Prise de contrôle inversée (RTO)
Qu'est-ce qu'un Reverse Takeover (RTO) ?
Une prise de contrôle inversée (RTO) est un processus par lequel des entreprises privées peuvent devenir des sociétés cotées en bourse sans passer par une offre publique initiale (IPO).
Pour commencer, une société privée achète suffisamment d'actions pour contrôler une société cotée en bourse. L'actionnaire de la société privée échange alors ses actions de la société privée contre des actions de la société publique. À ce stade, la société privée est effectivement devenue une société cotée en bourse.
Un RTO est aussi parfois appelé fusion inversée ou introduction en bourse inversée.
Comment fonctionne une prise de contrôle inversée (RTO)
En s'engageant dans un RTO, une entreprise privée peut éviter les frais coûteux associés à la mise en place d'une introduction en bourse. Cependant, l'entreprise n'acquiert aucun fonds supplémentaire par le biais d'un RTO et doit disposer de suffisamment de fonds pour effectuer la transaction par elle-même.
Bien qu'il ne s'agisse pas d'une exigence d'un RTO, le nom de la société cotée en bourse impliquée est souvent modifié dans le cadre du processus. Par exemple, la société informatique Dell (DELL) a réalisé une prise de contrôle inversée de VMware tracking stock (DVMT) en décembre 2018 et est redevenue une société cotée en bourse. Il a également changé son nom pour Dell Technologies .
De plus, la restructuration de l'une ou des deux sociétés fusionnantes est ajustée pour s'adapter à la nouvelle conception de l'entreprise. Avant le RTO, il n'est pas rare que la société cotée en bourse ait eu peu ou pas d'activité récente, existant plutôt comme une société écran. Cela permet à l'entreprise privée de transférer ses opérations dans la coquille de l'entité publique avec une relative facilité, tout en évitant les coûts, les exigences réglementaires et les contraintes de temps associés à une introduction en bourse. Alors qu'une introduction en bourse traditionnelle peut prendre des mois ou des années, une RTO peut être achevée en quelques semaines seulement.
Pour une entreprise qui souhaite devenir cotée en bourse, les prises de contrôle inversées (RTO) peuvent être une option moins chère et plus rapide qu'une introduction en bourse. Cependant, ils ont tendance à présenter des risques plus importants pour les investisseurs.
Parfois, les RTO sont appelés "l'introduction en bourse du pauvre". En effet, des études ont montré que les entreprises qui deviennent publiques via un RTO ont généralement des taux de survie et des performances inférieurs à long terme, par rapport aux entreprises qui passent par une introduction en bourse traditionnelle pour devenir une société cotée en bourse.
Considérations particulières
Contrairement aux introductions en bourse conventionnelles, qui peuvent être annulées si les marchés boursiers se comportent mal, les fusions inversées ne sont généralement pas suspendues. De nombreuses entreprises privées cherchant à réaliser une fusion inversée ont souvent subi une série de pertes, et un pourcentage des pertes peut être appliqué aux revenus futurs sous forme de report de perte fiscale .
D'un autre côté, les fusions inversées peuvent révéler des faiblesses dans l'expérience de gestion et la tenue des dossiers de l'entreprise privée. De plus, de nombreuses fusions inversées échouent; ils finissent par ne pas répondre aux attentes promises lorsqu'ils commencent finalement à négocier.
Une entreprise étrangère peut utiliser un RTO comme mécanisme pour entrer sur le marché américain. Par exemple, si une entreprise dont les opérations sont basées en dehors des États-Unis achète suffisamment d'actions pour détenir une participation majoritaire dans une société américaine, elle peut fusionner l'entreprise basée à l'étranger avec l'entreprise basée aux États-Unis.
Points forts
Une prise de contrôle inversée (RTO) est un processus par lequel des sociétés privées peuvent devenir des sociétés cotées en bourse sans passer par une offre publique initiale (IPO).
Les entreprises étrangères peuvent utiliser des prises de contrôle inversées (RTO) pour accéder et entrer sur le marché américain.
Bien que les prises de contrôle inversées (RTO) soient moins chères et plus rapides qu'une introduction en bourse, il peut souvent y avoir des faiblesses dans la gestion et la tenue des registres d'un RTO, entre autres.
