Zusammenschluss

Was ist eine Fusion?

Eine Fusion ist eine Vereinbarung, die zwei bestehende Unternehmen zu einem neuen Unternehmen vereint. Es gibt verschiedene Arten von Fusionen und auch mehrere Gründe, warum Unternehmen Fusionen abschließen. Fusionen und Übernahmen (M&A) werden üblicherweise durchgeführt, um die Reichweite eines Unternehmens zu erweitern, in neue Segmente zu expandieren oder Marktanteile zu gewinnen. All dies geschieht, um den Shareholder Value zu steigern. Häufig haben Unternehmen während einer Fusion eine No-Shop-Klausel,. um Käufe oder Fusionen durch weitere Unternehmen zu verhindern.

Wie eine Fusion funktioniert

Eine Fusion ist die freiwillige Verschmelzung zweier Unternehmen zu weitgehend gleichen Bedingungen zu einer neuen juristischen Person. Die Unternehmen, die einer Fusion zustimmen, sind in Bezug auf Größe, Kunden und Umfang der Geschäftstätigkeit ungefähr gleich. Aus diesem Grund wird manchmal auch der Begriff „ Merger of Equals “ verwendet. Akquisitionen sind im Gegensatz zu Fusionen oder im Allgemeinen nicht freiwillig und beinhalten den aktiven Kauf eines Unternehmens durch ein Unternehmen.

Fusionen werden am häufigsten durchgeführt, um Marktanteile zu gewinnen, Betriebskosten zu senken, in neue Gebiete zu expandieren, gemeinsame Produkte zu vereinen, Einnahmen zu steigern und Gewinne zu steigern – all dies sollte den Aktionären der Unternehmen zugute kommen. Nach einer Fusion werden die Aktien des neuen Unternehmens an die bestehenden Aktionäre der beiden ursprünglichen Unternehmen verteilt.

Aufgrund einer großen Anzahl von Fusionen wurde ein Investmentfonds gegründet,. der Anlegern die Möglichkeit gibt, von Fusionsgeschäften zu profitieren – genannt The Merger Fund von Virtus Investment Partners. Der Fonds erfasst den Spread oder Betrag, der zwischen dem Angebotspreis und dem Handelspreis verbleibt. Er investiert in Unternehmen, die öffentlich eine Fusion oder Übernahme angekündigt haben. Der Fonds hat seit seiner Auflegung im Jahr 1989 (Stand: 31.3.2022) jährlich 5,8 % Rendite erzielt.

Der Gesamtwert der Fusionen und Übernahmen für 2022 stieg auf 2,6 Billionen US-Dollar.

Arten von Fusionen

Je nach Ziel der beteiligten Unternehmen gibt es verschiedene Arten von Fusionen. Nachfolgend sind einige der häufigsten Arten von Fusionen aufgeführt.

Konglomerat

Dies ist ein Zusammenschluss zwischen zwei oder mehr Unternehmen, die in voneinander unabhängigen Geschäftstätigkeiten tätig sind. Die Unternehmen können in unterschiedlichen Branchen oder in unterschiedlichen geografischen Regionen tätig sein. Bei einem reinen Konglomerat handelt es sich um zwei Unternehmen, die nichts gemeinsam haben. Ein gemischtes Konglomerat hingegen besteht zwischen Organisationen, die zwar in nicht verwandten Geschäftsaktivitäten tätig sind, aber tatsächlich versuchen, durch die Fusion Produkt- oder Markterweiterungen zu erzielen.

Unternehmen ohne sich überschneidende Faktoren werden nur dann fusionieren, wenn dies aus Sicht des Aktionärsvermögens sinnvoll ist, dh wenn die Unternehmen Synergien schaffen können,. was die Steigerung von Wert, Leistung und Kosteneinsparungen umfasst. Eine konglomerate Fusion entstand, als The Walt Disney Company 1995 mit der American Broadcasting Company (ABC) fusionierte.

kongenerisch

Eine kongenerische Fusion wird auch als Produkterweiterungsfusion bezeichnet. Bei dieser Art handelt es sich um einen Zusammenschluss von zwei oder mehr Unternehmen, die auf demselben Markt oder Sektor mit sich überschneidenden Faktoren wie Technologie, Marketing, Produktionsprozessen sowie Forschung und Entwicklung (F&E) tätig sind. Eine Produkterweiterungsfusion wird erreicht, wenn eine neue Produktlinie von einem Unternehmen zu einer bestehenden Produktlinie des anderen Unternehmens hinzugefügt wird. Wenn zwei Unternehmen unter einer Produkterweiterung eins werden, können sie Zugang zu einer größeren Gruppe von Verbrauchern und damit zu einem größeren Marktanteil erhalten. Ein Beispiel für eine kongenerische Fusion ist der Zusammenschluss der Citigroup mit Travelers Insurance, zwei Unternehmen mit sich ergänzenden Produkten, im Jahr 1998.

Markterweiterung

Diese Art von Fusion findet zwischen Unternehmen statt, die dieselben Produkte verkaufen, aber auf unterschiedlichen Märkten konkurrieren. Unternehmen, die sich an einer Markterweiterungsfusion beteiligen, versuchen, Zugang zu einem größeren Markt und damit zu einem größeren Kundenstamm zu erhalten. Um ihre Märkte zu erweitern, fusionierten Eagle Bancshares und RBC Centura im Jahr 2002.

Eine Fusion ist die freiwillige Verschmelzung zweier Unternehmen zu weitgehend gleichen Bedingungen zu einer neuen juristischen Person.

Horizontal

Eine horizontale Fusion findet zwischen Unternehmen statt, die in derselben Branche tätig sind. Der Zusammenschluss ist in der Regel Teil einer Konsolidierung zwischen zwei oder mehr Wettbewerbern, die dieselben Produkte oder Dienstleistungen anbieten. Solche Fusionen sind in Branchen mit weniger Unternehmen üblich, und das Ziel besteht darin, ein größeres Unternehmen mit größeren Marktanteilen und Größenvorteilen zu schaffen, da der Wettbewerb zwischen weniger Unternehmen tendenziell stärker ist. Die Fusion von Daimler-Benz und Chrysler im Jahr 1998 gilt als horizontale Fusion.

Vertikal

Wenn zwei Unternehmen, die Teile oder Dienstleistungen für ein Produkt herstellen, fusionieren, wird der Zusammenschluss als vertikale Fusion bezeichnet. Eine vertikale Fusion tritt auf, wenn zwei Unternehmen, die auf unterschiedlichen Ebenen innerhalb der Lieferkette derselben Branche tätig sind,. ihre Aktivitäten zusammenlegen. Solche Fusionen werden durchgeführt, um Synergien zu erhöhen, die durch die Kostensenkung erzielt werden, die sich aus der Fusion mit einem oder mehreren Versorgungsunternehmen ergibt. Eines der bekanntesten Beispiele für eine vertikale Fusion fand im Jahr 2000 statt, als sich der Internetanbieter America Online (AOL) mit dem Medienkonglomerat Time Warner zusammenschloss.

Beispiele für Fusionen

Anheuser-Busch InBev (BUD) ist ein Beispiel dafür, wie Fusionen funktionieren und Unternehmen zusammenführen. Das Unternehmen ist das Ergebnis mehrerer Fusionen, Konsolidierungen und Markterweiterungen im Biermarkt. Das neu benannte Unternehmen Anheuser-Busch InBev ist das Ergebnis der Fusionen von drei großen internationalen Getränkeunternehmen – Interbrew (Belgien), Ambev (Brasilien) und Anheuser-Busch (USA).

Ambev fusionierte mit Interbrew und vereinte die Nummer drei und fünf der größten Brauereien der Welt. Als Ambev und Anheuser-Busch fusionierten, vereinte es die Nummer eins und zwei der größten Brauereien der Welt. Dieses Beispiel stellt sowohl eine horizontale Fusion als auch eine Markterweiterung dar, da es eine Branchenkonsolidierung war, aber auch die internationale Reichweite aller Marken des kombinierten Unternehmens erweiterte.

Die größten Fusionen in der Geschichte beliefen sich jeweils auf über 100 Milliarden US-Dollar. Im Jahr 2000 erwarb Vodafone Mannesmann für 181 Milliarden US-Dollar, um das weltweit größte Unternehmen für mobile Telekommunikation zu schaffen. Im Jahr 2000 fusionierten AOL und Time Warner vertikal in einem 164-Milliarden-Dollar-Deal, der als einer der größten Flops aller Zeiten galt. Im Jahr 2014 kaufte Verizon Communications den 45-prozentigen Anteil von Vodafone an Vodafone Wireless für 130 Milliarden US-Dollar auf.

Höhepunkte

• Die fünf Hauptarten von Fusionen sind Konglomerate, Kongenere, Markterweiterungen, Horizontale und Vertikale.

• Fusionen sind eine Möglichkeit für Unternehmen, ihre Reichweite zu vergrößern, in neue Segmente zu expandieren oder Marktanteile zu gewinnen.

• Eine Fusion ist die freiwillige Verschmelzung zweier Unternehmen zu weitgehend gleichen Bedingungen zu einer neuen juristischen Person.

FAQ

Was ist eine umgekehrte Fusion?

einem Reverse Merger, auch Reverse Takeover (RTO) genannt, erwirbt ein Privatunternehmen ein börsennotiertes Unternehmen. Die New Yorker Börse (NYSE) schloss 2006 eine umgekehrte Fusion mit Archipelago Holdings ab.

Was ist eine SPAC-Fusion?

Eine Fusion einer Special Purpose Acquisition Company (SPAC) findet im Allgemeinen statt, wenn eine börsennotierte SPAC die öffentlichen Märkte nutzt, um Kapital für den Kauf einer Betriebsgesellschaft zu beschaffen. Die Betreibergesellschaft fusioniert mit einem SPAC und wird zu einem börsennotierten Unternehmen.

Was ist eine horizontale Fusion?

Eine horizontale Fusion liegt vor, wenn konkurrierende Unternehmen fusionieren – Unternehmen, die dieselben Produkte oder Dienstleistungen verkaufen. Die Fusion von T-Mobile und Sprint ist ein Beispiel für eine horizontale Fusion. Unterdessen ist eine vertikale Fusion eine Fusion von Unternehmen mit unterschiedlichen Produkten, wie z. B. die Kombination von AT&T und Time Warner.