Pesukierros
Mikä on pesukierros?
Pesukierros (tunnetaan myös nimellä "burn-out round" tai " cram-down deal ") on tilanne, jossa uusi rahoituskierros anastaa aikaisempien osakkeenomistajien määräysvallan. Kun tällainen rahoitus toteutetaan, uusi liikkeeseenlasku laimentaa aikaisempien sijoittajien ja omistajien omistusosuutta huomattavasti. Uudet sijoittajat voivat siten ottaa yrityksen hallintaansa, koska aiemmat omistajat tarvitsevat kipeästi lisärahoitusta välttääkseen konkurssin. Wash-out-kierrokset liittyvät useimmiten pienempiin yrityksiin tai startup-hankkeisiin, joilla ei ole taloudellista vakautta tai vahvaa johtoryhmää.
Huuhtelukierrosten ymmärtäminen
Monissa tapauksissa tarjotaan rahoituskierros, jonka tarkoituksena on ottaa haltuunsa yritys, ehkä päästäkseen käsiksi omaisuuteen, jonka uudet sijoittajat ja johto uskovat voivansa hyödyntää. Kierros hinnoitellaan yleensä osakkeet niin pieneen arvoon ja niin suurella kiinnostuksella yhtiötä kohtaan, että aikaisempien sijoittajien ja omistajien osuuden voidaan katsoa olevan lähes arvoton. Tuottosuhde voi vaihdella, mutta tyypillisesti rahoitus hinnoitellaan siten, että aikaisemmat omistajat pakotetaan alistumaan uusien rahoittajien päätöksiin.
Hankalissa yrityksissä pesukierros on usein viimeinen yrittäjien käytettävissä oleva rahoitusmahdollisuus ennen kuin yritys joutuu konkurssiin. Huuhtelukierroksia esiintyy usein, kun yritykset eivät pysty saavuttamaan suoritustasoja, jotka on asetettu lisärahoituksen saamiseksi sijoittajilta. Lukuisia pesuja tapahtui esimerkiksi 1990-luvun lopun dotcom -hulluuden aikana, jolloin monet yritykset olivat merkittävästi yliarvostettuja.
Huuhtelukierroksen vaikutus
On mahdollista, että osa yhtiön aiemmasta johdosta jää yhtiöön; on kuitenkin olemassa suuri taipumus johtajuuden poistamiseen pesukierroksella. Kun otetaan huomioon liiketoiminnan yleinen suorituskyky, johtamispäätökset, jotka johtivat pesukierroksen tarpeeseen, tekevät epätodennäköiseksi, että uudet omistajat haluaisivat säilyttää status quon. Brändin tunnettuuden vuoksi on todennäköistä, että osa aiemmasta johtamisesta ja toiminnasta voitaisiin säilyttää. Uudet omistajat saattavat kuitenkin huomata, että paras tuotto sijoitetulle pääomalle pesukierrokselle on löytää ostajia yrityksen omaisuudelle, kuten immateriaaliomaisuuksille, tuotelinjoille tai asiakastietokantoille.
Huuhtelukierroksia voi tapahtua yrityksissä, jotka ovat rakentaneet arvostustaan, mutta kärsineet joko äkillisestä tai asteittaisesta tapahtumien käänteestä, joka mitätöi kasvunäkymät sen nykyisessä toiminnassaan ja johdossa. Jos esimerkiksi lääkinnällistä laitetta tai uutta biolääkettä kehittävän yrityksen ydintuote hylätään sääntelyviranomaisten toimesta, yrityksellä ei ehkä ole valmisteltua toista merkittävää tuotetta tilalle. Vastaavasti, jos tarjottu palvelu ei saavuta markkinaosuuden tasoa, jota se tarvitsee tuottamaan voittoja, se ei välttämättä saavuta tulonkasvutavoitteitaan. Nämä olosuhteet voivat jättää yritykset etsimään kiertorahoitusta, joka viimeisenä keinona voisi pelastaa brändin.
Kohokohdat
Pesukierros on rahoituskierros, jossa uudet sijoittajat ottavat tehokkaasti haltuunsa yrityksen olemassa olevilta osakkeenomistajilta.
Wash-out liittyy useimmiten hätärahoituskierroksiin pienempiin tai uusiin hankkeisiin, ja ne ovat viimeinen keino välttää konkurssi tai lopettaa toiminta.
Riippuen kaupan rakenteesta, nykyinen johto voidaan säilyttää, mutta se todennäköisesti korvataan (eli pestään pois).
