Horizontale Ausbreitung

Was ist ein horizontaler Spread?

Ein horizontaler Spread (besser bekannt als Kalender-Spread ) ist eine Options- oder Futures-Strategie, die mit gleichzeitigen Long- und Short-Positionen im Derivat auf denselben Basiswert und denselben Ausübungspreis,. aber mit unterschiedlichen Verfallmonaten, erstellt wird.

Horizontale Ausbreitung verstehen

Das Ziel eines horizontalen Spreads besteht normalerweise darin, von Änderungen der Volatilität im Laufe der Zeit zu profitieren oder Preisschwankungen aufgrund kurzfristiger Ereignisse auszunutzen. Der Spread kann auch als Methode zur Schaffung einer erheblichen Hebelwirkung bei begrenztem Risiko verwendet werden.

Um den horizontalen Spread zu erstellen, gibt ein Händler zuerst einen Options- oder Futures-Kontrakt zum Kauf an und verkauft dann einen ähnlichen Kontrakt, der ein kürzeres Ablaufdatum hat (alle anderen Merkmale sind gleich). Die beiden identischen Kontrakte, die nur durch ihr Ablaufdatum getrennt sind, erzeugen einen Preisunterschied, einen Unterschied, den der Markt als Zeitwert berücksichtigt – insbesondere die Zeitdauer, die sich zwischen den beiden Kontrakten unterscheidet.

Auf Optionsmärkten ist diese Unterscheidung wichtig, da der Zeitwert jedes Optionskontrakts eine Schlüsselkomponente für seine Preisbildung ist. Dieser Spread neutralisiert die Kosten dieses Zeitwerts so weit wie möglich.

Auf Futures-Märkten, wo der Zeitwert kein spezifischer Preisfaktor ist, stellt der Preisunterschied die Erwartungen an Preisänderungen dar, von denen die Marktteilnehmer glauben, dass sie zwischen den beiden unterschiedlichen Ablaufdaten wahrscheinlich auftreten werden.

Während horizontale oder Kalender-Spreads auf dem Terminmarkt weit verbreitet sind, konzentriert sich ein Großteil der Analyse auf den Optionsmarkt, wo Volatilitätsänderungen für die Preisbildung entscheidend sind. Da Volatilität und Zeitwert bei der Preisgestaltung von Optionen eng miteinander verbunden sind, minimiert diese Art von Spread den Effekt der Zeit und schafft eine größere Chance, von einer Zunahme der Volatilität im Laufe des Handels zu profitieren.

Short Spreads können erstellt werden, indem die Konfiguration umgekehrt wird (den Kontrakt mit näherem Verfall kaufen und ihn mit einem weiter entfernten Verfall verkaufen). Diese Variante versucht, von sinkender Volatilität zu profitieren.

Der Long-Trade macht sich zunutze, wie sich kurz- und langfristige Optionen verhalten, wenn sich Zeit und Volatilität ändern. Ein Anstieg der impliziten Volatilität würde sich positiv auf diese Strategie auswirken, da längerfristige Optionen empfindlicher auf Änderungen der Volatilität reagieren (höheres Vega ). Der Vorbehalt ist, dass die beiden Optionen mit unterschiedlichen impliziten Volatilitätsmaßen gehandelt werden können und werden, aber es kommt selten vor, dass die Volatilitätsbewegung und die Auswirkung auf den Preis des horizontalen Optionsspreads anders wirken als erwartet.

Beispiel für horizontale Ausbreitung

Mit Exxon Mobil-Aktien, die Ende Januar 2018 bei 89,05 $ gehandelt wurden:

• Verkaufen Sie den Call vom Februar 95 für 0,97 $ (97 $ für einen Kontrakt).

• Kaufen Sie den Call vom März 95 für 2,22 $ (222 $ für einen Kontrakt).

Nettokosten (Soll) 1,25 $ (125 $ für einen Vertrag). Der Händler erhält 0,97 $, während er 2,22 $ zahlt.

Da es sich um einen Debit-Spread handelt, ist der maximale Verlust der für die Strategie gezahlte Betrag. Die verkaufte Option ist näher am Verfall und hat daher einen niedrigeren Preis als die gekaufte Option, was zu einer Nettobelastung oder -kosten führt. In diesem Szenario hofft der Händler, eine Wertsteigerung zu erzielen, die mit einem steigenden Preis (bis zu, aber nicht über 95 $) zwischen dem Kauf und dem Ablauf im Februar verbunden ist.

Die ideale Marktbewegung für Gewinne wäre, dass der Preis kurzfristig volatiler wird, aber im Allgemeinen steigt und bei Ablauf im Februar knapp unter 95 schließt. Dadurch kann der Februar-Optionskontrakt wertlos verfallen und der Trader dennoch von Aufwärtsbewegungen bis zum März-Verfall profitieren.

Beachten Sie, dass die Kosten 222 Dollar betragen hätten, wenn der Trader einfach die März-Fälligkeit gekauft hätte, aber durch die Verwendung dieses Spreads betrugen die Kosten, die erforderlich waren, um diesen Trade zu tätigen und zu halten, nur 125 Dollar, was den Trade zu einem Trade mit größerer Margin und geringerem Risiko macht.

Je nachdem, welcher Ausübungspreis und Kontrakttyp gewählt werden, kann die Strategie verwendet werden, um von einem neutralen, bullischen oder bärischen Markttrend zu profitieren.

Höhepunkte

• Horizontale (Kalender-)Spreads ermöglichen es Tradern, einen Trade zu konstruieren, der die Auswirkungen der Zeit minimiert.

• Horizontaler Spread ist eine gleichzeitige Long- und Short-Derivatposition auf denselben zugrunde liegenden Vermögenswert und Ausübungspreis, jedoch mit unterschiedlichem Verfallsdatum.

• Sowohl Optionen als auch Futures-Basiskontrakte schaffen de facto eine gehebelte Position.

• Futures-Spreads mit dieser Strategie können sich auf erwartete kurzfristige Preisschwankungen konzentrieren.