получает 1 миллион долларов, а учредители ничего не получают.

В более общем плане ликвидационное предпочтение может также относиться к погашению долга перед кредиторами (например, держателями облигаций) перед акционерами, если компания обанкротится. В таком случае ликвидатор продает свои активы, а затем использует эти деньги для погашения долга сначала старшим кредиторам, затем младшим кредиторам, а затем акционерам. Таким же образом кредиторы, имеющие права удержания на определенные активы, такие как ипотека на здание, имеют преимущество при ликвидации по сравнению с другими кредиторами с точки зрения поступлений от продажи здания.

Особенности

• Преимущество ликвидации часто используется в контрактах венчурного капитала.

• Инвесторы или держатели привилегированных акций обычно выплачиваются первыми, а не держатели обыкновенных акций и долговых обязательств.

• Предпочтение ликвидации определяет, кто получает деньги первым и сколько они получают, когда компания должна быть ликвидирована, например, при продаже компании.