Auswaschrunde
Was ist eine Auswaschrunde?
Eine Wash-out-Runde (auch bekannt als „Burn-out-Runde“ oder „ Cram-Down-Deal “) liegt vor, wenn eine neue Finanzierungsrunde die Kontrolle über frühere Anteilseigner an sich reißt. Wenn eine solche Finanzierung erfolgt, verwässert die Neuausgabe den Eigentumsanteil früherer Investoren und Eigentümer drastisch. Neue Investoren können so die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen, da die bisherigen Eigentümer dringend mehr Finanzmittel benötigen, um eine Insolvenz zu vermeiden. Auswaschungsrunden werden am häufigsten mit kleineren Unternehmen oder mit Startup-Unternehmen in Verbindung gebracht, denen es an finanzieller Stabilität oder einem starken Managementteam mangelt.
Auswaschrunden verstehen
In vielen Fällen wird eine Finanzierungsrunde angeboten, um die Kontrolle über ein Unternehmen zu übernehmen, vielleicht um Zugang zu Vermögenswerten zu erhalten, die neue Investoren und das Management glauben, nutzen zu können. Die Runde bepreist Aktien normalerweise zu einem so geringen Wert und für ein so überwältigendes Interesse an dem Unternehmen, dass der Anteil früherer Investoren und Eigentümer als nahezu wertlos angesehen werden kann. Das Verhältnis der Renditen kann variieren, aber in der Regel ist die Finanzierung so bepreist, dass frühere Eigentümer gezwungen werden, sich den Entscheidungen der neuen Geldgeber zu unterwerfen.
Für angeschlagene Unternehmen ist die Auswaschrunde oft die letzte Finanzierungsmöglichkeit, die Unternehmern zur Verfügung steht, bevor ein Unternehmen in die Insolvenz gezwungen wird. Auswaschungsrunden treten häufig auf, wenn Unternehmen festgelegte Leistungsniveaus nicht erreichen können, um zusätzliche Finanzierungen von Investoren zu erhalten. Während der Dotcom -Welle Ende der 1990er -Jahre, als viele Unternehmen deutlich überbewertet waren, kam es beispielsweise zu zahlreichen Auswaschungen .
Der Effekt einer Wash-Out-Runde
Es ist möglich, dass ein Teil des bisherigen Managements des Unternehmens im Unternehmen verbleibt; Es besteht jedoch eine hohe Neigung, dass die Führung in einer Auswaschrunde entfernt wird. Unter Berücksichtigung der Gesamtleistung des Unternehmens machen es die Führungsentscheidungen, die zur Notwendigkeit einer Auswaschrunde führten, unwahrscheinlich, dass neue Eigentümer den Status quo beibehalten möchten. Aus Gründen der Markenbekanntheit ist es plausibel, dass einige Elemente des früheren Managements und Betriebs beibehalten werden könnten. Die neuen Eigentümer könnten jedoch feststellen, dass die beste Rendite für eine Wash-out-Runde darin besteht, Käufer für Vermögenswerte des Unternehmens wie geistiges Eigentum, Produktlinien oder Kundendatenbanken zu finden.
Auswaschungsrunden können bei Unternehmen auftreten, die ihre Bewertung aufgebaut haben, aber entweder eine plötzliche oder allmähliche Wendung der Ereignisse erlitten haben, die die Wachstumsaussichten unter ihrem derzeitigen Betrieb und Management zunichte gemacht hat. Wenn beispielsweise das Kernprodukt eines Unternehmens, das ein medizinisches Gerät oder eine neuartige Biomedizin entwickelt, von den Aufsichtsbehörden abgelehnt wird, hat das Unternehmen möglicherweise kein anderes wesentliches Produkt, das seinen Platz einnehmen könnte. Wenn ein bereitgestellter Dienst nicht die Marktdurchdringung erreicht, die er zur Erzielung von Gewinnen benötigt, erreicht er möglicherweise nicht seine Umsatzwachstumsziele. Diese Umstände können dazu führen, dass Unternehmen nach Finanzierungsrunden suchen, die als letztes Mittel die Marke retten könnten.
Höhepunkte
Eine Auswaschrunde ist eine Finanzierungsrunde, bei der neue Investoren effektiv die Kontrolle über das Unternehmen von bestehenden Anteilseignern übernehmen.
Auswaschungen werden meistens mit Notfinanzierungsrunden für kleinere oder neue Unternehmen in Verbindung gebracht und sind ein letzter Ausweg, um eine Insolvenz abzuwenden oder den Betrieb einzustellen.
Je nachdem, wie die Transaktion strukturiert ist, kann das bestehende Management beibehalten, aber wahrscheinlich ersetzt (dh ausgewaschen) werden.
