Teilnehmende Vorzugsaktien
Was sind teilnehmende Vorzugsaktien?
Partizipierende Vorzugsaktien sind eine Art von Vorzugsaktien,. die dem Inhaber das Recht geben, Dividenden in Höhe des üblicherweise festgelegten Satzes, zu dem Vorzugsdividenden an Vorzugsaktionäre gezahlt werden, sowie eine zusätzliche Dividende auf der Grundlage einer bestimmten Bedingung zu erhalten. Teilnehmende Vorzugsaktien können bei einem Liquidationsereignis auch Liquidationspräferenzen haben.
Teilnehmende Vorzugsaktien
Partizipierende Vorzugsaktien – wie andere Formen von Vorzugsaktien – haben in der Kapitalstruktur eines Unternehmens Vorrang vor Stammaktien, stehen jedoch bei Liquidationsereignissen unter Schulden. Die an Vorzugsaktionäre gezahlte zusätzliche Dividende ist üblicherweise so strukturiert, dass sie nur gezahlt wird, wenn die Höhe der Dividenden, die Stammaktionäre erhalten, einen bestimmten Betrag pro Aktie übersteigt.
Darüber hinaus können beteiligte Vorzugsaktionäre im Liquidationsfall Anspruch auf Rückzahlung des Erwerbspreises der Aktien sowie einen anteiligen Anteil eines etwaigen verbleibenden Erlöses haben, den die Stammaktionäre erhalten.
Wenn es zu einem Liquidationsereignis kommt, bestimmt die Teilnahme oder Nichtteilnahme der Vorzugsaktie eines Anlegers, ob dieser Investor eine zusätzliche Gegenleistung über den Liquidationswert der Vorzugsaktie und etwaige dem Anleger geschuldete Dividenden erhält. Wenn die Vorzugsaktie eines Anlegers beteiligt ist, hat dieser Anleger Anspruch auf jeglichen Wert, der nach der Liquidation übrig bleibt, als ob diese Aktie eine Stammaktie gewesen wäre. Nicht gewinnberechtigte Vorzugsaktionäre hingegen erhalten ihren Liquidationswert und gegebenenfalls rückständige Dividenden, haben jedoch keinen Anspruch auf eine andere Gegenleistung.
Partizipierende Vorzugsaktien werden selten ausgegeben, aber sie werden unter anderem als Giftpille verwendet. In diesem Fall werden den derzeitigen Aktionären Aktien ausgegeben, die ihnen im Falle eines unerwünschten Übernahmeangebots das Recht auf neue Stammaktien zu einem Schnäppchenpreis einräumen.
Beispiel für teilnehmende Vorzugsaktien
Angenommen, Unternehmen A gibt gewinnberechtigte Vorzugsaktien mit einer Dividendenrate von 1 $ pro Aktie aus. Die Vorzugsaktien enthalten auch eine Klausel über Sonderdividenden für gewinnberechtigte Vorzugsaktien, die immer dann ausgelöst wird, wenn die Dividende für Stammaktien die der Vorzugsaktien übersteigt. Wenn Unternehmen A im laufenden Quartal ankündigt, dass es eine Dividende von 1,05 $ pro Aktie für seine Stammaktien ausschütten wird, erhalten die teilnehmenden Vorzugsaktionäre ebenfalls eine Gesamtdividende von 1,05 $ pro Aktie (1,00 $ + 0,05 $).
Betrachten Sie nun ein Liquidationsereignis. Unternehmen A hat 10 Millionen US-Dollar an ausstehenden gewinnberechtigten Vorzugsaktien, was 20 % der Kapitalstruktur des Unternehmens entspricht, während die anderen 80 % oder 40 Millionen US-Dollar aus Stammaktien bestehen. Unternehmen A liquidiert und der Erlös beträgt 60 Millionen US-Dollar. Die teilnehmenden Vorzugsaktionäre würden 10 Millionen US-Dollar erhalten, hätten aber auch Anspruch auf 20 % der verbleibenden Erlöse, in diesem Fall 10 Millionen US-Dollar (20 % x 60 Millionen US-Dollar – 10 Millionen US-Dollar). Nicht teilnehmende Vorzugsaktionäre würden keine zusätzliche Gegenleistung erhalten.
Höhepunkte
Die Mehrdividende stellt sicher, dass diese Aktionäre eine gleichwertige Dividende wie Stammaktionäre erhalten.
Partizipierende Vorzugsaktien sind vergleichbar mit Vorzugsaktien, die sowohl Vorzugsdividenden als auch eine zusätzliche Dividende an ihre Aktionäre zahlen.
Partizipierende Vorzugsaktien sind nicht üblich, können aber als Reaktion auf ein feindliches Übernahmeangebot als Teil einer Giftpillenstrategie ausgegeben werden.
