Umgekehrte Übernahme (RTO)

Was ist eine umgekehrte Übernahme (RTO)?

Eine umgekehrte Übernahme (RTO) ist ein Prozess, bei dem private Unternehmen zu börsennotierten Unternehmen werden können, ohne einen Börsengang (IPO) zu durchlaufen.

Zunächst kauft ein Privatunternehmen genügend Aktien, um ein börsennotiertes Unternehmen zu kontrollieren. Der Anteilseigner der Privatgesellschaft tauscht dann seine Anteile an der Privatgesellschaft gegen Anteile an der Aktiengesellschaft. An diesem Punkt ist das Privatunternehmen effektiv zu einem börsennotierten Unternehmen geworden.

Ein RTO wird manchmal auch als Reverse Merger oder Reverse IPO bezeichnet.

Wie ein Reverse Takeover (RTO) funktioniert

Durch die Beteiligung an einem RTO kann ein Privatunternehmen die teuren Gebühren vermeiden, die mit der Einrichtung eines Börsengangs verbunden sind. Das Unternehmen erwirbt jedoch keine zusätzlichen Mittel durch ein RTO und muss über ausreichende Mittel verfügen, um die Transaktion selbst abzuschließen.

Obwohl dies keine Anforderung an ein RTO ist, wird der Name des beteiligten börsennotierten Unternehmens häufig im Rahmen des Prozesses geändert. So schloss beispielsweise das Computerunternehmen Dell (DELL) im Dezember 2018 eine umgekehrte Übernahme von VMware-Tracking-Aktien (DVMT) ab und kehrte zu einem börsennotierten Unternehmen zurück. Es änderte auch seinen Namen in Dell Technologies .

Darüber hinaus wird die gesellschaftsrechtliche Umstrukturierung eines – oder beider – der fusionierenden Unternehmen an das neue Geschäftsdesign angepasst. Vor dem RTO ist es nicht ungewöhnlich, dass börsennotierte Unternehmen in letzter Zeit wenig oder gar keine Aktivitäten hatten und eher als Mantelgesellschaft bestanden. Dies ermöglicht es dem Privatunternehmen, seine Geschäftstätigkeit relativ einfach in die Hülle der öffentlichen Einrichtung zu verlagern und gleichzeitig die mit einem Börsengang verbundenen Kosten, regulatorischen Anforderungen und Zeitbeschränkungen zu vermeiden. Während ein herkömmlicher Börsengang Monate oder Jahre in Anspruch nehmen kann, kann ein RTO in nur wenigen Wochen abgeschlossen sein.

Für ein Unternehmen, das an die Börse gehen möchte, können umgekehrte Übernahmen (RTOs) eine billigere und schnellere Option sein als ein Börsengang. Sie sind jedoch tendenziell mit höheren Risiken für Anleger verbunden.

Manchmal werden RTOs auch als „Börsengang des armen Mannes“ bezeichnet. Dies liegt daran, dass Studien gezeigt haben, dass Unternehmen, die über ein RTO an die Börse gehen, im Allgemeinen eine geringere Überlebensrate und Leistung auf lange Sicht haben als Unternehmen, die einen traditionellen Börsengang durchlaufen, um ein börsennotiertes Unternehmen zu werden.

Besondere Überlegungen

Im Gegensatz zu herkömmlichen Börsengängen, die bei schlechter Entwicklung der Aktienmärkte abgesagt werden können, werden Reverse Mergers im Allgemeinen nicht auf Eis gelegt. Viele private Unternehmen, die eine umgekehrte Fusion durchführen möchten, haben oft eine Reihe von Verlusten hingenommen, und ein Prozentsatz der Verluste kann als steuerlicher Verlustvortrag auf zukünftige Einnahmen angewendet werden .

Auf der anderen Seite können umgekehrte Fusionen Schwächen in der Erfahrung des Managements und der Aufzeichnungen des Privatunternehmens aufdecken. Außerdem scheitern viele umgekehrte Fusionen; Sie erfüllen am Ende nicht die versprochenen Erwartungen, wenn sie schließlich mit dem Handel beginnen.

Ein ausländisches Unternehmen kann ein RTO als Mechanismus für den Eintritt in den US-Markt einrichten. Wenn beispielsweise ein Unternehmen mit Niederlassungen außerhalb der USA genügend Aktien erwirbt, um eine Mehrheitsbeteiligung an einem US-Unternehmen zu haben, kann es dazu übergehen, das im Ausland ansässige Unternehmen mit dem in den USA ansässigen Unternehmen zu fusionieren.

Höhepunkte

• Eine umgekehrte Übernahme (RTO) ist ein Prozess, bei dem private Unternehmen zu börsennotierten Unternehmen werden können, ohne einen Börsengang (IPO) zu durchlaufen.

• Ausländische Unternehmen können Reverse Takeovers (RTOs) nutzen, um Zugang und Zugang zum US-Marktplatz zu erhalten.

• Während umgekehrte Übernahmen (RTOs) billiger und schneller sind als ein Börsengang, kann es unter anderem häufig zu Schwachstellen im Management und in der Aufzeichnung von RTOs kommen.